Os participantes que comparam ou  vendem grãos e oleaginosas no mercado físico sabem que o preço à vista em sua região geralmente difere do preço cotado no mercado futuro.

Esta diferença de preços se deve ao fato de que o preço em um mercado local é composto pelo preço futuro ajustado a variáveis como frete, manuseio, armazenamento e qualidade, além dos fatores de oferta e demanda que afetam essa área específica. Até no mesmo mercado em que ocorre a entrega, o preço à vista normalmente será diferente do preço futuro, principalmente por causa do armazenamento.

No entanto, à medida em que o mês de vencimento de um contrato futuro se aproxima, os preços à vista e futuro se aproximam, ou convergem, e é essa convergência que torna o "hedge" eficaz.

Este módulo vai discutir o conceito de convergência nos mercados de grãos e sua importância para um "hedge" eficaz.

O "hedge" no mercado de grãos tem base no princípio de que os preços dos mercados à vista e futuro estão altamente correlacionados e tendem a subir e cair juntos porque são afetados pelos mesmos fatores econômicos e de mercado. 

A convergência ocorre porque as posições dos futuros podem ser convertidas em dinheiro no vencimento. 

Tanto a correlação quanto a convergência são chaves para um "hedge" eficaz. É o que torna possível a redução do risco de perda no mercado à vista ao tomar uma posição oposta no mercado futuro; Em outras palavras, a compra de futuros, se você estiver vendido no mercado à vista, e a venda de futuros, se você estiver comprado no mercado à vista.

Tomar a posição oposta permite que uma perda em um mercado seja compensada por um ganho em outro mercado. A convergência assegura a quem faz "hedge" esperar uma relação previsível entre os preços à vista e futuros quando comercializam grãos à vista e, simultaneamente, liquidam seus "hedges" em futuros.

Quando você ouvir um "hedger" falar em gestão de base, que é a relação entre os preços à vista e futuro, ele está falando sobre a previsibilidade da relação entre preço à vista/futuro, e isso é conduzido pela convergência.

Forças de mercado contínuas asseguram que as relações de preços entre os mercados de grãos à vista e futuro permaneçam em linha e que a convergência ocorra. Se os preços à vista e futuro divergirem significativamente um do outro, as forças de mercado vão atuar para trazer os dois preços de volta em linha. Isso é chamado de arbitragem.

Se o preço à vista estiver abaixo do preço futuro, ele irá sinalizar uma oportunidade de lucro para, simultaneamente, comprar grãos no mercado à vista e vender no mercado futuro para aproveitar essa discrepância de preço. Os armazéns de grãos que foram aprovados para entregar em futuros vão atuar rapidamente para aproveitar essa oportunidade, o que trará os dois preços de volta em linha.

Por outro lado, se os preços à vista estão acima do preço futuro, eles sinalizam uma oportunidade potencial de lucro para, simultaneamente, vender no mercado à vista e comprar futuros de grãos. Neste caso, quem pratica arbitragem mantém posições futuras para entrega, carrega e usa o grão carregado para cumprir sua obrigação de mercado à vista. Essa ação vai trazer os preços à vista e de futuros de volta em linha, conduzir a convergência e minimizar rapidamente quaisquer disparidades de preços.

Assim, quem arbitra ajuda a preservar a relação entre o mercado à vista e futuro, além de assegurar que a convergência ocorra no momento em que um contrato vence.

Sem essa atividade, os mercados futuros podem ter pouca correlação com o mercado à vista, dificultando a transferência de seus riscos indesejados, o que é a base em que os mercados futuros foram estabelecidos.