E-迷你标普 500 指数期权  2025 年日均交易量已超过 130 万份合约，¹ 同时提供多种到期日以满足对冲需求。对于短期策略，市场参与者可购入横跨周一至周五到期的合约。横跨五年的月末、第三周和季度期权品种满足更长期的风险管理需求。总共提供超过 60 种期权到期选择。如需更多信息，访问彭博合约代码资讯。

美国隔夜交易时段 ² 的流动性持续增强，因为 2025 年非美国交易时段的 E-迷你标普 500 指数期货期权平均交易量达到 21 万份合约的记录新高，占全天交易量的 17%。

为了满足微调仓位和精准交易的需求，2020 年推出了微型 E-迷你标普 500 指数期货期权。这些产品为交易者提供了更大的灵活性和较小的 5 美元乘数，名义价值仅为旗舰 E-迷你标普 500 期权合约的十分之一。2025 年，微型 E-迷你标普 500 指数期权提供了高流动性市场，日均交易量已超过 2.2 万份合约。¹

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E-迷你标普 500 指数期权在整个到期曲线上保持深厚且可靠的流动性，支持多样化的交易策略。尽管当天到期 (0DTE) 合约的激增凸显了市场对短期日内敞口的需求，但 2025 年日均交易量达到 37.3 万份合约的表现表明，市场仍保持稳健平衡，到期时间在 5 天及以上的合约占整体期权交易量的 59%。这种深度确保了无论交易者的时间范围如何，都能实现高效的价格发现与交易执行。

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通过反向期货对冲，对期货期权进行净额结算，客户可节省可观的保证金。参与者默认采用组合保证金，因此只需满足单一履约保证金要求，并进行每日变动保证金调整。由于该期权采用实物结算并转化为标的期货合约，交易者可获得更高的资金效率，因为与在到期时交易现金证券篮子相比，该过程所需的保证金/资金明显更低。

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E-迷你标普 500 指数期货 (ES) 每天的名义交易额接近 5,000 亿美元：约为标准普尔 500 指数 ETF 交易额的 10 倍。微型 E-迷你标普 500 指数期货 (MES)每天的名义交易额达到 380 亿美元，进一步提高了流动性。

虽然现货指数每天只以 6.5 小时计算，但 E-迷你标普 500 和微型 E-迷你标普 500 指数期货每天有 23 小时都可以交易，可全天候用于高流动市场中的风险管理。在美国现货市场开盘之前，E-迷你标普 500 期货的名义交易量比所有标普 500 交易所交易基金 (ETF) 一整天的交易量还要多。

此外，技术层面只在期货市场中界定，不在标的现货市场中界定。对全球投资者活跃交易的产品进行期权交易，全天候管理风险。

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期货期权的对冲值在到期之前保持不变。价内期权交割后转换为实物期货头寸，而价外期权合约到期时“没有价值”。价内现金指数期权不使用实物结算，投资者需要用新的指数期权头寸代替即将到期的对冲值，该头寸在到期时会产生滑点风险。

期货期权到期时以标的期货合约的 30 秒成交量加权平均价格 (VWAP)来结算，该价格完全包含在期货综合体中。³ 每周和月末期权会自动交割，通过消除放弃或反向交割的风险，为投资者提供更大的确定性.

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E-迷你标普 500 期货期权从 2021 年 6 月开始允许大宗交易。截至 2023 年 7 月，大宗交易的最低交易量门槛降至 100 份合约。这种私下协商的执行交易功能允许市场参与者全天候通过受信任的交易对手利用不同策略类型的深度流动性大池。

价格接受者可以在不发生信息泄露和滑点的情况下为进行大规模交易获得流动性，而流动性提供者可避免在其他市场执行交易可能发生的交易中断风险。自推出大宗交易以来，已交易了超过 700 万份合约，2025 年大宗交易日均成交量为 11.75 万份。

另外，市场参与者可以把E-迷你标普500指数期货加入大宗交易作为“德尔塔中性”策略的一部分，通过 E-迷你标普 500 指数期货期权提升资本效率。

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E-迷你标普 500 指数期权交易具有高效和透明的特点，超过 90%的交易在 CLOB 发生。CLOB 的大交易量可提升市场效率，使买卖价差收窄、流动性加深，并为所有参与者提供更可靠的交易执行。此外，参与者可以通过用户自定义价差 (UDS) 执行复杂的多腿策略价差交易，这类交易占整体 ES 期权交易量的 45%。

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¹ 数据截至 2025 年 12 月 31 日 2
² 隔夜交易时段定义为美国中部时间下午 5:00 至上午 8:30 。数据截至 2025 年 12 月 31 日 3 唯
³ 一的例外是美式季度期权，其到期日以标的期货的最终结算价为准。