- 標準普爾 500 月底期貨和選擇權的合約規格為何？
- 為什麼芝商所推出標準普爾 500 月底期貨和選擇權合約？
- 這些產品的合約代碼是什麼？
- 標準普爾 500 月底期貨可透過哪些交易方式執行？
- 為什麼標準普爾 500 月底期貨交易僅限這三種交易類型？
- 針對進行標準普爾 500 月底選擇權 Delta 避險的交易者，是否可以使用 E-mini 標準普爾 500 指數期貨作為交易的一部分？
- 使用 E-迷你 期貨避險標準普爾 500 月底選擇權，是否可同時透過大宗交易與使用者自訂價差 (UDS) 在 Globex 平台上執行？
- 這些商品的合約乘數為何？
- 為何芝商所將這些商品的合約乘數設為不同於 E-迷你標準普爾 500 期貨與選擇權的 50 美元乘數？
- 標準普爾 500 月底選擇權的標的工具為何？
- 當該月最後一個營業日為半日交易，因為該日緊接在美國感恩節假期之後時，交易所將如何處理2025年11月28日的到期日？
- 標準普爾 500 月底期貨的每日結算價格如何計算？ 最終期貨結算價格是如何計算？
- 與其標的期貨同日到期的標準普爾 500 月底選擇權，其履約方式為何？
- 標準普爾 500 月底期貨與選擇權的保證金將如何計算？
- 此類選擇權的行為與 E-迷你標準普爾 500 月底 (EW) 選擇權有何不同？
- 我在哪裡可以找到 SME 期貨與選擇權的市場資料？
- 彭博和路透的代碼為何？
1. 標準普爾 500 月底期貨和選擇權的合約規格為何？
標準普爾 500 月底期貨 — 合約規格
| 合約單位 |
100 美元 x 標準普爾 500 指數 |
| 報價 |
標普 500 指數點 |
| 最小變動價位 |
直接交易： 0.25 指數點 = 25 美元 BTIC：0.05 指數點 = 5 美元 日曆價差 0.05 指數點 = 5 美元 |
| 產品代碼 |
CME Globex：SME BTIC：SMET |
| 掛牌合約 |
標準普爾 500 月底期貨合約將掛牌連續六個月 BTIC：所有掛牌月份皆可交易 |
| 結算方式 |
現金結算 |
| 交易終止 |
合約月份的最後一個營業日，交易於美東時間下午 4:00 終止。 BTIC 交易將於合約月份 最後一個營業日前一個營業日，美東時間下午 4:00 終止。 |
標準普爾 500 月底選擇權 — 合約規格
| 合約單位 |
一口標準普爾 500 月底期貨合約（100 美元 × 標準普爾 500 指數） |
| 履約方式 |
美式 |
| 結算方式 |
可交割 |
| 最小變動價位 |
Globex： 一般最小變動價位：0.25 指數點 = 25 美元（適用於權利金高於 10.00 指數點時） 降低最小變動價位：0.05 指數點 = 5 美元（適用於權利金等於或低於 10.00 指數點時）；CAB：0.05 指數點 = 5.00 美元 ClearPort： 直盤報價：0.05 指數點 = 5 美元 |
| 報價 |
每指數點美元和美分 |
| 產品代碼 |
Globex：SME |
| 掛牌合約 |
月底選擇權合約將掛牌連續六個月 |
| 交易終止 |
合約月份最後一個營業日，美東時間下午 4:00 終止交易。 |
| 標的 |
標準普爾 500 月底期貨 |
2. 為什麼芝商所推出標準普爾 500 月底期貨和選擇權合約？
近期，芝商所與市場參與者合作，去了解如何更有效協助客戶在標準普爾 500 期貨與選擇權商品組合中進行避險。通過發行於每月最後一個營業日收盤時到期的期貨與選擇權，交易者得以在關鍵日期更精準地調整曝險部位。這項額外提供彈性與流動性的安排將涵蓋最近六個合約月份。
3. 這些產品的合約代碼是什麼？
期貨與選擇權皆使用合約代碼 SME。BTIC 交易則使用合約代碼 SMET。
4. 標準普爾 500 月底期貨可透過哪些交易方式執行？
交易者可透過以下方式執行此期貨交易：
- BTIC（指數收盤基差交易）
- EFRP 交易（Exchange for Related Position，相關倉位交換）
- 與選擇權直盤倉位或選擇權策略掛勾的 Delta 避險交易。SME 期貨直盤不具獨立大宗交易資格，只能作為選擇權交易的 Delta 避險倉位進行大宗交易。
為盡力提升產品流動性，此期貨不設有中央限價指令簿 (CLOB)。相反地，市場參與者可透過 Globex 平台進行 BTIC 交易，以連結指數收盤價的流動性。
在交易最後一日，BTIC 不開放交易。
5. 為什麼標準普爾 500 月底期貨交易僅限這三種交易類型？
