聯邦公開市場委員會（或簡稱 FOMC），負責指導美國聯邦儲備系統的貨幣政策。 該委員會每年會舉行八次會議，以制定聯邦基金利率的目標利率或目標區間。

聯邦基金利率是美國最具影響力的利率之一，市場參與者為了對沖或表達對短期利率潛在變化的看法，會轉向 30 天聯邦基金期貨合約。這些合約每月掛牌上市，價格是以 100 減去預期的聯邦基金利率計算。 

例如： 如果當月合約的價格為 99，而市場預期該月份的平均聯邦基金有效利率為 1%（計算方式為 100 減 99）。

利用這些資訊，芝商所創建了 FedWatch 工具。這項工具對於市場參與者而言，如同晴雨表一樣，可衡量市場對聯邦基金目標利率潛在變化的預期，同時評估 FOMC 會議前後聯準會的潛在行動。

假設 FOMC 的目標區間目前設定為 0.75% 至 1.0%（或 75 至 100 個基點）。

選擇工具輸出的最近一次會議結果，此會議有兩種潛在結果。 

左側的柱狀圖是利率保持不變的機率，右側的柱狀圖顯示的是利率每次增加 25 個基點的機率，最終將達到 100 至 125 個基點的目標區間。 

現在讓我們看看另一場六個月後會議的分析，由於機率樹的結構，該會議會有更多的結果。 

再次選擇六個月後會議的工具輸出結果。

第一個柱狀圖依然是利率保持不變的機率，而其餘柱狀圖的總和則是在該次會議上或該次會議前至少加息一次的機率。

但是 FOMC 的預期如何呢？

FOMC 每年會發布四次「點陣圖」(Dot Plot)，此圖表代表單一 FOMC 成員對於未來四年結束時適當貨幣政策的評估。在任一欄位中 17 個點的每一個點，都對應一位成員對聯邦基金利率目標區間中點或目標水準的預期。

芝商所 FedWatch 工具亦為市場參與者提供了一個簡單的方式，可以把 FOMC 的公開預測與期貨市場已定價的預期進行比較。淺藍色標記的點代表成員預測的中位數，而紅色標記的點則代表年底聯邦基金期貨價格所隱含的有效利率。

芝商所 FedWatch 工具對於管理風險或對沖聯準會貨幣政策變化的人來說，可以是一個有價值的工具；如需更多資訊，請造訪：cmegroup.com/fedwatch。