黃金: 總體經濟因素壓抑價格，徘徊於數週低點
黃金 (OG) 選擇權 5 月成交量持平，截至5月22日，月度合約的日均成交量 (ADV) 為 4.1 萬口，週度合約則為 1.42 萬口。標的黃金價格於本月大部分時間維持在每盎司約 4,500 美元，儘管本週稍早因荷姆茲海峽談判釋出互相矛盾的訊號而上漲 1.1%，但仍未能擺脫數週低點區間，顯示市場參與者對通膨風險仍保持審慎態度。10 年期美國公債殖利率小幅升至 4.584%，提高持有無收益資產的機會成本，持續對黃金價格構成壓力。
儘管黃金現貨價格（虛線）正在盤整，但 黃金CVOL（實線）顯示已從年初的飆升大幅回落。這表明雖然避險需求有所降溫，但隨著市場預期下一個重大的方向性走勢，隱含波動率仍維持在歷史高位。這項前瞻性波動率基準，連同其偏斜(Skew)與凸性(Convexity)子指數，均可作為每日直接數據傳輸，供機構進行風險建模。
在利率維持不變的情況下，FedWatch 掌握了最新的市場部位，顯示近期降息的預期不大可能實現。黃金選擇權提供最近 30 日內每日到期之合約以及按月到期之合約，讓市場參與者能夠靈活因應地緣政治情勢變化及經濟數據發布，並在管理市場風險方面享有更高的彈性。
銅：AI 利多與潛在貿易壁壘交織
銅 (HXE) 選擇權 5 月成交量回升，擺脫 4 月低點，月度合約日均成交量(ADV)達 8,000 口，週選擇權平均每日成交量約 650 口。標的銅價維持於每磅約 6.2 美元，較5月稍早創下的每磅 6.65 美元歷史高點略有回落，市場參與者對中東局勢仍抱持審慎態度。儘管如此，AI 概念股上漲為銅價提供支撐，進一步強化市場對數據中心布線需求增加的預期。
除了即時的供需動態外，市場亦面臨潛在的政策風險，因美國商務部即將公布其針對陰極銅進口的調查結果，而相關決定預計將於 6 月出爐。相關調查結果可能為重大貿易壁壘鋪路。據報導，相關措施可能採分階段課徵關稅，稅率將於 2027 年達 15%，並於 2028 年提高至 30%。僅在一年前，一項關稅豁免措施便引發銅市場史上最大規模的拋售，為長期市場展望增添新的結構性不確定因素。
儘管面臨上述多重因素影響，不同期限合約成交量維持穩定，顯示投資人仍保持信心並積極進行避險。作為唯一提供國際銅選擇權電子交易平台的交易所，我們仍是投資人與基金取得相關曝險的首選市場。我們的流動性與交易彈性持續協助市場參與者有效應對短期價格波動與長期風險。
鉑金選擇權：供給缺口限制價格下跌空間
鉑 (PO) 選擇權 5 月成交量略有回升，與 3 月大致持平，月度合約日均成交量(ADV)達 700 口，週選擇權則約為 70 口。白金價格亦維持區間震盪，交易價格約為每盎司 1,940 美元，創下三週低點，反映鉑族金屬 (PGM) 整體表現疲弱。然而，美國通膨疑慮升溫，以及南非與俄羅斯持續存在的供給缺口，仍使市場對任何額外供應中斷風險保持高度敏感。
銀：76 美元關卡下的雙重角色拉鋸
白銀 (SO) 選擇權 5 月成交量反彈，截至5月22日，月度合約的日均成交量 (ADV) 達 8,100 口，較 4 月低點增加近 100%。白銀現貨價格交易略高於每盎司76美元，在經歷前一週8%的劇烈跌幅後趨於穩定。
當前價格凸顯了白銀兼具貴金屬與工業原料的雙重角色。在工業方面，來自太陽能與電子產業的結構性需求，正受到中東衝突所引發的廣泛經濟壓力考驗。在利率維持不變的情況下，利率長期處於高點的前景增加了持有不具收益資產的機會成本，並為白銀帶來阻力。
對於在盤整期間管理隨之而來的Gamma避險需求的交易單位，可透過Options Analytics API獲取即時希臘值和隱含波動率計算資料。
週選擇權：每日到期帶來更精準的風險管理
雖然月選擇權於 5 月略見成交動能，但周選擇權成交量較 4 月進一步放緩。全系列產品的日均成交量(ADV)徘徊在1.6萬口左右，週五到期合約持續作為主要的流動性支柱。雖然交易量已從2025年底至2026年初創紀錄的激增中回落，但週一至週四到期合約的穩定運用，凸顯了市場向更細緻風險管理的結構性轉變，交易員正以更高的精準度來管理週與週之間的風險。
此一轉變顯示每週選擇權已逐漸演變為每日戰術性工具，使市場參與者能即時應對總體經濟事件與全球局勢變化所引發的消息面波動。
自2014年推出以來，我們的黃金、白銀、銅的金屬每週選擇權組合，已讓交易者在每個交易日都能夠獲取曝險並更精確管理價格風險。此外，這些存續期間的潛在策略結果與即時希臘值，皆可透過交易模擬器（Trading Simulator）進行建模與壓力測試。
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