• 4 月 30 日（排名日）：依據收盤市值確認指數成分資格。
• 5 月 22 日至 6 月 26 日：公布初步納入與剔除名單，並每週更新。
• 6 月 26 日：重組後的指數於收盤後正式生效。

約有 11 兆美元資產以羅素指數為基準，因此當數十億美元的被動資金進行部位調整時，將帶來龐大的資金流動與市場波動。因此，市場對精準執行與資本效率的要求達到前所未有的高度。再平衡前的最後一個交易日，通常是全年成交量最高的時段之一，收盤集合競價期間的執行風險達到高峰，因為投資組合必須在收盤前完成調整，以反映最新指數成分。

在去年的重組中，紐約證券交易所 (NYSE) 與納斯達克證券交易所在週五收盤時段共成交 2,172 億美元的美股。

資料來源：納斯達克和紐約證券交易所資料截至2025年6月

在調整期間，當公司被納入、剔除或在不同指數之間轉換時，數十億美元的主動與被動資金會同步調整部位。被納入羅素指數通常會提升企業的市場能見度及機構持股比例。相反地，遭到指數刪除可能導致能見度降低，並可能減少對公司股票的需求，使其缺乏流動性。 

持有多頭部位的投資人若考慮重新配置指數曝險，通常會買進所有新增成分股並賣出所有被剔除的標的。另外，對於仍留在指數內的個股，其權重百分比也會隨之調整，因此投資人需要重新配置部位以反映新的權重結構。 

空頭部位的操作邏輯亦相同，但執行上更為複雜，因為投資人需要借入股票建立放空部位，而這些標的通常流動性較低。在實務操作上，投資人需於收盤時精準完成超過 2,000 檔股票的交易配置。

為降低半年重組帶來的滑價、交易成本與追蹤誤差，市場參與者可提前轉換至芝商所流動性充足的 E-迷你羅素 2000 (RTY) 與微型 E-迷你羅素 2000 (M2K) 期貨，以減輕操作負擔。期貨也讓交易者能利用被動買賣帶來的價格失衡，進行套利或效率交易，並可管理股票部位與指數期貨合約對沖。

芝商所羅素指數期貨體系提供多項關鍵執行機制，可在此關鍵再平衡期間簡化投資組合調整：

• 收盤指數基差交易 (BTIC)：此機制對降低追蹤誤差至關重要。此機制可讓市場參與者以固定價差交易尚未確定的官方指數收盤價。投資人可透過 BTIC 同步買入 E-迷你羅素 2000 指數期貨，並在收盤時賣出現貨投資組合，無縫完成部位替換。
• 實物換期貨交易 (EFP)：EFP 允許投資人以符合資格的一籃子股票，交換相應規模的期貨合約部位。此策略可讓投資人在波動劇烈的指數重組期間持有單純的期貨部位，待市場活動趨於穩定後，再轉回現貨股票部位，是一項極具價值的操作策略。
• 衍生大宗交易功能：此機制可讓市場參與者執行較大規模的大宗交易，而不致扭曲市場價格。透過自相關市場取得流動性來源，提升市場流動性與交易執行彈性；可使用的避險工具包括 ETF 及股票籃子。衍生大宗交易功能適用於 E-迷你羅素 2000 價值／成長期貨及 E-迷你羅素 1000 價值／成長期貨。

在去年的指數重組日（2025 年 6 月 27 日），E-迷你羅素期貨於重組當日成交量達 23.7 萬口，較當週平均每日成交量 (ADV) 高出 37%。微型 E-迷你羅素期貨亦呈現相同趨勢，重組日成交量較平日增加 16%，顯示投資人積極運用期貨市場進行部位調整，以因應指數重組事件。

目前市場正出現重大結構性轉變，小型股優質企業重新受到市場青睞，使精準執行交易的重要性進一步提升。自 2025 年 4 月低點以來，市場漲勢已逐步擴散，不再由大型科技股主導，而是輪動至資產密集型、防禦型以及生產力較高的產業。

此趨勢催生出所謂的「HALO 交易」（Hard-Asset, Low-Obsolescence，硬資產、低淘汰風險企業）。在 羅素 2000 指數中，這類企業通常擁有實體資產作為基礎（例如不動產、基礎建設及天然資源），其企業價值受惠於美國持續的資本支出循環、企業稅務優惠政策以及供應鏈回流趨勢，同時其核心產品或服務較不易受到科技變革衝擊。

隨著指數重組日接近，初步跡象顯示： 

• 追求品質：雖然羅素 2000 指數歷來約有 43% 成分股屬於尚未獲利的企業，但近期這波漲勢明顯由具備高品質基本面且能穩定創造現金流的企業所帶動。隨著市場估值調整，我們預期本次指數重組後，獲利企業的權重將進一步提高。
• 小型股迎來新血：初次公開募股 (IPO) 市場窗口持續開放且維持活絡。僅在 2026 年第一季，羅素 3000 廣泛市場指數便新增 11 家企業，其中有 9 家直接納入小型股羅素2000 指數。
• 分界點效應：大型股羅素 1000 與小型股羅素 2000 之間的市值分界點，一向是衡量市場長期成長趨勢的重要指標。鑑於近期小型股強勁上漲，投資人將密切關注市值分界點的調整幅度。這可能使新一批具競爭力的中型企業晉升至大型股指數，同時也可能有部分企業遭到降級。

目前追蹤或複製羅素美國股票指數的資產規模已超過 11 兆美元，因此羅素美國股票指數年度重組一直是市場高度關注的重要事件，大量資金將於此期間重新配置。重組頻率改為每年兩次後，並未削弱其市場影響力，反而在結構上使基金經理人面臨的作業挑戰、追蹤誤差風險及流動性需求倍增，因此對精準度與資本效率的要求較以往更高。芝商所羅素指數期貨產品，以及 BTIC 與 EFRP 等交易執行機制，可為投資人提供兼具成本效益且作業流程順暢的工具，以有效反映美國股票市場結構的變化。

1. 所有 BTIC 交易均須依據芝商所規則 524.B 收盤指數基差交易」（「Basis Trade at Index Close」，BTIC）及相關的市場監管公告執行。
2. 所有 EFP 交易均須依據芝商所規則 538 相關部位交換交易（「Exchange for Related Positions」）及其相關的市場監管公告執行。
3. 所有衍生大宗交易均須依據芝商所規則 526 大宗交易（「Block Trades」）及相關市場監管公告執行。

^{[1]  Factset 和 /www.proshares.com/browse-all-insights/insights/is-the-small-cap-slumber-over}