芝商所分析了如何有效建立該產品的流動性。依據分析結果，以及 AIR TRF（調整型利率總報酬期貨）在指數收盤連結交易上的成功案例，芝商所認為將流動性集中於 BTIC 是最審慎的方式。
除可透過電子方式或雙邊大宗交易方式進行 BTIC 交易外，交易者亦可執行 EFRP 交易。
最後，市場參與者可透過雙邊大宗交易使用期貨進行選擇權避險，或於 Globex 平台將其作為「使用者自訂價差策略」(UDS) 選擇權交易的一部分。
6. 針對進行標準普爾 500 月底選擇權 Delta 避險的交易者，是否可以使用 E-mini 標準普爾 500 指數期貨作為交易的一部分？
可以。交易者可使用 E-迷你標準普爾 500 指數期貨來對沖標準普爾 500 月底選擇權的 Delta 曝險。
不過應注意，E-迷你標準普爾 500 指數期貨與標準普爾 500 月底期貨及選擇權在到期日、到期時間及合約乘數上皆不相同。
因此，交易者在避險時必須適當反映這些差異，以確保正確避險。
7. 使用 E-迷你 期貨避險標準普爾 500 月底選擇權，是否可透過大宗交易與在Globex平台上使用者自訂價差 策略(UDS) 兩種方式執行？
可以。交易者可透過雙邊大宗交易（並於 ClearPort 報告），或透過 Globex 平台的使用者自訂價差策略 (UDS) 進行避險。
8. 這些商品的合約乘數為何？
這些期貨和選擇權的合約乘數為 100 美元。
9. 為何芝商所將這些商品的合約乘數設為不同於 E-迷你標準普爾 500 期貨與選擇權的 50 美元乘數？
市場參與者表示，他們需要一種比現有合約規模稍大的商品，以管理月底的風險。這些機構型規模的合約能讓交易者使用較少的合約數進行避險，以提升操作效率。
此外，這些期貨與選擇權的到期日與時間也與 E-迷你標準普爾 500 期貨與選擇權不同。
例如，這些商品於每月最後一個營業日收盤時依指數收盤價格到期結算，而 E-迷你標準普爾 500 期貨與季月選擇權則於 3 月、6 月、9 月及 12 月周期的 第三個星期五上午 9:30（美東時間）依 SOQ（特別開盤報價）到期。
因此，使用不同乘數並搭配不同到期日與時間，有助於市場區分產品。
10. 標準普爾 500 月底選擇權的標的期貨為何？
所有掛牌的標準普爾 500 月底選擇權，其標的期貨為到期日與時間相同的月底期貨合約。
產品上市時，下列選擇權合約將可供交易，並搭配其對應的標的期貨合約。所有這些商品的到期日皆為每月最後一個營業日下午 4:00 （美東時間）並以標準普爾 500 指數收盤價進行結算。
- 2025 年 9 月 30 日：月底選擇權 (SMEU5); 月底期貨 (SMEU5)
- 2025 年 10 月 31 日：月底選擇權 (SMEV5); 月底期貨 (SMEV5)
- 2025 年 11 月 28 日：月底選擇權 (SMEX5); 月底期貨 (SMEX5)
- 2025 年 12 月 31 日：月底選擇權 (SMEZ5); 月底期貨 (SMEZ5)
- 2026 年 1 月 30 日：月底選擇權 (SMEF6); 月底期貨 (SMEF6)
- 2026 年 2 月 27 日* 月底選擇權 (SMEG6); 月底期貨 (SMEG6)
11. 當該月最後一個營業日為半日交易，因為該日緊接在美國感恩節假期之後時，交易所將如何處理2025年11月28日的到期日？
2025 年 11 月 28 日，現貨市場將於下午 1:00（美東時間）提前收盤，以配合美國感恩節假期。因此，11 月的月底期貨與選擇權合約 (SMEX5) 將於當日下午 1:00 （美東時間）到期，與當日指數收盤同步。更多關於提前收盤的資訊，請到這裡，於紐約證券交易所網站查閱。
12. 標準普爾 500 月底期貨的每日結算價格如何計算？ 最終期貨結算價格是如何計算？
標準普爾 500 月底期貨的每日結算價將以 BTIC 市場交易為基礎，並結合標準普爾 500 指數每日收盤價計算。
標準普爾 500 月底期貨的最終結算價為每月最後一個營業日的標準普爾 500 指數收盤價。
13. 與其標的期貨同日到期的標準普爾 500 月底選擇權，其履約方式為何？
所有掛牌的選擇權皆為美式選擇權。美式選擇權之買方得於到期日（含當日）之前之任何一日履約，並可執行相反指示。
價內的美式選擇權若持有至到期，將交割一口期貨合約，而該期貨將立即依該月份最後一個營業日的標準普爾 500 指數收盤價到期結算。
14. 標準普爾 500 月底期貨與選擇權的保證金將如何計算？ SME 期貨與選擇權是否符合保證金沖銷資格？
