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概览
- 铝市场的供应缺口日益加剧，伊朗战争对中东地区铝产品出口的影响使局面更加复杂
- 由于扩大本土产能需要相当长的周期，美国和欧洲要寻找替代方案有难度
伊朗战争已推高了今年的铝价，令汽车、罐头食品和飞机制造等依赖这种基本金属的众多全球行业感到不安。
自今年2月底冲突爆发前，铝价徘徊在每吨3,200美元左右；但随着市场对供应冲击的担忧加剧，价格在两周后攀升至每吨3,500美元的四年高点。
伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）此前已预测今年将出现20万吨的供应缺口，到2028年这一数字可能增至80万吨。这比2025年底时预测的约5万吨短缺量大幅上升——当时，电动汽车、可再生能源（主要是太阳能电池板）以及AI数据中心正将铝需求推向新高。
伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）此前已预测今年将出现20万吨的缺口，到2028年可能增加到80万吨。这大大高于2025年末预测的约5万吨短缺，当时电动汽车（EV）、可再生能源（主要是太阳能电池板）和人工智能数据中心正将需求推向新高度。
关键在于，战争导致了霍尔木兹海峡的关闭，这条关键水道是中东地区（占全球产量9%）铝产品运往欧洲和美国港口的主要通道。与此同时，运营着全球最大熔炼厂的巴林铝业（Alba）宣布，由于海上运输中断，将减产19%。
伍德麦肯兹的一份报告指出："港口和工厂的关闭很可能导致铝市场出现严重动荡。"报告还提到，海湾国家出口中断"将使未来6至12个月的市场供需平衡显著收紧。目前没有可行的办法来弥补运输中断或长期停产造成的供应损失。"
一些汽车制造商，尤其是铝消耗量比内燃机车型多约25%的电动汽车制造商，也已宣布将削减产量，直到供应链的前景更加明朗。
铝价的区域差异
虽然铝的持平价格上涨备受关注，但区域间的价差正在进一步扩大。
所谓的实物溢价（反映区域基本面、运输成本和关税的全球价格之上的加价）远高于战前基准。截至5月初，这些价差（通常被称为美国的“中西部溢价”、欧洲的“鹿特丹完税价”或“欧洲未完税溢价”，以及亚洲的“日本溢价”）分别在2,529美元、612美元、507美元和302美元左右交易。为了帮助投资者管理相关的价格风险，芝商所除了提供铝期货外，还提供这些区域溢价的期货。交易员既可以单独交易区域溢价，也可以交易涵盖全球价格加溢价的全包价格。
在中西部溢价处于历史高位的情况下，运往美国的铝价超过每吨6,000美元，让极度依赖进口的美国制造商承受巨大压力。美国约12%的进口铝来自中东，由于关税和制裁严重限制了可供选择的进口和生产商来源，美国买家近年来已越来越多地转向中东地区寻求供应。
芝商所金属产品高级总监Ian Caton表示："我们的合约为美国铝消费者提供了一项关键的风险管理工具，已成为对冲价格风险、保护利润空间的重要组成部分。"
他补充说，伊朗冲突加速了本就在扩大的区域溢价涨势。2018年美国实施232条款关税，首次开启了美国消费者面对的这轮涨价，而过去一年关税政策的进一步扩大则加剧了这一趋势。
相比之下，欧洲和日本市场面临的区域价差要小得多，因为它们缺乏类似的关税结构，不过这两个市场的溢价在战争爆发后同样出现跳涨。
目前，欧洲溢价约为每吨612美元，而日本为每吨302美元，均比战前水平上涨了约70%。
有趣的是，欧洲的鹿特丹溢价在2025年激增了50%以上，原因是冰岛的主要供应商铝业冰岛（Aluminum Iceland）停产、对非欧盟进口商征收碳税，以及莫桑比克产量骤减，导致供应吃紧。
在日本，情况则截然相反。由于汽车工业大幅减产且库存本就充足，这个亚洲国家曾面临铝供应过剩。这导致铝价走低，在去年年底跌至每吨58美元的低点。随后，随着需求开始回升以及贸易封锁开始，价格在2月份飙升至每吨181美元，并在4月下旬进一步站稳在更高水平。
Caton指出："影响因地区而异。全球价格发挥着作用，但区域因素在铝总成本的名义价值中所占比重越来越高。例如，美国中西部溢价目前已占到美国铝交易总价的40%以上。"
回收利用成为焦点
在供应不利的背景下，美国买家正在增强其回收能力，以确保铝库存充足。
行业咨询公司Phinix的创始人兼首席执行官Subodh Das表示，美国已在回收工艺上投资了100亿美元，并且有能力将今年的回收产量从2025年的300万吨提升至400万吨。
Das认为，除了改造老旧设施或安装新设备外，还需要付出更大努力来利用填埋场中可回收的废料。
他说："每年有150万吨废料被填埋，同时有150万吨出口。我们必须停止填埋，并减少出口。"
Das补充说，美国也可以从提高产量中受益。这方面最近获得了一项推动：阿联酋全球铝业（Emirates Global Aluminium）和世纪铝业（Century Aluminum）达成合资协议，计划在俄克拉荷马州生产75万吨铝，这几乎使一座号称将成为全美最大工厂的现有产能翻倍。
尽管战争带来了不确定性，但Das表示，美国在垃圾填埋场拥有1.2亿吨铝储备，主要源自废旧饮料罐；如果冲突进一步影响全球库存，这些资源就可以派上用场。
密歇根大学电动汽车中心工程教授Alan Taub也认为，必须采取更多措施支持回收，尤其是在汽车价格持续飞涨的情况下。
他说："铝价受战争影响最令人担忧。我们正面临汽车负担能力的问题，平均售价已超过5万美元。虽然业内通常知道如何通过增加额外产能或以不同方式使用材料来应对，但在增加附加值（例如将铝金属制成汽车铸件）之后，零部件的价格已大幅上涨。"
Taub表示，将二级铝或"废料"铝纳入制造流程，行业可以通过降低能源消耗来节省大量成本，同时减少排放。
但这并非易事。
Taub说："破碎（汽车拆解过程）的挑战之一在于，你得到的二级铝可能会受到铁（来自钢螺栓或支架）的污染。" 这会损害最终材料的结构强度。因此，行业正在开发更能耐受铁杂质的新品种，例如与锰和/或镁混合的铝合金。
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