如今所有投資人皆可參與全球最大的利率市場–美國公債市場–以對沖現有風險，或表達他們對美國利率的看法。芝商所發行的孳息率期貨，為想交易美國公債基準利率的市場參與者提供了有效率、又具成本效益的交易方法。

此利率就是最新標售國庫券的當前孳息率，期間落於美國公債的孳息率曲線上。

這種國庫券也常稱為新發（OTR）國庫券。

孳息率期貨，會參考2年期、5年期、10年期及30年期美國公債的基準孳息率。

基點

一基點代表0.01%的孳息率。因此，100基點就等於1%。一個基點價值，也稱為DV01，代表孳息率變動一個基點時某投資工具的價值變化。每份孳息率期貨合約的單位規模為一個基點10美元。這類合約的定價規則是以孳息率表示。

孳息率期貨交易與孳息率走勢同向，不像傳統美國公債期貨合約的價格報價是與孳息率反向。

如果您購買此期貨合約，孳息率上升，您就可從中獲利。如果您持有的是短倉，則會在孳息率下跌時獲利。

每份合約的基點價值都是10美元。這些合約的最小價格增量都是1/10個基點，也就是1美元。

舉例而言，如果交易十年期孳息率期貨合約時，孳息率的價位為1.613，代表目前新發10年期美國公債的孳息率為1.613%。如果孳息率價位增加了0.1基點到1.614，代表長倉獲利1美元，短倉損失1美元。

這類期貨是以孳息率標價，直接追蹤世界上最受廣泛跟隨的利率市場–美國公債市場。

結算

孳息率期貨會根據BrokerTec在美國東部時間（ET）下午3時定出的公債基準孳息率每日進行結算。在合約月份最後一個工作日美東時間下午3:00，合約將停止交易。

本合約為現金結算。最終的結算價值取決於該月最後一個工作日美東時間下午3時BrokerTec的定價。

在任何時間點，都會有最近兩個月的月度合約掛牌上市。舉例而言，九月初的時候，就可以交易九月和十月份的合約。在九月的最後一個工作日，九月份的期貨合約到期，十一月的合約則會掛牌上市。

特點

孳息率期貨合約的特點包含：

• 規模較小
• 追蹤OTR基準公債孳息率
• 交易標價為孳息率而非價格
• 現金結算，排除所有交割風險

孳息率期貨可在CME Globex交易，從週日到週五，幾乎一天24小時皆可交易。孳息率期貨提供了與OTR孳息率掛鉤的合約，而且相較於傳統的美國公債期貨合約，資本要求較低

*孳息率期貨亦被稱為殖利率期貨、收益率期貨; 該產品原名為微型國債孳息率期貨， 自2024年2月改至現用名孳息率期貨