CME그룹 금 선물 및 옵션: APAC 유동성 살펴보기

  • 17 Mar 2020
  • By Gregor Spilker
  • Topics: Metals

세계 금융시장이 올해 초 파란만장한 출발을 보였다고 말해도 과언이 아닐 것입니다. 투자자들은 코로나바이러스가 세계 경제에 미칠 리스크를 재평가하였습니다. 중국 국경을 넘어 전 세계로 전파된 전염병 소식은 안전자산처로의 피난으로 이어졌습니다. 미국 국채 수익률은 역대 최저 수준으로 하락했고 주식시장에서는 심각한 투매 행진에 나섰습니다. 2월 마지막 주에는 주식 하락 폭이 2008년 이후 최고를 기록했습니다. 또 다른 측면에서 보자면, 현재 상황은 2008년을 연상시킵니다. 전 세계 지도자들이 이러한. 위협에 공동 대응하기 위해 모일 계획입니다. 이 와중에 금은 다수 투자자의 마음을 사로잡았고 거래량이 크게 증가했습니다. 이는 아마도 시장 혼란기에 귀금속이 제공하는 안전자산으로서의 기능은 물론 저수익률 환경에서 보유할 자산으로서의 기능을 다시 한번 입증하는 사례라 하겠습니다. 지난 몇 달간 APAC 유동성은 어떤 동향을 보였으며, 그러한 움직임은 거래 활동이 증가한 다른 기간과 비교할 때 어떤 차이점이 있을까요? 또한 아시아 거래 시간의 거래 비용은 다른 거래 시간과 어떤 차이가 있을까요?

금 선물 및 옵션 – APAC 거래 시간의 유동성이 강세를 보이는 중장기적 추이를 나타내고 있음

APAC 활동은 CME그룹 금 거래에서 입지를 확대하고 있습니다. APAC 거래 시간의 거래량은 절대적 수치(아시아 시장에서 거래되는 계약 수)과 상대적 수치(거래된 총 계약 중 아시아 시간대에 거래된 비율) 측면에서 모두 증가세를 보이고 있습니다. 싱가포르의. 낮 12시 GC 선물 거래량은 현재 일평균 거래량(ADV)은 60,000계약에 이르며, 오후 시간대에는 일반적으로 100,000계약을 상회하는 거래량을 보이고 있습니다. 총체적으로 GC 선물 계약의 ADV는 400,000여 계약으로 2019 ADV에 비해 30% 증가했습니다.

출처: CME그룹, 2020 YTD(2020.02.08 포함 기준).

OG 옵션의 유동성 증가는 출발점이 더 낮았음에도 불구하고 그 증가 폭이 더욱 강력합니다. 평균적으로 10,000계약의 옵션이 싱가포르 현지 시각 오후 4시까지 거래되며, 이는 2017년 대비 5배 넘게 증가한 수치입니다. 전 세계적으로 OG 옵션의 ADV는 이제 85,000계약에 이르며, 2019년 대비 40% 증가했습니다.

출처: CME그룹, 2020 YTD(2020.02.08 포함 기준).

아시아 거래 시간의 거래량을 전체 시장 거래량의 백분율로 산출하면 APAC 시장 활동이 차지하는 상대적 중요성이 확대된 것으로 나타났습니다. 더 많은 물량을 수용하기 위해 미국의 핵심 시장 거래 시간 이외 시간으로 거래가 이동하고 있는 추세입니다. 이러한 현상은 GC 선물과 OG 옵션 모두에 적용됩니다. 시장 구조에서 일어나고 있는 이러한 변화는 옵션 시장에서 가장 두드러집니다. 2017년에는 OG 총거래량의 10% 미만만 싱가포르 오후 7시 이전에 완료되었습니다. 2020년 현재까지, 전체 거래 물량의 1/4 정도가 시장 마감 시한 전에 완료됐습니다. 선물의 경우, 이 수치는 2017년 31%에서 2020년 YTD 기준으로 38%까지 증가했습니다. 50% 백분위 수, 즉. 전체 일일 거래량 중 절반이 완료되는 시간이 점점 더 빨라지고 있습니다. 다시 말하자면, 아시아 시간대에 가까워지고 있다는 이야기입니다.

출처: CME그룹, 2020 YTD(2020.02.08 포함 기준).

시장 활동이 왕성한 시간대의 APAC 유동성

시장 활동이 상당한 수준을 기록한 단일 거래일에 초점을 맞추면 APAC 시장 유동성이 과거 대형 시장 이벤트 시기에 기록했던 거래량에서 얼마나 발전했는지 볼 수 있습니다. 아래 도표는 회전율이 높았던 날의 아시아 거래 시간대 선물 거래량이 전체 거래량에서 차지한 비율을 표시합니다.

