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2026年第3四半期において、米国株式市場は上昇する国債利回り、持続する地政学的混乱、そしてAIの持続可能性を考慮しながら利益を生み出しました。これらの逆風にもかかわらず、S&P 500は四半期中に2.25％の価格リターンを記録しました。S&P 500と比較したファクター・パフォーマンスの結果、大きな相違が明らかになりました。2026年7月1日～9月30日の期間において、グロース、バリュー、利回りが最も良いパフォーマンスを示した3つのファクターであり、モメンタム、クオリティ、低ボラティリティが最も悪いパフォーマンスを示した3つのファクターでした。
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指数 |
第3四半期の価格リターン |
S&P 500（2.25%）に対する超過リターン |
|---|---|---|
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S&P 500グロース |
3.94% |
1.69% |
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ダウ・ジョーンズ米国配当100 |
2.14% |
-0.11% |
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S&P 500バリュー |
0.19% |
-2.06% |
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S&P 500モメンタム |
-2.42% |
-4.67% |
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S&P 500クオリティ |
-5.48% |
-7.73% |
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S&P 500低ボラティリティ |
-6.26% |
-8.51% |
第3四半期のファクター別パフォーマンス
- S&P 500グロース（+3.94%）：四半期初頭の下落から反発し、情報技術（54.1%）およびコミュニケーション・サービス（15.4%）に大きく配分したことでアウトパフォームしました。
- ダウ・ジョーンズ米国配当100（+2.14%）：この指数は、一貫した配当記録と健全な財務比率を持つ株式を対象としています。消費財（19.6%）、ヘルスケア（19.2%）、石油・ガス（15.4%）への配分を通じてディフェンシブなポジションを提供しました。
- S&P 500バリュー（+0.19%）: バリューはプラス領域を維持したものの、市場全体に対して2.06%のアンダーパフォームとなりました。金融（15.2%）および資本財（10.8%）によって支えられましたが、グロースを牽引したテクノロジーほどの強さはありませんでした。
- S&P 500モメンタム（-2.42%）：モメンタムは6月下旬にピークを迎えた後、大幅に下落しました。9月中旬のリバランスにより、全体のITエクスポージャーは約54%を維持しましたが、サブセクターのウェイトは著しく変化しました。テクノロジー・ハードウェアおよび機器のウェイトは23%に拡大し、一方で半導体は11%以上縮小しました。設計上、モメンタムは通常、マーケットトレンドの変化に伴うリバランス時に組入れ銘柄が大幅に入れ替わります。
- S&P 500クオリティ（-5.48%）：この指数は自己資本利益率、会計比率、財務レバレッジに基づいてスクリーニングしており、旧来型IT（38%）および資本財（18.7%）への高いエクスポージャーのため、ベンチマークに対して7.73%のアンダーパフォームとなりました。
- S&P 500低ボラティリティ（-6.26％）：この指数はS&P 500構成銘柄の中でボラティリティが最も小さい100銘柄を追跡し、過去のボラティリティに反比例するようにウェイトが設定されています。ベンチマークに対する後れは主に構造的要因によるものでした。情報技術およびコミュニケーション・サービスへの配分が0%でありながら、金利感応度の高い公益事業（27%）および不動産（17%）への高い配分がありました。
第4四半期にファクターはどこへ向かうのか？
第4四半期に向けては、金利環境、間近に迫る米国中間選挙、そして継続する世界的なエネルギー供給ショックを考慮すると、マクロ経済の状況は引き続き複雑です。この状況下で、ファクターのパフォーマンスは異なる動きを続ける可能性があります。当社の株価指数ファクター先物は、米国市場のパフォーマンスを推進する要因に対してターゲットを絞ったエクスポージャーを提供します。
グロース、バリュー、クオリティ、モメンタム、低ボラティリティ、高配当などの主要ファクターを網羅したこれらの現金決済契約は、ターゲットスタイルのローテーション、ファクターリスクのヘッジング、ならびにロング/ショート相対価値戦略を可能にします。
| 契約 | CME Globexコード | ブルームバーグコード期近限月 |
|---|---|---|
| E-mini S&P 500グロース先物 | SPGR | SMWA <Index> |
| E-mini S&P 500バリュー先物 | SPV | ISPA <Index> |
| E-mini S&P 500クオリティ先物 | SPQ | YSYA <Index> |
| E-mini S&P 500モメンタム先物 | SPMO | XMOA <Index> |
| E-mini S&P 500低ボラティリティ先物 | SPLV | SSLA <Index> |
| E-miniダウ・ジョーンズ米国配当100先物 | DJD | DCDA <Index> |
CMEファクター先物を活用して機会を捉える
- ファクター・ローテーション戦略：既存のシングルファクターおよびマルチファクター戦略を補完するように設計されたE-miniファクター先物は、ボラティリティを乗り越え、ポートフォリオのリターンを向上させるためのファクターリターンへのアクセスを投資家に提供します。機関投資家やポートフォリオマネージャーにとって、ファクター先物はファクターのパフォーマンス見解を表現するための正確で資本効率の高いツールとなります。
- AI設備投資サイクル：グロースは引き続き、大型テクノロジー銘柄およびAIインフラ支出に大きく影響を受ける可能性があります。この分野での多額の設備投資が利益によって裏付けられるならば、グロースはリーダーシップを維持する可能性がありますが、支出が減速すれば、バリュエーションリスクに直面する可能性があります。複数の個別銘柄を購入せずにAIにエクスポージャーを得たいなら、E-mini S&P 500グロース先物（SPGR）がファクターへのアクセスに効率的に役立ちます。
- モメンタムのリセット：最近のリバランスにより、モメンタムは新たに調整されました。市場の広がりが継続するか、あるいは再び大型テクノロジー株への集中に戻るかによって、モメンタムは有用なツールとなる可能性があります。
- 配当利回り：第3四半期の配当が好調に終わり、現在の環境を鑑みると、市場参加者は利回りファクターからリターンを得ることを検討する可能性があります。ダウ・ジョーンズ米国配当100指数は、ファンダメンタルスクリーニングによりディフェンシブな特性を提供します。ディフェンシブなインカム銘柄とより循環的な銘柄間でのローテーションが続くと信じるなら、E-mini ダウ・ジョーンズ米国配当100先物（DJD）をロングし、E-mini S&P 500クオリティ先物（SPQ）をショートするスプレッド取引を実行するという方法もあります。このペア取引は、市場全体の株式ベータをある程度除去しつつ、現在配当100ファクターがクオリティファクターよりも有する利回りと安定性からリターンを得ることができます。
取引所で取引されるデリバティブ及び清算される店頭（以下「OTC」といいます。）デリバティブは、すべての投資家に適しているわけではなく、損失リスクを伴います。上場デリバティブ及びOTCデリバティブはレバレッジ商品であり、取引に必要なのは契約金額のごく一部であることから、当初預けた金額を超える損失を被る可能性があります。本書は（適用法令の意味する範囲内において）目論見書又は有価証券の公募を構成するものではなく、また特定の投資又はサービスの購入、販売又は起用を推奨、提案、紹介又は勧誘するものでもありません。
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