- S&P 500 Month-End先物・オプションの取引要綱を教えてください。
- CMEグループはなぜS&P500 Month-End先物・オプションを上場するのですか？
- この商品の商品コードを教えてください。
- S&P500 Month-End先物の取引方法を教えてください。
- S&P500 Month-End先物がこの3つの取引方法に限定されているのはなぜですか？
- S&P500 Month-EndオプションのデルタヘッジにE-mini S&P500先物を使うことはできますか？
- E-mini先物でS&P500 Month-Endオプションをカバーする場合、ブロック取引とGlobexのプラットフォーム上のUDS（ユーザー定義のスプレッド取引）の両方を使うことはできますか？
- この商品の取引単位を教えてください。
- 今回上場される先物・オプションの取引単位がE-mini S&P500先物・オプションの取引単位である指数x 50ドルと異なるのはなぜですか？
- S&P500 Month-Endオプションが参照する商品を教えてください。
- 2025年11月28日の取引所での扱いを教えてください。この日は11月の月末最終営業日ですが米国感謝祭の直前なので半日営業となるからです。
- S&P500 Month-End先物の日中清算価格の算出方法と最終清算値の算出方法を教えてください。
- 原資産である先物取引と同時に満期を迎えるS&P500 Month-Endオプションの権利行使タイプを教えてください。
- S&P500 Month-End先物・オプションの証拠金について教えてください。
- S&P500 Month-Endオプションの取引価格や清算価格は、E-mini S&P 500の Month-End（EW）オプションとどのように異なりますか？
- S&P500 Month-End先物・オプションのマーケットデータはどこで確認できますか？
- ブルームバーグとロイターのベンダーコードを教えてください。
1. S&P 500 Month-End先物・オプションの取引要綱を教えてください。
S&P 500 Month-End先物の商品概要
| 取引単位 |
S&P 500 指数x 100ドル |
| 呼び値 |
S&P 500 指数ポイント |
| 最小値幅 |
アウトライト取引： 指数終値ベーシス（BTIC）取引： カレンダースプレッド取引： |
| 商品コード |
CME Globex: SME BTIC: SMET |
| 上場限月 |
S&P500 Month-End先物は連続する6ヶ月の限月が上場される BTICは全ての上場限月で取引可能 |
| 決済方法 |
差金決済 |
| 最終取引日 |
当該月の最終営業日の米東部時間（ET）4:00 p.m. BTIC取引の最終取引日は、当該月の最終営業日の前営業日4:00 p.m. ET |
S&P500 Month-Endオプションの商品概要
| 取引単位 |
S&P500 Month-End先物1単位（S&P500指数x100ドル） |
| オプションのタイプ |
アメリカン・タイプ |
| 決済方法 |
現物受渡 |
| 最小値幅 |
Globex: 縮小値幅： 0.05指数ポイント = 5ドル（プレミアムが10指数ポイント未満の場合）；CAB（キャビネット取引）: 0.05指数ポイント = 5ドル ClearPort: |
| 呼び値 |
S&P500指数を米ドルで表示 |
| 商品コード |
Globex: SME |
| 上場限月 |
S&P500 Month-Endオプションは連続する6ヶ月の限月 |
| 最終取引日 |
当該月の最終営業日の米国東部時間（ET）4:00 p.m. |
| 原資産 |
S&P500 Month-End先物 |
2. CMEグループはなぜS&P500 Month-End先物・オプションを上場するのですか？
S&P 500先物・オプションを利用したヘッジ取引のニーズにより対応した商品を提供するために市場参加者と模索し続け、満期日を月末最終営業日近くに設定した商品を投入することで、利用者が重要な期日に合わせてポジション調整を正確に行うことができるように当該商品を上場しました。この商品は柔軟性と流動性を高め、直近の6限月をカバーします。
3. この商品の商品コードを教えてください。
先物、オプションともに商品コードはSMEです。BTIC取引ではSMETの商品コードが使われます。
4. S&P500 Month-End先物の取引方法を教えてください。
この先物取引は以下の方法で取引可能です：
- BTIC（指数終値に対するベーシス取引）
- EFRP
- アウトライトのオプションのポジションやオプション戦略に対するデルタヘッジ取引。S&P500 Month-End先物（SME）のアウトライト取引は、単独ではブロック取引の対象外ですが、オプション取引のデルタヘッジであればブロック取引を行うことができます。
流動性を最大化するために、先物のアウトライト取引にはCLOB（集中指値注文台帳）はありません。代わりに、BTIC取引によって指数終値に連動した流動性を利用できる仕組みを整えており、Globexのプラットフォームで取引可能です。
ただし、BTIC取引は取引最終日には利用できません。
5. S&P500 Month-End先物がこの3つの取引方法に限定されるのはなぜですか？
