本文件阐明了，当个股期货的标的股票发生公司行为时，芝商所将对该类期货头寸进行相应调整。请注意，本文件旨在说明两点：(i) 为何需因公司行为对芝商所个股期货进行调整；(ii) 标的股票发生公司行为时，典型个股期货的通用处理方式。如需了解调整流程的详细技术说明，请参阅芝商所清算所及芝商所其他官方文件，例如特别执行报告、Globex 通知、清算公告等。
个股期货核心特征
个股期货为现金结算合约，标的为固定数量的基础股票。本文件中，假设标的股票代码为 ABCD，且每份个股期货对应 100 股标的股票。注：若合约对应的标的股票数量不同，将按股数进行相应调整。]
公司行为调整前，个股期货的代码为 SABCDmy，其中后缀 -my 表示合约到期的年月。除非需明确显示到期时间，否则代码中的 -my 部分将省略，以简化表达。
此外，个股期货的报价单位为标的股票的每股美元价格。若标的股票未发生任何公司行为，合约将在当月的最后一个交易日（通常为每月第三个星期五）按现货市场的标的股票每股收盘价进行现金结算。
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需进行调整的公司行为类型
可能触发个股期货头寸调整的公司行为包括：拆股与反向拆股；特殊分配（如特别股息、子公司分拆、供股等）；公司重组（如并购）；其他显著改变标的股票性质的事件。基于公司行为的调整旨在，尽可能确保个股期货仍能公允、公平地反映标的股票的经济头寸。
请注意，普通股息（包括首次发放普通股息）无需进行基于公司行为的调整。
(i) 仅调整合约数量与价格
示例包括简单的 1 股拆 n 股。例如，若 ABCD 实施 1:5 拆股，且 SABCD 在拆股生效日前一交易日的结算价为 240.05，则对现有期货的数量和价格进行如下调整：
| 调整前头寸 | 调整后头寸 |
|---|---|
| 份 SABCD 合约（对应 100 股 ABCD）@ 240.05 | 份 SABCD 合约（对应 100 股拆股后的 ABCD）@ 48.01 (= 240.5 ÷ 5) |
该个股期货头寸调整将于生效日前一交易日收盘后进行；同时，按 240.05 的日结算价完成结算后，还将调整日变动保证金。头寸调整后，新头寸的经济价值与拆股前的原头寸保持一致。调整完成后，SABCD 合约将以调整后的前一日结算价 48.01 恢复交易。
特别股息的调整方式与此类似。若 ABCD 宣布每股派息 20 美元的特别股息，且 SABCD 在除息日前一交易日的结算价为 240.05，则按以下方式调整：
| 调整前头寸 | 相应调整 |
|---|---|
| 份 SABCD 合约 @ 240.05 |
平仓原 SABCD 头寸 @ 240.05 新建 1 份 SABCD 合约 @ 220.05 |
请注意，仅特别股息需进行此类调整。普通股息无需调整。
(ii) 无法仅通过调整合约数量与价格来复制原头寸的情形
示例包括：非整数拆股（如 2:5 拆股）；向股东分配子公司股份等。
在此类情形下，公司行为生效日后，将使用替代代码标识原头寸。原代码将重新挂牌交易，代表基于公司行为调整后 100 股标的股票的个股期货合约。
例如，若 ABCD 实施 2:5 拆股，且 SABCD 在拆股生效日前一交易日的结算价为 240.05：
| 调整前头寸 | 调整后头寸 |
|---|---|
| 1 份 SABCD 合约 @ 240.05 |
1 份 SABC1 合约 @ 240.05 注：SABCD 将重新挂牌交易，代表 2:5 拆股后的 100 股 ABCD，前一日结算价为 96.02（=240.05÷(5/2)） |
请注意，SABC1 用于在拆股生效日前暂存头寸，到期日与原头寸保持一致。该合约的乘数为 100 股。该合约仍可通过替代代码交易，并将以前一日结算价 240.05 重新开盘。
原代码 SABCD 将同步重新挂牌交易，代表拆股后的 100 股 ABCD。这两份合约的交易价格预计不同，体现了两者标的工具的差异。
SABC1 合约到期时，其最终结算价将根据结算日的（公司行为发生后）ABCD 收盘价及本次调整的具体规则计算得出。本例中，最终结算价的计算公式如下：
SABC1 的最终结算价 = (5/2) × ABCD 收盘价
该最终结算价将有效“撤销”拆股，恢复原拆股前 ABCD 每股的价值。
同理，标的股票发生并购时对个股期货的影响也可通过该方法处理。例如，假设：（i）每股 ABCD 可交换为 0.4501 股 DCBA，并获得 5.30 美元现金分配；（ii）交易生效日前一交易日，SABCD 的结算价为 240.05。
| 调整前头寸 | 调整后头寸 |
|---|---|
| 1 份 SABCD 合约 @ 240.05 |
1 份 SABC1 合约 @ 240.05 注：SABCD 将不再挂牌交易。 |
SABC1 合约到期时，其最终结算价将根据继任标的 DCBA 的收盘价加上现金分配金额计算得出：
SABC1 的最终结算价 = 0.4501 × DCBA 收盘价 + 5.30
该最终结算价代表了调整前每股 ABCD 的估算价值。
尽管无法穷尽所有公司行为类型，但上述调整方法将被合理应用，以确保受影响个股期货合约持仓者得到公平、公正的对待。各项调整的具体细则将在生效日前公布。请参阅芝商所网站“待生效公司行为调整”页面上的相关文档。
处理时间参考
公司行为生效日前一交易日，SABCD 的交易将遵循个股期货的常规交易时段。交易收盘后，CME 清算所将履行常规清算职能，包括结清所有未平仓交易，并计算 SABCD 头寸的日变动保证金。未平仓头寸申报完成后，CME 清算所将执行头寸调整，并向清算会员提供相关交易记录与头寸更新信息。
调整后的合约将在芝商所公布的时间重新开盘交易，例如生效日美国东部时间 凌晨 1:00。请参阅芝商所网站“待生效公司行为调整”页面上的相关文档。
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