Dados do mercado
A negociação de spread, que envolve simultaneamente a compra e venda de dois contratos diferentes, é uma estratégia amplamente utilizada nos mercados de grãos e oleaginosas. Uma das negociações de spread mais comuns no mercado de soja é o spread de esmagamento.
A soja é transformada em farelo e óleo de soja através de um processo conhecido como esmagamento. O spread de esmagamento é a diferença entre o valor da soja e de seus subprodutos, e é considerado um indicador da margem de lucro potencial para os processadores de soja.
Vamos mostrar o Esmagamento de Soja usando os Futuros de Soja, Óleo de Soja e Farelo de Soja, incluindo as várias alternativas para executar o esmagamento.
Cerca de 2 bilhões de bushels de soja são esmagados a cada ano. Durante o processo de esmagamento, a soja é rachada para a remoção da casca e depois prensada em flocos que são embebidos em um solvente e submetidos a um processo de destilação para a produção do óleo de soja bruto puro.
Após o óleo ter sido extraído, os flocos de soja são secos, torrados e moídos em farelo de soja.
A disponibilidade de Futuros de Soja, Farelo de Soja e Óleo de Soja permite que os processadores protejam-se contra o aumento dos preços da soja e a possibilidade de queda dos preços do óleo e farelo processados.
Em um spread de esmagamento, o operador toma uma posição comprada em Futuros de Soja contra posições vendidas em Futuros de Farelo e Óleo de Soja. Isso também é conhecido como "board crush".
O valor do esmagamento é igual ao preço dos Futuros do Óleo de Soja mais o preço dos Futuros do Farelo de Soja, menos o preço dos Futuros de Soja.
Soja, Farelo de Soja e Óleo de Soja são todos negociados em unidades diferentes:
A Soja é negociada em bushels.
O Farelo de Soja é negociado em toneladas
O Óleo de Soja é negociado em libras
Então, para realizar um cálculo exato, os preços das três commodities precisam ser convertidos em uma unidade comum.
Um bushel de soja pesa aproximadamente 60 libras; uma vez que Futuros de Soja são precificados por bushels, podemos, de maneira alternativa, pensar no preço de Futuros de Soja como o preço por 60 libras de soja.
Então, o fator de conversão é aplicado aos preços futuros do Farelo e do Óleo de Soja.
Um bushel de soja produz cerca de 44 libras de farelo de soja. Uma vez que os Futuros de Farelo de Soja são precificados por tonelada, multiplicar o preço do farelo por 0,022 representa o preço do farelo por 44 libras.
Esse mesmo bushel de soja também produz 11 libras de óleo de soja. Uma vez que os Futuros de Óleo de Soja são precificados em libras, multiplicar o preço do óleo de soja por 0,11 representa o preço do óleo por 11 libras.
Suponha os seguintes preços para o complexo de Futuros de Soja:
- Soja: US$ 10,37½ por bushel
- Farelo de Soja US$ 318,80 por tonelada
- Óleo de Soja a US$36,94 por libra
Desta forma, a estes preços, o processador poderia ganhar potencialmente 70 centavos ao processar um bushel de soja em farelo e óleo de soja.
O esmagamento pode ser vendido ou comprado, o que se refere à ação tomada com as pernas de Futuros de Óleo e Farelo de Soja.
Vender o esmagamento significa vender Óleo e Farelo de Soja e comprar Soja. Esta é a negociação tipicamente usada por quem faz "hedge".
Comprar o esmagamento, o que é conhecido também como esmagamento reverso, significa comprar Farelo de Soja e Óleo de Soja e vender Soja. Isso pode ser usado por operadores que antecipam movimentos no mercado e que poderiam tornar esta estratégia vantajosa.
Um dos benefícios da negociação de esmagamento no CME Group é que, ao invés de formar pernas (legging) no spread, o que significa que cada componente individual do esmagamento deve ser negociado separadamente, o esmagamento de Soja pode ser executado no CME Globex como uma única negociação.
Em cada estágio da cadeia de produção de soja, desde o plantio e colheita até a exportação e processamento, cada participante do mercado enfrenta o risco de movimentos adversos de preços causados pelas peculiaridades do mercado e também pela oferta e demanda.
Os Futuros e Opções sobre Soja, Farelo de Soja e Óleo de Soja - bem como o Esmagamento da Soja - oferecem uma forma de gerenciar esse risco, bem como aproveitar as oportunidades potenciais de lucro.
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