您是否聽說過“騎牆觀望”這個詞？騎牆觀望是指您對某個問題的正反兩個方面均持支持取度。與之類似，一種常用的期權策略被稱為跨式組合，當您認為標的期貨市場將發生變化，但您對變化的方向並無把握時，即可使用跨式組合。

買入跨式組合

買入跨式組是指做多跨式組合。交易者買入執行價格、到期日和標的產品均相同的認購期權和認沽期權。

例如，若欲購買9月到期、價位為2420的跨式組合，您需買入9月到期、價位為2420的認購期權；同時買入9月到期、價位為2420的認沽期權。本例中跨式組合的成本為105。

倘若交易者預期市場發生變化，但對變化方向並無把握，則可買入跨式組合。在本例中，期貨合約的價位是2420，我們預期該期貨的價格或會升跌，但不確定具體走向。

無論市場朝哪個方向變化，跨式組合的盈利潛力均遠高於成本。在到期時，盈虧平衡點是2525和2315。這些盈虧平衡點是執行價格加跨式組合的成本和執行價格減跨式組合的成本。

虧損僅限於價差成本。若到期時的市場價格達致執行價格，則會出現最大虧損。由於跨式組合完全由長倉期權組成，它將因為時間衰減而失去期權費。若市場接近執行價格，則時間衰減的成本最高。

賣出跨式組合

如果交易者認為市場將陷入停滯，可以賣掉跨式組合，亦即做空跨式組合。由於交易者做空跨式組合，只要市場價格與執行價格差距不大，他們可以因為期權的時間衰減而獲利。

與長倉跨式組合相似，當這種跨式組合到期時，認購期權的盈虧平衡點為執行價格加跨式組合的成本，認沽期權為執行價格減跨式組合的成本。無論做多抑或做空跨式組合，這些盈虧平衡點都一樣。

對於短倉跨式組合，若市場在到期時達致執行價格，則盈利最高。

無論是哪個方向，虧損潛力均無限大。如果價格大幅高於執行價格，認購期權虧損更大。相反，若價格大幅低於執行價格，認沽期虧損更大。由於您同時做空認購期權和認沽期權，因此上述兩種情況均可能錄得虧損。

鑑於做空跨式組合實質為短倉期權，因此隨著到期日臨近，時間衰減亦會加快。您從時間衰減中獲利，而長倉跨式組合的持有者則因為時間衰減而虧損。同樣，若市場接近執行價格，時間衰減的獲利最高。