Os preços do minério de ferro foram voláteis durante 2016, tendo quase duplicado de aproximadamente US$ 40/tm CFR China, em janeiro, para US$ 80/tm CFR China, em dezembro. Para mitigar essa exposição ao risco de preços, podemos utilizar contratos futuros para hedge.
As estratégias de hedging podem ser usadas por muitos participantes de diferentes mercados, inclusive, entre outros, mineradoras, siderúrgicas, traders e bancos.
Hedging de futuros de minério de ferro físico
EXEMPLO
Em setembro de 2015, o mercado à vista de minério de ferro é de US$ 55/tm CFR China, e uma mineradora vende 100.000 tm de minério de ferro físico na média TSI para dezembro de 2015. Este é o risco flutuante de preço da mineradora.
A mineradora também tem um custo de venda de breakeven/reposição de US$ 45/tm CFR China. O preço de reposição de breakeven é definido como o valor que a entidade teria que pagar para repor o mesmo ativo no momento atual com base no seu valor atual.
No mercado de derivativos, a mineradora também vende 200 lotes de contratos de futuros de dezembro de 2015, o que equivale a 100.000 tm a US$ 50/tm CFR China.
Em dezembro, o mercado de minério de ferro sobe para US$ 80/tm CFR e fecha a esse preço médio.
Físico
Vendeu em dezembro de 2015 TSI média.
A média TSI em dezembro 2015 foi de US$ 80/tm.
O custo de breakeven/reposição é de US$ 45/tm CFR
P&L Físico = US$ 80-US$ 45 = US$ 35 perda
Financeiro
Vendeu Futuros dezembro 2015 a US$ 50/tm
Dezembro fecha a US$ 80/tm
P&L Financeiro = US$ 50-US$ 80 = US$ 30 lucro
P&L Total = P&L Físico + P&L Financeiro = US$ 35-US$ 30 = US$ 5 lucro
Ao usar contratos de futuros, a mineradora obteve lucro de US$ 5/tm (menos custos de negociação), independentemente da direção do mercado.
Hedging de opções de minério de ferro físico
As opções de minério de ferro 62% Fe, CFR China (TSI) são contratos de estilo europeu, o que significa que só podem ser exercidos em sua data de vencimento. O código da commodity é ICT.
EXEMPLO
Em setembro de 2015, o mercado à vista de minério de ferro é de US$ 55/tm CFR, e você VENDE 100.000 tm de minério de ferro físico a um preço flutuante para entrega em dezembro de 2015.
Você tem um custo de venda de breakeven/reposição de US$ 45/tm CFR China.
Você também compra um contrato de opção de venda para 100.000 tm/200 lotes dezembro 2015 com um preço de exercício de US$ 50/tm por um prêmio de US$ 5/tm.
Em dezembro, o mercado era de US$ 80/tm CFR e fecha nessa média.
Você não exerceu o direito de vender a US$ 50/tm porque o mercado físico era de US$ 80/tm CFR.
Físico:
Vendeu Dez 2015 TSI média
TSI Dez 2015 Média US$ 80/tm CFR
Custo de reposição US$ 45/tm CFR
P&L físico US$ 80-US$ 45 = US$ 35 LUCRO
Financeiro:
Comprou 100.000 tm em dezembro 2015 Opção de venda com exercício US$ 50/tm por US$ 5/tm de prêmio
Dezembro 2015 fechou a US$ 80/tm CFR
P&L financeiro = US$ 5 de PERDA para prêmio
P&L Total = P&L Físico + P&L Financeiro = US$ 35-US$ 30 = US$ 5 lucro
Ao usar um contrato de opções, a mineradora pagou 5/tm como prêmio de seguro pela opção de venda, mas não precisava, pois o mercado físico subjacente agiu a seu favor e obteve um total de US$ 30/tm (menos custos de negociação).
Para obter mais informações, visite as páginas de especificações do produto.
