個別株先物（SSF）は、個別銘柄へのエクスポージャーと先物取引ならではの機能性を求める個人トレーダーにとって、大きな変化をもたらす商品です。

多くの個人トレーダーにとって、現在の株式市場ではポジション・サイズの管理が課題となることがあります。多くの銘柄が1株当たり200～500ドル超で取引されているためです。

状況設定：3万ドルの口座を持つ個人トレーダーが、現在1株約400ドルで取引されているアルファベット（GOOGL）やマイクロソフト（MSFT）といった大型優良銘柄にポジションを構築したいとします。

CMEグループでは、乗数10倍のマイクロ個別株先物と、乗数100倍の標準サイズの個別株先物を提供しています。

• 100倍乗数に伴う制約：株価が400ドルの場合、個別株先物1枚（SGOOGまたはSMSFT）の名目エクスポージャーは4万ドル（400ドル × 100）となります。ポジション保有に必要な15％の証拠金を差し入れることは可能かもしれませんが、口座残高3万ドルに対してポジション規模が大きいため、多くのトレーダーは過度なレバレッジや単一銘柄への過大なエクスポージャーを感じる可能性があります。
• 10倍乗数がもたらす機会：一方、乗数10倍のマイクロ個別株先物では、1枚が10株に相当します。株価が400ドルの場合、1枚当たりの名目エクスポージャーは4,000ドル（400ドル × 10）となり、利用しやすい取引規模となります。

マイクロ個別株先物（Micro SSF）は、より機動的なリスク管理を可能にし、単一銘柄のポジションを効率的に積み増したり縮小したりすることを可能にします。

1. 段階的なポジション構築（Scaling In）

開始時点からいきなり4万ドル相当のリスクを取るのではなく、トレーダーはポジションを段階的に構築することができます。

• ステップ1：まず、トレーダーはマイクロ・マイクロソフト先物（XMSFT）を400ドルで2枚買い建て、8,000ドルの名目エクスポージャーを確保してポジションの基盤を構築します。
• ステップ2：その後、市場全体の小幅な調整により株価が380ドルまで下落したとします。名目エクスポージャーが比較的小さいため、利用可能資金を使い切ることなく、トレーダーは380ドルでさらに2枚を買い増すことができます。
  • この時点で、トレーダーはマイクロ個別株先物4枚のロングポジションを保有し、平均取得価格は390ドルです。
  • 株価380ドル時点での名目エクスポージャーは、380 × 10 × 4 = 15,200ドルです。

2. 段階的な利益確定（精密な利益確定）

XMSFTの価格が410ドルまで上昇した場合、トレーダーにはいくつかの選択肢があります。

• さらなる上昇余地が大きいと考えるのであれば、4枚すべてのポジションを維持する。
• 1～3枚を売却してポジションの一部を利益確定し、リスクを軽減しながら、残りのロングポジションでさらなる上昇を狙う。
• 4枚すべてを売却してポジションを手仕舞う。

一方、トレーダーが100倍の標準サイズの個別株先物しか利用できず、1枚だけ保有していた場合、価格上昇後に取れる選択肢は1枚を保有し続けるか売却するかに限られます。

• Micro Equity Index先物との高い整合性：個人トレーダーは市場全体へのエクスポージャーを得るためにMicro Nasdaq-100先物（MNQ）やMicro S&P 500先物（MES）を利用することがよくあります。Micro Equity Index先物は名目金額が比較的小さいため、Micro SSFを活用すれば個別銘柄のエクスポージャーを指数に対して精緻にヘッジすることができます。その結果、個別株側のポジションが過大になることなく、ドルベースでより正確な1対1のヘッジが可能になります。
• 分散投資における資本効率：標準サイズの個別株先物（100倍乗数）では、比較的小規模な口座の場合に資金が1～2銘柄に集中しやすくなります。一方、マイクロ個別株先物（10倍乗数）ではより小さな単位でポジションを構築できるため、例えば15,000ドル規模のポートフォリオでも、テクノロジー、エネルギー、金融、ヘルスケアなど複数の個別銘柄に分散してエクスポージャーを持つことが可能になります。

プロの視点：小規模な口座を運用するトレーダーが標準サイズの個別株先物（SSF、100倍乗数）を取引すると市場の値動きによってリスク水準が左右されやすくなります。一方、マイクロ個別株先物（10倍乗数）のような小口かつきめ細かな契約サイズでは、ポジション構築、ヘッジ、手仕舞いを細かく調整できるため、リスク管理の主導権をトレーダー自身が握ることができます。