這些期貨與選擇權商品的保證金計算方式與 E-迷你標準普爾 500 期貨與選擇權相似；然而，市場參與者應注意，這些商品的到期日與時間不同，因此保證金計算會有差異。
這些商品符合透過 SPAN2 在指數期貨與選擇權商品之間進行保證金沖銷的資格。此外，預期在商品推出後不久，也將符合 OCC 跨市場保證金 的資格。
15. 此類選擇權的行為與 E-迷你標準普爾 500 月底 (EW) 選擇權有何不同？
標準普爾 500 月底選擇權（100 美元）與 E-迷你標準普爾 500 月底選擇權（50 美元） 皆於每月最後一個營業日下午 4:00（美東時間）到期；然而，兩者之間存在多項重要差異。
這些選擇權的定價將不同，因為其各自的標的期貨不同。例如，2025 年 10 月 31 日到期的月底選擇權 (SME)，其標的是 2025 年 10 月 31 日到期的月底期貨合約 (SME)。相對地，2025 年 10 月 31 日到期的 E-迷你月底選擇權 (EW)，其標的是 2025 年 12 月 19 日到期的 E-迷你標準普爾 500 期貨 (ES)。
此外，SME 選擇權的價內與否將依 SME 期貨的最終結算價決定，而該結算價本身由 2025 年 10 月 31 日的指數收盤價決定。
E-迷你標準普爾 500 月底選擇權 (EW) 的價內與否，將依最近到期的 E-迷你標準普爾 500 期貨合約之當日定盤價決定。該定盤價 (ESF) 為 2025 年 12 月 E-迷你標準普爾 500 期貨在收盤前最後 30 秒（15:59:30 – 16:00:00，美東時間）的成交量加權平均價格 (VWAP)。
產品規格比較
| 產品 | 標準普爾 500 月底選擇權 | E-迷你標準普爾 500 指數月底期權 |
|---|---|---|
| 倍數 |
100美元 |
50 美元 |
| 選擇權合約代碼 |
SME |
EW |
| 履約方式 |
美式 |
歐式 |
| 相反指令 |
是 |
否 |
| 選擇權到期時間 |
下午 4:00 美國東部時間 |
下午 4:00 美國東部時間 |
| 價內判定依據 |
每月最後一個營業日的標準普爾 500 指數收盤價 |
E-迷你標準普爾 500 期貨定盤價 (ESF) |
| 價內計算方式 |
標準普爾 500 指數現貨市場收盤競價 |
E-迷你標準普爾 500 期貨收盤前 30 秒的成交量加權平均價 (VWAP) |
| 最低大宗交易數量 |
50 美元 |
100美元 |
| 標的期貨合約 |
SME |
ES |
| 期貨交割 |
交割 SME 期貨，並依現貨指數收盤價到期 |
交割仍具剩餘到期時間的 ES 期貨合約。 |
| 標的期貨到期時間 |
每月最後一個營業日下午 4:00 |
3 月、6 月、9 月及 12 月的第三個星期五上午 9:30 |
16. 我在哪裡可以找到 SME 期貨與選擇權的市場資料？
依下表所示，市場資料可於 318/319 頻道查詢。
|
標準普爾 500 股票價格指數月底期貨與選擇權 |
||||
|---|---|---|---|---|
|
產品 |
MDP 3.0: TAG 6937-ASSET |
ILINK/MDP 3.0 TAG 1151 - SECURITY GROUP |
INCLUDED SPREADS AND COMBOS - TAG 762 - SECURITYSUBTYPE |
MARKET DATA CHANNEL MDP 3.0 TAGE 1180 - APPLID |
|
標準普爾 500 股票價格指數月底期貨（僅可作為 BTIC 交易，使用者自訂價差 UDS 期貨及選擇權組合除外） |
SME |
0F |
- |
318 |
|
標準普爾 500 股票價格指數月底期貨BTIC |
SMET |
SL |
EQ |
318 |
|
標準普爾 500 股票價格指數月底期貨選擇權 |
SME |
SS (UDS: 59) |
- |
319 |
17. 彭博與路透/ Refinitiv 的代碼為何？
標準普爾 500 月底期貨和選擇權
|
產品名稱 |
Globex |
彭博 |
Refinitiv |
|---|---|---|---|
|
標準普爾 500 月底期貨 |
SME |
SYRA |
SZE |
|
BTIC：標準普爾 500 月底期貨 |
SMET |
SYYA |
SZET |
|
標準普爾 500 月底選擇權 |
SME |
SYRA |
SZE |
標準普爾 500 月底選擇權將可於彭博 OMON 螢幕上查詢。
