期貨合約可以成為有效及高效的風險管理或交易工具。其表現基本上屬於二維:盈利與否,取決於入場價格點,以及市場走勢與您的持倉相同抑或相反。

但對於期權而言,存在更多的維度或力量影響著期權的價格或期權費。

部分指標可以衡量對期權費的各種不同影響。這些指標一般以希臘值表示,並統稱為風險係數 (希臘值)。  

雖然我們分別講解了每個希臘值,但需要明白的是它們均非獨立運作,而是隨市場狀況的變化而動態地變動與調整。  

範例

假設期貨價格為980。1000執行價格認購期權的定價為12:

Delta值為40

Gamma值為0.50

Theta值等於0.20

Vega值等於0.10及

波幅為15%

倘若市場於兩週后上升20點至1000,而波幅下降至14%(下跌1點),那麼,期權的期權費將是多少?

讓我們分別探討每一個希臘值。

Delta單獨對期權費的影響為0.40 x 20,等於8點。

為計算gamma對Delta造成的影響,我們以0.50的gamma值乘以20-點變動,從而得到額外10個點的 Delta變動值。由此,期權Delta值將自40變為50。

初始Delta為40,變動20-點時,該值將形成8個點的變化。新Delta 為50,將使期權費出現10個點的變化。變動20點時,期權Delta從40變為50,因此我們取平均值45。這將使期權新的期權費增加9點。新Delta 為50,相當於形成10個點的變化。而標的變動20點時,期權Delta從40變為50——因此我們取平均值——45。這將使期權新的期權費增加9個點。

為計算Theta,或時間價值的衰減,以0.20的Theta值乘以14日,等於-2.8

Vega效應是通過採用Vega指標乘以波幅變化來計算得出。

-1的Vega值 x 0.10 = -0.1

接下來我們可以添加相關的值以獲取新的期權價格。

舊期權費+ Delta + Theta +波幅

因此,期權費現時為18.1

結論

至此,您應當更能理解與掌握期權希臘值的共同運作方式。畢竟,認識期權的定價變量可是期權交易的必要組成部分。

測試您的知識

What did you think of this course?

To help us improve our education materials, please provide your feedback.

Extend your learning

Put your knowledge into practice with the Trading Simulator

Get hands on experience with the latest Trading Challenge

芝商所為全球領先及最多元化的衍生品交易市場,公司包含四個指定合約市場(Designated Contract Market)。點按CME, CBOT, NYMEX 以及COMEX連結,以獲取更多關於各交易所交易規則與產品的資訊。 

© 2026芝商所版權所有。保留所有權利。