원자재 통화 호주달러의 상승세

By Henry Park (February 22, 2021)

 

세계 경제에 인플레이션이 오고 있는지에 대한 문제는 자본 배분의 미래에 큰 영향을 미친다. 그러나 현재 금융 시장은 이미 세계 성장과 원자재에 대한 수요 증가를 주제로 거래되고 있다. 작년 안전자산 가격이 최고조에 달한 이후, 세계적인 화폐 발행은 인플레이션 압력으로 이어졌다. 그리고 이제 시장은 경제 성장이 원자재(기타 인플레이션 관련 자산)에 대한 더 많은 수요를 촉진할 것이라는 신호를 보내고 있다. 일본 엔화와 같은 전통적인 안전자산에 대한 지속적인 압력은 산업금속 수요가 급증하는 동시에 호주달러와 같은 상품생산국 통화에 매우 긍정적이다.     

 

연초에 미국 달러 현물 가격 지수가 다년간 최저치에서 2.6% 급등하면서 주요 통화선물이 모두 하락했었다. 그러나 미 달러화의 상승세가 꺾이자, 안전자산(채권, 금, 엔화 등)이 하락을 재개했는데 이는 인플레이션 압력의 혜택을 받을 수 있는 자산에 투자자들이 몰려들었기 때문이다. 아래 일간 가격 차트에서 일본 엔화 선물(흰색)은 2월 반등에 실패했고 심지어 0.0094895(또는 달러당 105.43엔)로 낮은 저점을 기록했다. 다만 상승세를 보이던 호주달러(녹색)는 1월 하락세를 보였을 뿐만 아니라 지난주 0.7871로 더 높은 고점을 기록했다.    

  

Chart: TradingView

 

상품 호황이 확대되면서, 호주달러 구매력은 엔화대비 더욱 증가했고, 12개월도 채 되지 않아 거의 40% 절상되었다. 아래 일간 가격 차트에서 호주달러-엔의 교차환율은 코로나가 한창이던 지난 3월 강세장을 시작해 59.869로 바닥을 찍은 후, 현재 82.917로 27개월 최고치로 상승했다. Goldman Sachs Industrial Metals 지수 역시 동시에 바닥을 친 것은 우연이 아니다. 그리고 최근 산업 원자재 가격의 급등은 이제 이 두 주요 교역 상대국들의 통화 사이에 훨씬 더 많은 거리를 두도록 위협하고 있다.    

  

Chart: TradingView

이번 달 14일까지 산업금속은 이미 11.41% 올라 지난 30년 동안 세번째로 높은 월 상승률을 보였다. 상품에 대한 수요는 이제 파생 금융 상품으로도 번지고 있다. 아래 그래프에서 통화 부양책이 시행 된 이후 미 달러화가 exchange traded products(교환거래 상품)으로 유입되는 추세가 급증했으며, 에너지, 산업, 금속 등 상품 관련 부문에서 가장 큰 비중을 차지했다. 철광석과 기타 산업 자재의 주요 생산국인 호주는 특히 중국의 수요가 견조 할 경우 이러한 자본 순환의 혜택을 볼 것이다.    

  

Graph: Daily Shot

 

호주 증앙은행이 2월 회의에서 기준금리를 그대로 유지했기 때문에 호주는 여전히 0.1%로 사상 최저 수준의 금리를 유지하고 있다. 따라서 인플레이션에 대한 이야기가 여전히 점차적으로 뉴스 매체를 지배하기 시작하는 동안, 통화 트레이더들은 다른 주요 상품 통화 대비 호주달러의 캐리코스트를 선호해야 한다. 아래 그래프의 왼쪽 패널에서 뉴질랜드의(주황색) 2년 스왑 레이트가 더 높게 상승했으며, 이제 캐나다(보라색) 금리에 가깝다. 그러나 호주의 스왑 레이트 (회색)는 중국의 철광석 수입에 대한 수요(왼쪽 패널)가 잠시 공급 차질을 빚은 뒤 다시 증가하고 있음에도 불구하고 당분간 금리 인상 기미가 보이고 있지 않다.    

  

Graph: ING Economic Analysis

 

기술적으로 호주달러는 1월의 월간 손실을 모두 만회했을 뿐만 아니라 이제 2월 말을 향해가며 모멘텀을 얻고 있다. 아래의 시간당 가격 차트에서 호주달러선물은 2월4일 0.69920에서 상향 반전되었으며 12월 최고점에서 잠시 보합세를 보인 뒤 재상승하고 있다. 호주달러가 이익실현으로 하락세를 보일 때마다 2월 저점부터 VWAP(노란색)에서 견고한 지지선을 발견했다. 가격이 이 균형선 위에 머무를 수 있는 한, 강세론자들은 수익률을 내는 거래를 서둘러 끝내지 않을 것이다. 그러나 단기 가격 보합세 동안 선물 매도를 했던 트레이더들은 이제 손실에 직면했으며 가격이 당초의 진입점에 근접할 수 있다면 그들의 매도 포지션을 매수 포지션으로 뒤집기를 열망할 것으로 보인다.    

Chart: TradingView

부인 성명

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저자 소개

헨리 박은 Liquid Crystal Technologies Korea의 수석 전략가로서 20년 넘게 미국과 아시아국가들의 금융기관에서 파생상품을 거래했으며 다양한 투자철학과 매매기법들을 경험했습니다.  저자의 칼럼은 독자들이 조금 더 넓은 시각으로 시장을 분석하는데 유용한 참고자료가 될 수 있습니다.