CMEグループは新商品の流動性を高める方法を検討し、指数終値に連動するAIR TRF（Adjusted Interest Rate Total Return Futures）の成功を踏まえ、BTIC取引に流動性を集中させることが、商品の流動性を高める最も堅実な方法だと考えました。
また、BTICのスクリーン上での取引や相対でのブロック取引に加えて、EFRP取引で執行することも可能です。
最後に、相対のブロック取引を通じて、先物のアウトライト取引をオプション取引のヘッジとして利用できるほか、Globexのプラットフォーム上でUDS（ユーザー定義のスプレッド）機能を利用してスプレッドをカスタマイズしたオプション取引の一部としても利用可能です。
6. S&P500 Month-EndオプションのデルタヘッジにE-mini S&P500先物を使うことはできますか？
はい、E-mini S&P500先物をS&P500 Month-Endオプションのデルタヘッジに利用できます。
ただし、E-mini S&P500先物は、満期に加えて取引単位がS&P500 Month-End先物・オプションとは異なることに留意する必要があります。
したがって、ヘッジ取引を適切に行うには、このような違いをきちんと反映させる必要があります。
7. E-mini先物でS&P500 Month-Endオプションをカバーする場合、ブロック取引とGlobexのプラットフォーム上のUDS（ユーザー定義のスプレッド取引）の両方を使うことはできますか？
はい、E-mini 先物の相対のブロック取引（ClearPortに報告）あるいはGlobexを使ったスクリーン上でのUDS取引の両方を利用してS&P500 Month-Endオプションをカバーすることが可能です。
8. この商品の取引単位を教えてください。
この先物・オプションの取引単位は指数x100ドルです。
9. 今回上場される先物・オプションの取引単位がE-mini S&P500先物・オプションの取引単位である指数x 50ドルと異なるのはなぜですか？
月末基準のリスク管理にあたっては、従来の商品よりもやや大きい取引サイズの方が市場参加者のニーズに合うという声があったためです。機関投資家向けサイズの商品の場合、より少ない取引でポジションのヘッジができ、管理の効率化が図れます。
また、この先物・オプションの満期日時はE-mini S&P500先物・オプションとは異なります。
例えば、この先物・オプションは毎月の最終営業日の指数終値で決済されるのに対し、E-mini S&P500先物とその四半期オプションは、3月、6月、9月、12月の各四半期サイクルの第3金曜日の米東部時間午前9時半に決まるSOQ（特別始値）で決済されます。
このような取引サイズの違いや満期の違いにより、市場で両商品が区別しやすくなっています。
10. S&P500 Month-Endオプションの原資産を教えてください。
上場される各S&P500 Month-Endオプションの原資産は、それぞれ同じ満期を持つS&P500 Month-End先物となります。
上場時には、以下のオプション限月がそれぞれの原資産となる先物限月と併せて利用可能になります。各商品の満期日は、当該月の最終営業日の米東部時間午後4時で、その時点のS&P500指数の終値に対して決済されます。
- 2025年9月30日： Month-Endオプション（SMEU5）； Month-End先物（SMEU5）
- 2025年10月31日： Month-Endオプション（SMEV5）； Month-End先物（SMEV5）
- 2025年11月28日： Month-Endオプション（SMEX5）； Month-End先物（SMEX5）
- 2025年12月31日： Month-Endオプション（SMEZ5）； Month-End先物（SMEZ5）
- 2026年1月30日： Month-Endオプション（SMEF6）； Month-End先物（SMEF6）
- 2026年2月27日： Month-Endオプション（SMEG6）； Month-End先物（SMEG6）
11. 2025年11月28日の取引所での扱いを教えてください。（11月の月末最終営業日が米国感謝祭の直後で半日営業となるため）。
2025年11月28日は米国感謝祭の祝日のため、現物市場は米東部時間午後1時でクローズします。したがって、11月の Month-End先物・オプション（SMEX5）も、指数のクローズに合わせて午後1時が満期となります。市場の早期クローズに関する情報は、こちらのニューヨーク証券取引所のウェブサイトで確認できます。
12. S&P500 Month-End先物の日中清算価格の算出方法と最終清算値の算出方法を教えてください。
S&P 500 Month-End先物の清算価格は、S&P 500指数の終値に加え、BTIC市場および取引を利用して算出されます。
S&P 500 Month-End先物の最終清算値は、当該月の最終営業日のS&P 500指数の終値となります。
13. 原資産である先物と同時に満期を迎えるS&P500 Month-Endオプションの権利行使タイプを教えてください。
上場されているオプションはすべてアメリカン・タイプです。オプションの買い手は満期日を含めいつでも権利行使できます。また、清算機関が認めるContrary Instructions（）も可能です。
満期日まで保有されたイン・ザ・マネーのオプションは原資産の先物取引が受渡しされますが、その先物取引も同時に満期となるため、当該月の最終営業日のS&P500の終値で直ちに決済されます。
14. S&P500 Month-End先物・オプションの証拠金について教えてください。
