本周（7.9-7.15），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）将8月份穆尔班原油的官方售价下调至80.01美元/桶，Umm Lulu、Das和上扎库姆原油的官方售价也下调至80.01美元/桶。亚洲原油市场方面，BEST发布标书出售一船60万桶9月16-20日装马来西亚Kimanis原油船货，该标书于16日截标。这是自6月装船货交易以来三个月内首次出现Kimanis原油现货供应。马来西亚国家石油公司（Petronas）尚未公布是否会供应9月装拉布安原油。一旦确保中东原油采购前景稳定，马来西亚国家石油公司预计将恢复拉布安原油的现货销售。

石油输出国组织（OPEC）在7月13日发布的月度石油市场报告中，连续第三次下调2026年全球石油需求增长预估。最新报告将该需求增幅预测值由6月报告的97万桶/日显著下修至78万桶/日（较5月报告的117万桶/日累计下降39万桶/日），对应年内全球石油需求增幅约为0.7%，日均总需求量预计达1.0594亿桶。OPEC对此表示，经合组织（OECD）及非经合组织国家的需求增量预期均有所下滑，全球经济对原油的实际消耗不及此前评估，反映出该组织对短期全球经济复苏动能与石油消费恢复节奏持谨慎态度。

与短期预测的下修不同，OPEC对中期石油消费复苏表现出相对乐观的态度。报告将2027年全球石油需求增幅预估从173万桶/日大幅上调至194万桶/日，上调幅度达21万桶/日。OPEC认为，随着全球经济逐步回暖以及地缘局势趋于稳定，石油需求有望在2027年迎来显著反弹。

此外，在产量方面，报告披露2026年6月份OPEC+原油平均日产量（含前成员国阿联酋）为3628万桶，较5月份日均大幅增加约300万桶，主要增量源于海湾产油国的减产执行调整与增产。

通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月10日的一周，美国在线钻探油井数量445座，与前周持平，比去年同期增加21座。报告显示，科罗拉多州奈厄布拉勒（DJ-Niobrara）盆地增加1座；得克萨斯州的伊格尔福特（Eagle Ford）盆地增加3座；二叠纪盆地减少5座；本周美国海上平台14座，比前周增加3座；比去年同期增加1座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数126座，与前周持平，比去年同期增加18座。其中美国陆地石油和天然气平台共计565座，比前周减少2座；比去年同期增加43座。美国油气钻井平台总计581座，比前周增加1座；比去年同期增加44座。

供应方面：

EIA：EIA在月度报告中表示，因战争停产的大部分原油生产预计将在2027年第一季度前恢复。

OPEC：OPEC在最新月报中表示，2026年6月OPEC+原油产量（包括前成员国阿联酋）平均为3628万桶/日,较5月增加约300万桶/日。

IEA：IEA月报显示，OPEC+6月产量增加250万桶/日。IEA还预计非OPEC产量将在2027年增加220万桶/日。全球石油供应将在2027年增加750万桶/日

需求方面：

EIA：EIA短期能源展望报告预计2026年美国石油需求为2070万桶/日,与此前预测持平;预计2027年需求为2080万桶/日。

OPEC：OPEC将2026年全球石油需求增长预测下调19万桶/日至78万桶/日，这是该组织连续第三次下调需求预期。

IEA：全球原油需求预计在第四季度增长120万桶/日。

综合本周（7.9-7.15）的市场演变，国际原油价格的波动主要受到地缘政治风险溢价与供需基本面边际变化的双重驱动 。WTI原油期货均价录得76.11美元/桶，并在触及79.60美元/桶的节点进行技术性测试，其背后的定价逻辑呈现出明显的“区域分化”与“多因子制约”特征。

• 地缘因子的底部支撑机制：地缘局势的最新发展构成了短期的主要溢价来源 。伊朗伊斯兰革命卫队海军于7月12日宣布关闭霍尔木兹海峡，美军中央司令部随后于7月14日宣布恢复针对伊朗沿海港口及石油码头的海上封锁 。由于霍尔木兹海峡属于全球原油航运的关键枢纽，封锁的预期直接抬升了现货市场的风险溢价，在逻辑上为油价形成了阶段性的底部支撑 。
• 供需基本面的系统性对冲：与地缘溢价引发的资金行为不同，微观供需数据则对油价的上行空间形成了结构性压制 。主要矛盾体现在两个维度：
  1. 供需数据的边际背离：OPEC在7月13日的月报中连续第三次下调2026年全球石油需求增长预估至78万桶/日 。然而在供应端，6月份OPEC+原油平均日产量却环比增加了约300万桶，阿联酋等海湾产油国的实际增产调整使现货市场面临实际的供应扩张 。需求预期向下与实际供给向上的数据分化，在一定程度上缓释了供需基本面的紧平衡根基。
  2. 核心进口国的需求放缓：海关数据显示，2026年6月份中国进口原油2927.2万吨，环比下降11.5%，同比则出现41.3%的显著下行 。作为全球最主要的边际需求增长来源，中国进口量的减少表明，亚太现货市场的吸纳能力正在放缓，从总量上对欧美市场因库存去化带来的紧缺形成了解构与平抑。

综上所述，当前原油市场的定价结构正处于“地缘风险敏感期”与“基本面转向期”的交汇点 。美国EIA商业原油库存的减少与美伊海上封锁动态，在短期内放大了交易层面的看多情绪 ；但OPEC对短期全球石油需求的谨慎评估，以及中国原油现货进口数据的下滑，从底层数据逻辑上对地缘溢价形成了实质性的制约与平抑。

原油期货因其重要的地位和巨大的交易量备受关注，常见的原油套利操作策略包括跨期套利、期现对冲等。以原油期货市场的跨期套利为例，原油市场的期货价格结构常常呈现明显的跨期关系。不同到期月份之间的价差（近月与远月之间的价差，简称跨期价差）蕴含了市场对供需预期，储运成本等市场要素的综合反映。原油跨期套利是利用不同交割月份的合约之间的价差变化来获利。通常，当近月合约价格低于远月合约价格时，可能存在买入近月合约、卖出远月合约的套利机会，反之亦然。