黄金：在市场变化中保持光彩
9 月的黄金 (OG) 期权交易活动与 8 月相比保持平稳。截至 9 月 25 日，月度合约的日均交易量（ADV）为5.2 万手，周度合约为 2.5 万手，延续了二季度低交易量后的复苏态势。
现货市场方面，金价 8 月上涨至 4,684 美元/盎司，9 月回落，结算价 4,271 美元/盎司。美联储加息推动美元走强以及10 年期美债收益率走高（受美国货币政策预期演变及持续地缘政治不确定性驱动），金价随之调整。
此外，美债收益率走高及市场对美联储进一步加息的预期，持续对金价构成下行压力。
随着现货金价（虚线）进入盘整期，黄金隐含波动率（实线）显示其较年内早前高点持续回落。这一趋势表明，尽管避险需求已降温，但结构性隐含波动率仍高于长期均值，市场正等待新的推动因素。该30日前瞻性指数及对应的偏度和凸度子指数提供每日数据，以便机构进行风险建模。
在利率保持稳定的情况下，FedWatch数据显示，市场参与者已不再预期近期会采取宽松政策。为应对宏观经济报告及整体波动的持续影响，市场参与者可将标准月度合约与未来30天内每日到期的期权合约搭配使用，在黄金期权曲线上获得最大的执行灵活性。
铜：关税不确定性重塑交易格局
铜 (HXE) 期权交易活动与 8 月相比持平，月度期权日均交易量达 5,400 手，周度期权为 1,100 手。尽管整体交易活动较年初仍显低迷，但周度期权在9月录得 2026 年迄今最高的日均交易量，约占铜期权总交易量的 20%。
这一增长恰逢围绕美国铜关税的不确定性加剧以及对供应的担忧升温之际。对潜在新关税的预期促使货物运往美国，推高了国内库存水平及区域价格溢价。铜价一度升向每磅6.90美元，但随后因有消息称关税实施可能推迟而回落至每磅6.70美元。
尽管面临这些市场逆风，两种期限合约的交易量依然保持稳健，表明投资者信心持续并积极进行风险管理。作为全球唯一上线国际铜期权场内交易的交易所，我们仍是投资者和基金布局铜品种的首选场所。凭借充足流动性与灵活的合约机制，我们将持续帮助市场参与者有效应对短期价格波动和长期风险。
铂金：考验胆识
铂金（PO）期权交易活动 9 月小幅增长，月度合约日均交易量达 740 手。与此同时，铂金价格跌至每盎司 1,770 美元的五周低点。
此次价格调整主要受宏观经济不利因素、美国国债收益率上升以及美元走强的影响，这些因素共同削弱了对这种无收益资产的需求。
与此同时，铂金工业基本面前景喜忧参半。世界铂金投资协会（WPIC）预计 2026 年工业需求增长 5%，而汽车需求预计下降 4%。因此，预计全年市场将出现26.5万盎司的供应过剩。
白银：贵金属，双重角色
周度期权：覆盖整条曲线的精准工具
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