     

싱가포르

날짜 이벤트 총거래량(계약 수) 오전(7:00-12:00) 오후(12:00-18:00) 합계 (7:00-18:00) 전체 거래량 대비 %
2011.08.24 금 $1,900 돌파 483,429 27,049 33,244 60,293 12%
2013.04.15 금 $1,500 아래로 폭락 751,058 97,365 96,371 193,736 +26%
2016.06.24 영국 Brexit 628,549 130,536 239,123 369,659 59%
2016.11.09 미국 트럼프 대통령 897,219 270,660 304,285 574,945 64%
2020.01.08 금 $1,600 886,139 280,235 129,215 409,450 46%
2020.02.28 코로나바이러스 발발 후 투매 831,427 69,745 194,564 264,309 32%

투자 실행 비용 – 아시아 거래 시간대의 투자 비용은 다른 지역 거래 시간대의 비용과 얼마나 차이가 있을까요?

시장 미세구조 데이터를 살펴보면 아시아 시장 거래 시간의 GC 거래 비용은 전체 거래일에 관찰된 것과 비슷한 수준입니다. 이 분석에서는 2월 한 달간 활발하게 거래된 GC 계약(2020년 4월 만기 GCJ0 계약)에 초점을 맞췄으며, 싱가포르 오전(7:00 ~ 12:00) 시간대 활동을 해당 거래일 전체의 평균치와 비교했습니다. 아시아 오전 시간대에 초점을 맞추면 런던 거래. 시간대의 활동 변화가 시장 유동성에 미치는 영향을 배제할 수 있습니다.

주문장 최상단 매수/매도 호가 스프레드의 폭과. 깊이를 살펴보면 싱가포르 오전 시간대의 유동성 수준이 주문장 최상위 주문과 더 깊은 층의 주문 모두 하루 전체 평균과 꽤 유사한 수준이라는 것을 알 수 있습니다.  매수/매도 호가 스프레드는 거의 동일하며, 주문장 깊이는 당일 전반의 평균과 유사한 수준입니다(싱가포르 오전 시간대 대기 주문은 평균 89건이며 주문장 상위 5개 레벨 주문 포함 시 평균 103계약임).

주문장 깊이(계약 수) 싱가포르 전체 거래일 SGP 오전 vs. 평균
깊이 레벨 1 10 12 -15%
깊이 레벨 2 18 21 -14%
깊이 레벨 3 19 22 -14%
깊이 레벨 4 20 24 -15%
깊이 레벨 5 21 24 -13%
누적 깊이 89 103 -14%
       
스프레드(틱) 싱가포르 오전 전체 거래일 SGP 오전 vs. 평균
스프레드 1 1.15 1.10 4%
스프레드 2 2.00 2.00 0%
스프레드 3 2.00 2.00 0%
스프레드 4 2.00 2.00 0%
스프레드 5 2.00 2.00 0%
누적 9.16 9.11 1%

출처 : CME그룹의 2020년 2월 싱가포르 오전(7:00-12:00) GCJ0 데이터

아시아 오전 시간의 매력적인 유동성 수준은 저렴한 실행 비용으로 이어집니다. 호가 단위로 측정할 경우, 공격적인 거래자가 지불하는 비용은 25계약 실행 시 2.3틱, 50계약 거래 시 3.6틱 정도 됩니다. 이 수치는 당일 전반의 평균 수치와 유사한 수준입니다. 당일 전체 평균의 스프레드가 앞서 언급한 거래 시 각 2.1틱과 3.2틱 수준입니다. 이보다 작은 5계약 또는 10계약은 동일한 중앙값 1.1틱의 비용으로 실행될 수 있습니다.

결론

코로나바이러스가 글로벌 경제에 미칠 장기적인 영향은 매우 불투명한 상황입니다. 여러 요인이 복합적으로 작용함에 따라 시장 환경은 매우 까다로운 상황이어서, 투자자들이 금 시장에서 본인의 투자 시각을 실행에 옮길 수 있습니다. 아시아 지역 거래자들은 이 지역의 핵심 시장 개장 시간에 나타나고 있는 CME그룹 금 선물과 옵션 유동성 확대 추세에서 혜택을 얻고 있습니다. 이 시간대의 실행 비용은 다른 시간대에 관찰되는 비용과 유사한 수준입니다. 아시아 시간대의 거래량 증가는 시장 구조의 중장기적인 변환을 반영하고 있으며, 동시에 올해 거래량이 많았던 날들에서 본 것처럼 시장 스트레스가 고조되는 날에도 적용됩니다. 아시아 거래 시간대의 CME그룹 금 상품이 제시하는 유동성은 타사 상품과는 비교할 수없는 수준이어서 아시아 기반 거래자 커뮤니티에 다양한 기회를 제공하고 있습니다.

CME그룹 소개

세계를 선도하는 최고의 다양성을 갖춘 파생상품시장으로서, CME Group은 전 세계인이 리스크 관리를 위해 모이는 장소입니다. CME, CBOT, NYMEX 및 COMEX로 구성된 CME그룹 거래소는 모든 주요 자산군에 걸쳐 가장 광범위한 주요 글로벌 벤치마크 상품을 제공함으로써 세계 곳곳의 다양한 업체들이 불확실성으로 가득한 현대의 무수한 리스크를 완화하는 데 도움을 주고 있습니다.

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