黃金: 在市場變化中保持光芒
9月黃金（OG）選擇權的交易活動與8月相比保持穩定。截至2026年9月25日，月合約的日均交易量（ADV）達52,000口，週合約則為25,000口，延續了從第二季較低交易量中復甦的勢頭。
在現貨標的市場，黃金價格於8月歷經一波反彈漲勢，觸及每盎司4,684美元，隨後於9月回落，結算價來到每盎司4,271美元。本次價格調整的主因在於美國聯準會升息，加上市場對美國貨幣政策的預期持續轉變，以及地緣政治不確定性猶存，進而推升美元走強並帶動10年期美債殖利率攀升。
此外，美債殖利率維持高檔，加上市場預期聯準會將進一步升息，持續對黃金構成下行壓力。
隨著現貨黃金價格（虛線）進入盤整期，黃金CVOL（實線）顯示其已持續自今年稍早創下的高點回落。這一趨勢顯示，儘管當前尋求避險資產的需求有所降溫，但在市場等待全新催化劑的同時，結構性隱含波動率相較於長期平均水準仍居高不下。這項具前瞻性的30天指標，包含其偏斜度與凸性衡量指標，仍持續透過每日資料摘要提供，以供機構級風險評估使用。
在利率維持不變的情況下，FedWatch顯示市場參與者已完全消化並排除立即降息的預期。市場參與者可結合黃金選擇權按月到期之合約以及最近 30 日內每日到期之合約，因應相關重大新聞風險和新出爐的經濟數據，以確保在黃金選擇權曲線上保有最大的執行靈活性。
銅：關稅不確定性重塑貿易格局
銅（HXE）選擇權的交易活動與8月相比維持不變，月度選擇權ADV達到5,400口，週度選擇權則為1,100口。儘管整體交易活動相較於今年稍早仍顯疲軟，但週度選擇權創下2026年迄今最高的月度ADV，約佔9月銅選擇權總交易活動的20%。
這波成長情形恰逢美國銅關稅的不確定性升溫，以及市場對供應疑慮的加劇。對潛在全新關稅的預期刺激了運往美國的貨運量，進而推高美國國內庫存與區域價格溢價。標的銅價曾一度挺進至每磅6.90美元，隨後在傳出關稅可能延後的消息後，回落至每磅6.70美元。
儘管面臨這些市場逆風，但兩種期限的銅期權交易量持續穩定，顯示投資者信心仍然強勁，風險管理積極主動。作為唯一提供國際銅選擇權電子交易平台的交易所，我們仍是投資人與基金取得相關曝險的首選市場。我們的流動性與交易彈性持續協助市場參與者有效應對短期價格波動與長期風險。
鉑金：考驗勇氣
鉑金（PO）選擇權交易活動在9月呈現小幅增加，月合約的ADV達到740口。在此同時，鉑金價格下跌至每盎司1,770美元的五週低點。
這波價格調整主要受到總體經濟逆風加劇、美債殖利率攀升以及美元走強所推動，這些因素共同削弱了對此無孳息資產的需求。
與此同時，鉑金的工業基本面呈現好壞參半的前景。世界鉑金投資協會（WPIC）預測2026年工業需求會成長5%，但預期汽車領域的需求將萎縮4%。因此，預計全年市場將出現26.5萬盎司的供應過剩。
白銀：貴金屬，雙重角色
白銀（SO）選擇權交易量在9月略有降溫，月初至2026年9月25日，月合約的ADV來到6,500口，週合約則為1,300口。在現貨標的市場方面，白銀價格週五（9月25日）於每盎司64美元附近游走，整週下跌超過3%，主因是美債殖利率走高，加上市場對聯準會進一步升息的預期升溫，均對該金屬構成沉重壓力。
儘管美國通膨數據高於預期，但美國財政部加快回購長期證券的計劃，進而引發市場對全球債務與潛在貨幣貶值的憂慮，為此貴金屬帶來支撐，彰顯出白銀的雙重身分。
對於在盤整期間管理隨之而來的Gamma避險需求的交易單位，可透過Options Analytics API獲取即時希臘值和隱含波動率計算數據。
週選擇權：貫穿整條曲線的精準度
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