Os envolvidos na produção ou venda de gado e produtos pecuários estão cientes dos riscos que enfrentam de uma possível queda nos preços. Participantes do mercado, como pecuaristas, produtores de suínos, caça-níqueis, embaladores e exportadores de carne, que estão preocupados com o impacto que uma queda de preço poderia ter em seus negócios, estão constantemente buscando maneiras de mitigar esse risco e proteger seus resultados.

Felizmente, devido à disponibilidade de futuros e opções de pecuária do CME Group, há muitas estratégias que os vendedores podem empregar. Este módulo discutirá a venda de futuros de pecuária como um hedge contra preços em declínio, incluindo como as mudanças na base poderiam afetar o resultado.

Digamos que o vendedor é um produtor de porcos, é abril e ele espera vender seus porcos no outono. Devido à instabilidade em torno da oferta e da demanda, o produtor está preocupado que os preços dos porcos possam cair antes de estar pronto para vender em setembro. A base em sua área em setembro é normalmente US$ 5 abaixo do preço futuro de outubro da Lean Hog, que atualmente está sendo negociado a US$ 65 por centésimo peso.

O produtor de suínos sabe que será lucrativo se vender seus suínos por US$ 60, então decide fazer hedge vendendo, ou a descoberto, futuros de outubro de suínos Lean.

Ao fazer o hedge com os futuros de outubro da Lean Hog, ele retém um preço de venda esperado de US$ 60 por cem pesos, que é o preço de outubro dos futuros de US$ 65 menos a base esperada de cinco abaixo.

Veja o que acontece com seu hedge de futuros curtos se os preços dos porcos caírem ou se, na verdade, aumentarem.

Suponha que, em setembro, o preço dos futuros da Lean Hog de outubro caia para US$ 60 e a base esteja cinco abaixo do esperado. Isso significa que o preço à vista para os porcos em outubro é US$ 55, que é US$ 5 menos do que o preço à vista que a produtora estava prevendo em março.

No entanto, o ganho de US$ 5 que ele obtém quando compensa sua posição de futuros a descoberto comprando futuros de outubro Lean Hog lhe dará um preço líquido de venda de US$ 60 por cem pesos, que é o preço de futuros de US$ 60 menos a base esperada de cinco abaixo mais o ganho de US$ 5 na posição de futuros.

Observação: isso é US$ 5 a mais do que o preço dos suínos no mercado à vista.

Se os preços da Lean Hog aumentarem, o produtor ainda receberá US$ 60 por centésimo de peso para seus porcos.

Suponha que o preço futuro da Lean Hog de outubro suba de US$ 65 para US$ 68. Com base em cinco abaixo, o produtor venderia seus suínos localmente a US$ 63 e, simultaneamente, compensaria sua posição no mercado futuro comprando futuros de outubro da Lean Hog a US$ 68.

Embora ele pudesse vender seus porcos a um preço mais alto no mercado à vista, o produtor de porcos perdeu US$ 3 em sua posição no mercado futuro. Isso ainda equivale a um preço líquido de venda de US$ 60, que é o preço futuro de US$ 68 menos a base esperada de cinco abaixo, menos a perda de US$ 3 na posição futura.

Neste cenário, onde o hedge com futuros proporcionou proteção contra a queda dos preços, mas não permitiu que ele aproveitasse o preço mais alto, parece que o hedge foi uma proposta perdida para a produtora de suínos.

No entanto, lembre-se de sua meta original no início deste processo: garantir um preço de venda de US$ 60 por cempesos para seus suínos. Ao fazer hedge com futuros, ele realizou o que pretendia ao tomar a decisão de hedge. Abdicar da chance de obter um preço mais alto em troca de garantir a proteção de preços, sabendo que o preço poderia ter caído com a mesma facilidade, é uma compensação que um hedger de futuros curtos está disposto a fazer.

O preço de venda real do produtor de suínos será afetado pelo que acontece com a base entre o momento em que ele inicia o hedge e quando está pronto para vender. Tenha em mente que um hedger de curto prazo se beneficiará de uma base de fortalecimento, ou uma base que se torna menos negativa ou mais positiva.

Uma base mais forte do que o esperado pode aumentar o preço líquido de venda de um hedger vendido, mesmo diante de uma queda de preço. No cenário anterior, a Lean Hogs caiu para US$ 60. Se a base se fortalecer de cinco para dois abaixo, por exemplo, seu preço líquido de venda seria de US$ 63, que é o preço futuro de outubro de US$ 60 menos a base de dois abaixo mais o ganho futuro de US$ 5.

Contudo, se a base enfraquecer, se tornar menos positiva ou mais negativa, pode reduzir o preço de venda final da produtora. Se a base enfraquecer de cinco para seis abaixo, por exemplo, o resultado seria um preço líquido de venda de US$ 59: o preço futuro de outubro de US$ 60 menos a base de seis abaixo mais o ganho futuro de US$ 5.

Ninguém pode prever o futuro, mas os hedgers podem tomar medidas para gerenciá-lo. A venda de futuros de pecuária permite que aqueles que precisam de proteção contra a queda de preços tenham tranquilidade sabendo que tomaram medidas para gerenciar o risco envolvido na produção ou venda de pecuária e produtos de pecuária para suas operações.