自 2017 年推出比特幣期貨，以及 2021 年推出以太幣期貨以來，我們持續為全球投資人提供一個安全、集中結算的市場，以進行加密貨幣曝險與風險管理。此後，我們的產品線已擴展至選擇權、微型合約以及現貨報價工具。
在 2025 年推出索拉納幣 (SOL) 與瑞波幣 (XRP) 的期貨與選擇權之後，2 月 9 日再推出艾達幣、LINK 幣與恆星幣期貨，進一步擴大交易人可選擇的加密貨幣標的。這些合約提供標準型與微型規模，並以各自的芝商所 CF 參考匯率進行現金結算，可同時滿足機構與個人投資人的需求。此外，與等值現貨部位相比，期貨合約通常具有更高的資本效率，所需的初始資金也更少。
表1：1：期貨合約規格
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網路 |
合約 |
代碼 |
規模 |
|---|---|---|---|
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艾達幣 |
ADA |
100,000 ADA |
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MCA |
10,000 ADA |
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Chainlink |
LNK |
5,000 LINK |
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MLN |
250 枚 LINK 幣 |
||
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Stellar |
XLM |
250,000 枚恆星幣 |
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MXL |
12,500 枚恆星幣 |
結合現有的比特幣、以太幣、索拉納幣與瑞波幣產品後，新增艾達幣、LINK 幣與恆星幣期貨，使投資人現在可透過芝商所產品接觸到超過 75% 的加密貨幣市場市值[1]。
艾達幣、LINK 幣與恆星幣
艾達幣、LINK 幣與恆星幣分別位於數位經濟的不同領域，各自具有不同的技術架構與應用功能，如下表所示。
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網路 |
科技 |
架構 |
代幣用途 |
|---|---|---|---|
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艾達幣 |
以研究導向為核心的第一層區塊鏈協定，採用權益證明機制。 |
其雙層架構將結算層與智慧合約運算層分離。 |
ADA 用於支付交易手續費，並透過質押機制參與網路治理。 |
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Chainlink |
市場領先的去中心化預言機平台。 |
為金融機構與去中心化金融協議提供區塊鏈與外部系統之間的安全連接，支援新一代金融應用的建立。 |
LINK 幣用於支付 Chainlink 服務費用，並透過質押機制維護網路安全。平台收入會轉換為 LINK 幣並存入策略儲備。 |
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Stellar |
由恆星共識協定驅動的低延遲支付網路。 |
針對跨境轉帳與法幣兌換進行最佳化設計。 |
恆星幣作為橋接資產運作，可降低全球匯款的成本與時間。 |
加密貨幣產品持續成長
2025 年是我們加密貨幣產品線創紀錄的一年，平均每日成交量 (ADV) 達 278,300 口合約，約相當於 120 億美元名目價值。下方圖表顯示自產品推出以來的名目平均每日成交量 (ADV) 與平均每日未平倉量 (ADOI)。
強化交易策略
隨著加密貨幣產品線的擴展，加上各幣種不同的風險報酬特性，投資者可運用更多工具與更高的策略彈性。可運用的策略包括但不限於：
跨商品價差（替代幣對主要幣種） 艾達幣、LINK 幣與恆星幣期貨的推出，使交易人能在這些幣種之間，或與既有加密期貨之間建立跨商品價差交易。此策略可將特定區塊鏈產業（例如去中心化預言機或支付協議）的個別風險分離，同時對沖整體市場 Beta 風險。
相對價值策略：這些合約可讓投資人利用不同加密代幣之間可能出現的價格錯位。透過建立多空配對部位，投資者可嘗試捕捉價格回歸歷史比率的機會。
特定產業風險管理：這些代表不同區塊鏈領域的工具，使投資人能進行更精準的避險。例如，機構投資人可以在不出售現貨部位的情況下，對去中心化金融產業結構變化等主題風險進行避險。
套利、基差與價格發現：集中結算、現金交割的期貨合約，為現貨交易所、離岸平台及 ETF 提供透明的套利基準。這有助於提升整體市場效率，並縮小數位資產市場中買賣價差，使受監理市場與非監理市場之間的流動性能更好地對齊。
加密貨幣相關性與風險報酬特性
下方相關係數矩陣顯示各加密貨幣現貨價格之間的關係。
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Bitcoin |
Ether |
SOL |
XRP |
ADA |
LINK |
Lumens |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
Bitcoin |
1.00 |
|
|
|
|
|
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|
Ether |
0.81 |
1.00 |
|
|
|
|
|
|
SOL |
0.55 |
0.62 |
1.00 |
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|
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XRP |
0.57 |
0.60 |
0.48 |
1.00 |
|
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|
|
ADA |
0.66 |
0.71 |
0.56 |
0.62 |
1.00 |
|
|
|
LINK |
0.67 |
0.76 |
0.59 |
0.60 |
0.71 |
1.00 |
|
|
Lumens |
0.60 |
0.63 |
0.43 |
0.75 |
0.71 |
0.64 |
1.00 |
資料來源：TradingView
比特幣與以太幣之間的正相關最高，達 0.81。作為市值最大的兩種資產，它們均受益於廣泛的投資人採用。
新推出的產品（艾達幣、LINK 幣與恆星幣）與比特幣的相關性介於 0.60 至 0.67，顯示它們雖大致跟隨整體市場走勢，但仍提供各自獨特的曝險。具有類似功能的資產之間也出現顯著相關性，例如瑞波幣與恆星幣的相關係數為 0.75，反映兩者都專注於跨境支付領域。相對而言，索拉納幣 (SOL) 與整體市場的平均相關性最低，特別是與恆星幣的相關係數僅 0.43。
儘管目前的相關性顯示市場仍主要受比特幣與以太幣影響，但隨著替代幣的採用程度提高，未來可能出現更多脫鉤現象，屆時各協議本身的基本面差異將逐漸成為價格發現的主要驅動因素。
下方散佈圖顯示，在五年期間內，這些加密貨幣的年化報酬與其對應風險之間的關係。這提供了一個評估令牌與個人風險偏好框架的工具，展現了歷史上年化波動性與收益之間的權衡。
位於圖表左上方的資產，代表較高的風險報酬特性。作為最成熟的加密貨幣，比特幣在風險報酬光譜中位於最保守的位置。以太幣則位於中間區間，2020 至 2025 年期間的報酬高於比特幣，但價格波動也相對更大。
索拉納幣 (SOL) 則位於市場的高成長、高波動區域，如圖中右上象限所示。瑞波幣、艾達幣、LINK 幣與恆星幣則集中於相近的風險報酬區間。這顯示市場對這些資產的定價預期大致相似，但它們在協議用途上的差異，仍能為投資人提供不同的基本面分散效果。
隨著市場參與者愈來愈依據各協議本身的價值驅動因素進行區分，這些風險報酬特性也可能隨之改變，並可能使各資產之間的差異更加明確。
結論
將艾達幣、LINK 幣與恆星幣期貨納入我們的加密貨幣產品線，象徵數位資產市場持續邁向成熟。透過為這些資產提供受監理、現金結算的交易工具，我們為客戶提供更精準進行曝險管理與風險控管的工具。雖然整體市場目前仍主要跟隨主要加密貨幣的走勢，但這些規模相對較小的資產具有不同的風險報酬特性，也為投資組合分散帶來新的機會。隨著投資人愈來愈關注各協議本身的價值來源，這些期貨合約將在安全且集中結算的環境中，成為價格發現與風險管理的重要工具。
參考資料
[1] 資料來源： coinmarketcap.com, ，2026 年 2 月 13 日
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