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微型WTI原油期貨合約到期管理

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芝商所的微型WTI原油期貨合約每月掛牌,並在標準規格WTI原油期貨合約對應合約月份的到期日的前一日到期。   

在合約到期之前,交易者有三種選擇:

  1. 對銷持倉以完全平倉交易
  2. 讓合約到期,並用現金交割
  3. 或者將合約從即將到期月份,展期至較晚的到期日

對銷持倉

欲對銷持倉,交易者必須對其當前持倉進行相反且等值的交易。此舉需端詳視察市場價位,以現時的市場現價評估對銷持倉的盈利或虧損 – 不持有期貨合約至到期。

例如,持有五份8月到期的微型WTI原油期貨合約長倉的交易者,需要出售五份8月到期的微型WTI原油期貨合約,才能對銷手上持倉。初始持倉和對銷持倉之間的價差將代表該交易的盈利或虧損。

持有至到期

微型WTI原油期貨係根據對應的CL期貨合約的每日結算價以現金結算。   

例如,如果交易者在64.35美元買了十份9月到期的微型WTI原油期貨合約,到期時,微型WTI原油期貨合約結算價為64.90美元,則交易者的帳戶會入帳550美元。  

算法是把合約價格漲幅(即55個最小變動價位),乘上每個最小變動價位的美元價值(1美元),再乘上購買的合約數量(10份)。

展期持倉

最後,交易者可能會想延續手上的微型WTI原油期貨持倉,延續對這份合約的風險敞口。這稱為滾動展期或展期,可讓交易者延長期貨合約,從某一到期日延長到下一個或更久之後的到期日。  

為此,可使用日曆價差進行交易。日曆價差允許交易者退出即將到期的合約,同時訂立遞延合約。透過執行日曆價差交易,交易者的微型WTI原油期貨持倉可以延長一個月或更長時間,視「展期」的是哪種遞延合約而定。

假設,交易者手上有三份10月到期的微型WTI原油期貨合約短倉,想將手上的微型WTI原油期貨短倉敞口延長至11月。於是用單筆訂單 – 即日曆價差 ‒ 讓合約展期。交易者會同時買進10月期貨並出售11月期貨,讓10月期貨淨持倉歸零,又持有三份11月微型WTI原油期貨合約短倉。交易者即可順利讓10月到期的的空頭持倉展期至11月。

每份期貨合約都有到期日,儘管每個交易者的情況不同,瞭解如何進行期貨到期日管理,對所有交易者來說都很重要。 


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