名目金額比較表：100倍乗数と10倍乗数 - 原資産価格300ドルを前提とした例：

SSFおよびマイクロSSFの最低証拠金率は15％です（市場環境に応じて変動する場合があります）

取引所で取引されるデリバティブ及び清算される店頭（以下「OTC」といいます。）デリバティブは、すべての投資家に適しているわけではなく、損失リスクを伴います。上場デリバティブ及びOTCデリバティブはレバレッジ商品であり、取引に必要なのは契約金額のごく一部であることから、当初預けた金額を超える損失を被る可能性があります。本書は（適用法令の意味する範囲内において）目論見書又は有価証券の公募を構成するものではなく、また特定の投資又はサービスの購入、販売又は起用を推奨、提案、紹介又は勧誘するものでもありません。

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オーストラリアにおいて、Chicago Mercantile Exchange Inc.（ARBN 103 432 391）、Board of the City of Chicago Inc.（ARBN 110 594 459）、New York Mercantile Exchange, Inc.（ARBN 113 929 436）及びCommodity Exchange, Inc.（ARBN 622 0161 93）は、オーストラリアでの登録外国会社であり、オーストラリアの市場ライセンスを保有しています。

香港では、CME、CBOT、NYMEX及びCOMEXは、香港証券先物事務監察委員会（以下「SFC」といいます。）から、CME GLOBEXシステムを通じた自動取引サービス（以下「ATS」といいます。）提供の認可を受けており、CMEは、SFCから、証券先物条例（以下「SFO」といいます。）第III部に基づき、CMEクリアリング・システムを通じたATS提供の認可を受けています。

日本において、CME株式会社は、日本の金融商品取引法に基づく外国清算機関（FCO）の免許を有しています。

シンガポールにおいて、CME、CBOT、NYMEX及びCOMEXは公認市場運営者としての規制を受け、CMEは、証券先物法（Securities and Futures Act （Chapter 289））（以下「SFA」といいます。）に基づく公認清算機関としての規制を受けています。上記記載を除き、いずれのCMEグループ企業も、シンガポールにおいて、SFAに基づく規制対象業務を行う認可、又はシンガポールの金融アドバイザー法（Financial Advisers Act （Chapter 110））に基づく金融アドバイザリー・サービスを提供するための認可は受けていません。

いずれのCMEグループ企業も、インド、韓国、マレーシア、ニュージーランド、中華人民共和国、フィリピン、タイ、ベトナムを含め（これらに限定されません。）、CMEグループが事業を行う認可を得ていない法域又は当該配布が現地の法令に違反する法域において、何らかの金融サービスを提供するための登録又は認可は行われておらず、またかかるサービスの提供は意図していません。

本書に記載されている情報については、十分な注意を払うようお願い致します。本書の内容に疑問がある場合は、独立した専門家のアドバイスを受けてください。

香港において、CMEグループは、SFOに基づく先物契約の取引業務又は助言業務を行うための免許は取得していません。本書は、SFCからSFO第V部に基づく認可を受けた法人又はSFO第III部に基づく認可を受けた法人のみを対象に、香港において配布されるものです。

日本において本書は、日本の商品先物取引法（1950年法律第239号、その改正を含みます。）及び該当する場合はその関連規則に規定されている高度な知識を有する適格投資家に対してのみ配布されます。これを除き、本書に含まれる情報は、日本のいかなる者に向けられたものでもなく、特定のCME商品又はサービスの取引又は利用について日本の顧客に宣伝又は勧誘することを意図したものでもありません。

大韓民国において本書は、「特定投資家」（金融投資サービス及び資本市場法（Financial Investment Services and Capital Markets Act）第9条第（5）項及び関連規則に定義されています。）に対してのみ、かかる特定投資家からの要請に応じて又は免許を有する投資ブローカーを通じて配布されます。

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本書は、特定の機関投資家（先物契約取引のための資本市場サービス免許を有する者又はSFAに基づきかかる要件を免除された者等）、適格投資家及び投資の専門家（それぞれSFAに定義されています。）のみを対象に、シンガポールにおいて配布されるものです。

ベトナムでは、ベトナム居住者によるCME、CBOT、NYMEX、COMEXなどのオフショアプラットフォームでの取引について特定の法定規制の対象となる場合があり、CME、CBOT、NYMEX、COMEX上のすべての商品につきベトナム居住者による取引が許可されているわけではありません。 ベトナムの投資家は、自身の責任において、ベトナムの投資家に適用されるすべての関連法令を遵守しCME、CBOT、NYMEX、COMEX上での取引を行う必要があります.

CME Group、地球儀のロゴ、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine及びChicago Mercantile Exchangeは、Chicago Mercantile Exchange Inc.の商標です。CBOT及びChicago Board of Tradeは、Board of Trade of the City of Chicago, Inc.の商標です。NYMEX及びClearPortはNew York Mercantile Exchange, Inc.の商標です。COMEXはCommodity Exchange, Inc.の商標です。

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一部のCMEグループ子会社は、規制当局の認可及び規制を受けています。これらの子会社の一部は、特定の規制の要求のある場合には、通話記録その他電子通信の記録を5年間から7年間保存することが求められており、その写しは請求により入手が可能です（有料の場合があります。）。規制の詳細については、www.cmegroup.comをご覧ください。

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