Os contratos de futuros de Grãos ou Oleaginosas representam um compromisso de fazer ou receber a entrega da mercadoria em algum momento no futuro. Para evitar a entrega, você precisa compensar ou rolar suas posições de futuros antes de um contrato entrar em seu ciclo de entrega. A maioria das posições de futuros é compensada ou rolada e somente uma porcentagem pequena delas é realmente destinada à entrega.

Mesmo que a maioria dos participantes no mercado de futuros nunca esteja envolvida com a entrega real, é importante que todos os operadores entendam o processo de entrega devido ao impacto sobre os preços do contrato de futuros.

À medida que o mês de entrega de um contrato de futuros se aproxima, o preço à vista e o preço futuro convergem. Em muitos casos, os preços à vista e de futuros podem ser praticamente os mesmos. Embora a maioria das posições de futuros não seja destinada à entrega, é a possibilidade de entrega que faz com que os preços à vista e de futuros tenham convergência. 

Assim que um contrato de futuros se aproxima de seu mês de entrega, aqueles que ainda estão mantendo posições de futuros em aberto são notificados pela sua Corretora de Futuros Registrada ou corretor para que liquidem suas posições ou estejam preparados para passar pelo processo de entrega, o que é facilitado pela CME Clearing.

Um detentor de posição vendida deve estar preparado para entregar a mercadoria correspondente.  O instrumento de entrega para futuros de Grãos e Oleaginosas é um certificado de transporte ou um recibo de armazém. Somente os armazéns aprovados pela Bolsa podem registrar e entregar esses certificados ou recibos. Portanto, um detentor de posição vendida que pretenda entregar deve ser um armazém aprovado ou já possuir um certificado ou recibo previamente registrado por um armazém aprovado.

Um detentor de posição comprada deve estar preparado para receber a mercadoria e pagar o valor total do contrato de futuros correspondente. O detentor de posição comprada recebe um recibo de armazém ou um certificado de transporte que lhe dá o direito de obter a mercadoria física de um armazém aprovado. 

A entrega para os diferentes contratos de futuros de Grãos e Oleaginosas segue um processo de entrega de três dias.

O primeiro dia desse processo de entrega é chamado de dia de posição. Este é o dia em que o detentor de posição vendida no mercado indica à CME Clearing que pretende fazer entrega em sua posição de futuros e registra um certificado de transporte no sistema de entrega da CME Clearing. Além disso, a partir do primeiro dia de posição, cada Corretora de Futuros Registrada deve relatar todas as suas posições compradas em aberto para a CME Clearing.

A CME Clearing classifica as posições compradas de acordo com a quantidade de tempo em que elas foram abertas e atribui a posição comprada mais antiga ao  detentor de posição vendida que deu a sua intenção de entrega.

No dia dois, que é chamado de dia de aviso, o detentor de posição vendida e o titular de posição comprada recebem notificação de que foram correspondidos e o titular da posição comprada recebe uma fatura da CME Clearing. 

Dia três é o dia de entrega. O titular da posição comprada efetua o pagamento à CME Clearing e a CME Clearing transfere simultaneamente o pagamento do detentor de posição comprada para o detentor de posição vendida e transfere o certificado de transporte do detentor de posição vendida para o de posição comprada. Agora, o titular da posição comprada é o proprietário do certificado de transporte e tem várias opções.

Ele pode deter o certificado indefinidamente, mas deve pagar, ao armazém que o emitiu, os encargos de armazenamento do certificado que são coletados e distribuídos mensalmente pela CME Clearing.

Ele pode cancelar o certificado de transporte e contratar o armazém para carregar o grão físico em um transporte que ele leva ao armazém emissor. Ele pode transferir ou vender o certificado para outra pessoa. Ou ele pode voltar para o mercado de futuros e abrir uma nova posição através da venda de futuros, caso em que ele passa a ser o detentor de posição vendida.

Ele pode, então, iniciar um novo processo de entrega de três dias, o que implicaria em nova entrega do certificado de armazém que ele agora possui. Note que ele continuará a pagar taxas de armazenamento para o armazém até que ele realmente faça a nova entrega do certificado.

A entrega é negócio sério. O Capítulo 7 do Livro do Regras da CBOT, disponível no cmegroup.com, é a principal fonte sobre como este processo funciona. 

Agora que você tem uma ideia de como a entrega física funciona para produtos de Grãos e Oleaginosas, você terá uma melhor compreensão do seu impacto sobre os preços futuros quando você planeja suas próprias estratégias de negociação de futuros.