從標準到突破：慶祝多年來的創新歷程
在深入探討創紀錄的第四季前，我們先回顧兩項奠定當今加密貨幣交易生態系統的重大里程碑。
- 比特幣參考價格九週年：自 2016 年 11 月推出以來，CME CF 比特幣參考價格 (BRR) 建立了透明且受監管的價格基礎，成為我們整體衍生性金融商品市場以及多數加密貨幣 ETF 的核心基礎。
- 比特幣期貨八週年：自 2017 年推出以來，原本的單一產品已發展為完整的加密衍生性金融商品市場，目前涵蓋超過 20 種期貨與選擇權。
不斷擴大的市場架構奠定了流動性與市場信心，成為第四季亮眼成果的基礎。
空前的市場參與度推動成交量與持倉量全面創下新高。
我們的加密貨幣產品組合在 2025 年大幅擴展。我們全年促成近 3 兆美元的加密貨幣期貨與選擇權名目交易額，日均交易量 (ADV) 成長超過一倍至 28 萬口 (120 億美元)，而日均持倉量 (ADOI) 也提升至 31.3 萬口 (260 億美元)。
增長勢頭於第四季加速，日均交易量較 2024 年同期成長 92%，持倉量 (OI) 躍升超過 100%，反映市場參與者加速轉向受監管平台。機構深度也在 10 月 21 日邁向新里程碑，大型持倉部位持有人 (LOIH) 達到 1,039 位，顯示市場參與者基礎已大幅擴張。
2025年第4季交易量和持倉量
加密貨幣期貨與選擇權
日均交易量：378,500* 口，127億美元 名目
日均持倉量：470,400* 口，307億美元 名目
|
期貨： |
2025年第四季日均交易量 |
對比2024年第4季 |
2025年第4季日均持倉量 |
對比2024年第4季 |
|---|---|---|---|---|
|
13.4K |
-25% |
26.4K |
-27% |
|
|
21.8K |
+137% |
43.2K* |
+256% |
|
|
7.1K* |
不適用 |
17.1K* |
不適用 |
|
|
2.7K* |
不適用 |
8.8K* |
不適用 |
|
|
88.9K* |
+12% |
35.7K |
-13% |
|
|
200.7K |
+164% |
253.1K* |
+169% |
|
|
7K* |
不適用 |
3.9K* |
不適用 |
|
|
3.7K |
不適用 |
4.9K* |
不適用 |
|
|
1K |
-90% |
855 |
-82% |
|
|
21.6K* |
不適用 |
2.3K |
不適用 |
|
|
6.1K* |
不適用 |
1.6K* |
不適用 |
|
|
331 |
不適用 |
19 |
不適用 |
|
|
161 |
不適用 |
22 |
不適用 |
數據顯示爲合約數量。
*表示創下歷史新高。
以太幣持續展現動能與成長
以太幣在第四季強化其作為機構核心持倉資產的地位。以太幣（ETH）和微型以太幣（MET）期貨的合計持倉量在 11 月 28 日創下歷史新高，達到 545,000 口。這股動能也延伸至以太幣選擇權，其持倉量於 11 月 26 日攀至 7,240 口的高點。
Solana（SOL）與 XRP 衍生性金融商品多項數據刷新歷史紀錄。
為滿足市場對多元且受監管曝險的需求，Solana (SOL) 與 XRP 產品組合在第四季創下多項新高 (名目數據如下)。
- Solana (SOL) 期貨與選擇權：全年成交額 377 億美元，日均成交額創下 5.9 億美元紀錄，持倉量於 10 月 29 日攀至 22.5 億美元的高點。
- XRP 期貨和選擇權：持倉量於 10 月 28 日接近 15 億美元，年度交易量累計達 215 億美元。
- 選擇權：我們於 10 月 13 日推出 SOL 與 XRP 產品組的受監管選擇權，為市場參與者提供更多層次的資本效率。
即期報價型 (Spot-Quoted) 期貨成交量與產品擴展下再創新高。
12 月表現尤為亮眼，擴大後的即期報價型期貨 (SQFs) 產品組帶動精準風險管理能力大幅躍進，而 12 月 15 日推出的即期報價型 XRP 與 SOL 期貨更成為亮點。
這股動能最終在年底推升現貨標價型比特幣 (QBTC) 期貨爆發，刷新多項紀錄。
- 12月30日 QBTC 創下 128,000 口的新紀錄（名目金額逾 1.07 億美元）。
- 每月里程碑：QBTC 在 12 月達到超過 100 萬口的單月最高交易量。
本季 SQF 產品組合更為擴大，整體展現穩健績效，其中 12 月 30 日單日成交量達 131,000 口（1.09 億美元），並將 12 月的日均交易量推升至 52,000 口。
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產品代碼 |
合約規模 |
名目金額 截至2025年12月31日 |
|---|---|---|---|
|
QBTC |
0.01比特幣 |
$910 |
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|
QETH |
0.2 乙太幣 |
$625 |
|
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QSOL |
5 SOL |
$675 |
|
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QXRP |
250 XRP |
$540 |
|
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標普500 |
QSPX |
1 美元 x 標準普爾 500 指數 |
$6,900 |
|
納斯達克100指數 |
QNDX |
0.10 美元 x 納斯達克 100 指數 |
$2,300 |
|
道瓊 |
QDOW |
0.10 美元 x 道瓊工業平均指數 |
$4,900 |
|
羅素2000 |
QRTY |
1 美元 x 羅素 2000 指數 |
$2,500 |
資料來源：芝商所
展望未來：全年無休交易與下一代產品
我們在第四季的創新為 2026 年奠定關鍵基礎。如今，我們比以往更致力於為全球市場參與者提供因應不間斷市場所需的工具，其中包含：
- 波動性基準：近期推出的 CME CF 比特幣波動率指數 (BVX) 及其結算價格 (BVXS)，使市場參與者能精準量化 30 天的比特幣前瞻隱含波動率。
- 透過 TAS 擴大交易能力：繼去年底推出 SOL 和 XRP 期貨的結算價交易 (TAS) 後，TAS 已擴展到微型比特幣。這項擴展涵蓋主力、次月與第三近月合約及其日曆價差，使交易者能更彈性地在每日結算價附近進行交易。
- 產品管道：Cardano ( ADA 與微型 ADA )、Chainlink ( LINK 與微型 LINK )、Stellar ( Lumens 與微型 Lumens ) 期貨預計於 2 月 9 日開放交易（視監管審查而定）。
- 2026 年及未來：隨著納斯達克芝商所加密貨幣指數即將推出，以及我們邁向全年無休的加密貨幣交易機制，機構級交易管道將持續演進。
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