在全球各個角落，市場參與者均就芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨合約的基差進行交易。基差是指特定地點的實物商品相對於期貨價格的溢價或折價。基差受當地的供求關係，以及市場之間的運輸成本所驅動。

對於北美地區而言，當現貨價格相對於美國CBOT期貨價格較低時，稱為基差走弱。這種情況通常發生在實物商品的供應相對於現貨市場所在地的需求更多之際。

反之，當現貨價格相對於CBOT期貨價格較高時，則視為基差走強。這種情況發生在實物商品的供應相對於需求緊張之時。此基差關係亦適用於美國以外的地區，因為世界各地大豆等商品國際貿易的參與者均面臨基差風險。

巴西為全球主要的大豆生產國，主要出口港位於桑托斯。由於出口是總體需求的主導性因素，因此進口商和出口商在該地區面臨重大的基差風險。以往，此基差風險僅可透過買入或賣出實物商品進行管理。

隨著南美大豆期貨合約的推出，市場參與者又多了一種管理基差風險的方法。利用南美大豆期貨合約，市場參與者能夠合成("模擬")交易基差。上述交易可透過交易北美大豆期貨合約與南美大豆期貨合約價差來實現。

兩者之間的價差或基差，為南美大豆期貨合約減北美大豆期貨合約，並換算成美分/蒲式耳確定。兩份合約的價格關係應反映出在任一時間點基差的實際情況。

例如，倘若交易者賣出南美大豆期貨合約，並買入北美大豆期貨合約，即相當於做空巴西大豆基差。反之，倘若交易者買入南美大豆期貨合約，並賣出北美大豆期貨合約，則相當於做多巴西大豆基差。

舉例而言，我們假設南美大豆期貨合約的交易價格為每公噸374美元，而北美大豆期貨合約的交易價格為每蒲式耳9.82美元。將巴西大豆期貨合約的單位價格從公噸換算成蒲式耳，得到10.18美元。減去北美大豆期貨價格9.82美元，我們得到的基差為0.36美元。

如果巴西大豆的進口商擔憂基差擴寬或走強, 其可買入南美大豆期貨，並賣出北美大豆期貨——相當於形成一個基差長倉。倘若價差走強，其實物持倉將錄得虧損，但會被價差的收益所抵銷。

倘若價差縮小或走弱，其實物持倉的價值將會增加，但此等收益會被價差損失所抵銷。反之，如果巴西出口商擔憂基差縮小或走弱，其可賣出南美大豆期貨，並買入北美大豆期貨——相當於形成一個基差短倉。倘若價差走弱，其實物持倉將失去價值，但會被價差的收益所抵銷。

倘若價差擴寬或走強，其實物持倉價值將會增加，但此等收益會被價差損失所抵銷。雖然巴西與北美大豆期貨的價差交易不允許交易者交割巴西大豆，但交易者能夠藉此交易基差，而無需面臨現貨市場中的交易對手方信用風險。

兩種合約均在芝加哥期貨交易所交易，從而使該價差易於執行，市場參與者亦可能因此受惠。此外，與現貨或實物基差市場交易相比，這亦降低了交易成本。無論您是希望管理區域基差風險抑或投機基差方向，芝商所都能讓您在同一個市場中實現。