中西部穀物交易：期貨交易所的歷史

當今的期貨市場是集合了先進科技的全球性市場，交易者可以在世界各地透過電子平台幾乎24小時全天候進行快速交易。其實期貨交易可追溯到古希臘和腓尼基的商人，他們四處遊走兜售貨物，以貿易打開一扇扇通往世界的大門。

現代化的全球電子交易期貨市場，起源於19世紀的美國，當時因為農業生產與消費增加，促使集中市場孕育而生，提供交割、銷售、採購，乃至於後來的價格發現和支付，以及品質驗證。

早期歷史

19世紀初的美國農業生產者和消費者，面臨強烈的季節性與供給波動，屢屢出現過剩或短缺導致價格暴漲暴跌的乱象。這時期的儲存設施仍简陋，市場缺乏組織秩序，而且產量難以預測。在這種大環境下，農產品商業中心開始在紐約州的水牛城，以及其他美國河流沿岸城市興起，這為當地的生產者與消費者提供了穩定的集中市場。

1848年，以芝加哥為中心的運河和鐵路基礎建設完工，將五大湖區和密西西比河連結起來，推動芝加哥躍居全美農產品商業中心。

芝加哥期貨交易所（CBOT）正是在這時期成立，並且最後發展為全美首屈一指的穀物交易所。這個集中式穀物交易所成立後，農場主與穀物生產商可以在收成季節间，以定價出售作物，而消費者能在一整年里以透明的價格購買穀物。

CBOT在初期提供遠期交易合約，自1865年起推出標準化的期貨合約。這種集中清算的合約，以清算會員繳交的履約保證或保證金為担保，起到了穩定市場防範違約的作用，从而為買賣雙方提供了一定程度的可靠性與安全性。

芝加哥農產品交易所建立於1874年，專門買賣奶油和雞蛋現貨，並制定了產品等級與交易規則。為確保品質，現場會分別聞味道、品嘗每一桶奶油，並議定價格。過剩的奶油會加鹽存放在地窖，供日後銷售，進而催生了1882年的「定期合約」。1898年，芝加哥農產品交易所的會員成立了芝加哥奶油與雞蛋委員會。

一次世界大戰後，芝加哥奶油與雞蛋委員會在1919年改組為芝加哥商業交易所（CME），允許大眾在商品交易規定的縝密監督之下參與市场交易。

這些在芝加哥發展起來的交易所於20世紀推出了不少創新的期貨合約，包括：

1992年期貨合約開始在CME Globex電子平台交易，促使交易方式開始从交易大廳轉向電子化。

2007年，芝加哥期貨交易所和芝加哥商業交易所合併成立芝商所集团。 2008年，它收購NYMEX，將能源和金屬納入產品服務的版圖。今天，透過CME Globex，多個全球化的交易所都能以毫秒級的时间精準度，每天交易數千萬份各種資產類別的合約。

在原有中西部穀物期貨市場發展與創新過程中展現出來的重要優势，仍一脈相承保留下來，且是當今電子交易的堅實基礎：