Month-End先物およびオプションの証拠金は、E-mini S&P 500先物・オプションと同様の方法で設定されています。ただし、両者は満期が異なるので、証拠金も異なることに留意ください。
これらの商品は、関連する指数先物・オプション商品との証拠金相殺の対象となります。
15. S&P500 Month-Endオプションの取引価格や清算価格は、E-mini S&P 500 End-of-Month（EW）オプションとどのように異なりますか？
S&P 500 Month-Endオプション（取引単位100ドル）とE-mini S&P 500 End-of-Monthオプション（取引単位50ドル）は、いずれも月末最終営業日の米東部時間午後4時が満期となります。ただし、2つの商品には多くの重要な相違点があります。
まず、それぞれのオプションが参照する原資産が異なるため、オプション価格は同一ではありません。例えば、2025年10月の Month-Endオプション（SME）の原資産は2025年10月の Month-End先物（SME）ですが、2025年10月31日満期のE-mini End-of-Monthオプション（EW）の原資産は2025年12月19日満期のE-mini S&P 500（ES）先物となります。
また、S&P500 Month-Endオプションの清算値はS&P500 Month-End先物取引の最終決済価格によって決まりますが、その決済価格には2025年10月31日の指数終値が使われます。
他方、E-mini End-of-Monthオプション（EW）の清算値は、E-mini S&P 500先物のうち最も満期が近い銘柄（この場合2025年12月限）の公示価格によって決まります。この公示価格の算出（ESF）には、2025年12月限E-mini S&P 500先物取引の最終30秒間（米東部時間午後3時59分30秒から4時00分00秒）における出来高加重平均価格（VWAP）が使われます。
S&P500 Month-EndオプションとE-mini S&P500End-of-Monthオプションの商品比較
| 商品 | S&P500 Month-Endオプション | E-mini S&P500 End-of-Monthオプション |
|---|---|---|
| 取引単位 |
100ドル |
50ドル |
| 商品コード |
SME |
EW |
| オプションタイプ |
アメリカン |
ヨーロピアン |
| Contrary Instructions |
できる |
できない |
| オプション満期 |
米東部時間（ET）4:00 p.m. |
米東部時間（ET）4:00 p.m. |
| マネーネスの 判断基準 |
月末最終営業日のS&P500指数の終値 |
E-mini S&P 500先物の公示価格（ESF） |
| 清算価格の算出 方法 |
S&P500指数の現物市場終値 |
E-mini S&P 500先物取引の取引最終30秒間のVWAP |
| ブロック取引の 最小単位 |
50 |
100 |
| 原資産となる先物の商品コード |
SME |
ES |
| 先物の受渡し |
現物指数の終値で満期となるSME先物を受渡し |
満期まで期間が残るES先物を受渡し |
| 原資産先物の満期日時 |
月末最終営業日の米東部時間午後4時 |
3月、6月、9月、12月の四半期サイクルの各第3金曜日の9：30 a.m. ET |
16. S&P500 Month-End先物・オプションのマーケットデータはどこで確認できますか？
マーケットデータは以下の表の通り、チャンネル318/319でご覧いただけます。
|
S&P500株価指数 Month-End先物・オプション |
||||
|---|---|---|---|---|
|
商品 |
MDP 3.0: TAG 6937- アセット |
ILINK/MDP 3.0 TAG 1151 - SECURITY GROUP |
スプレッドやコンボ含む - TAG 762 - SECURITYSUBTYPE |
マーケット・データチャンネルMDP 3.0 TAGE1180 – APPLID |
|
S&P500 株価指数 Month-End先物（UDS 先物・オプション パッケージ除きBTIC のみ取引可能） |
SME |
0F |
- |
318 |
|
S&P500株価指数 Month-End先物に対するBTIC |
SMET |
SL |
EQ |
318 |
|
S&P 500株価指数 Month-End先物オプション |
SME |
SS (UDS: 59) |
- |
319 |
17. ブルームバーグとロイター／リフィニティブのベンダーコードを教えてください。
S&P500 Month-End先物・オプション
|
商品名 |
Globex |
Bloomberg |
Refinitiv |
|---|---|---|---|
|
S&P500 Month-End先物 |
SME |
SYRA |
SZE |
|
BTIC：S&P500 Month-End先物 |
SMET |
SYYA |
SZET |
|
S&P500 Month-Endオプション |
SME |
SYRA |
SZE |
S&P500 Month-EndオプションはBloombergのOMON（オプション・モニター）画面上でご覧いただけます。
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