Acerca del valor nocional de contrato

Una de las características que definen el mercado de futuros es la estandarización de los contratos. Dos aspectos importantes de los contratos de futuro son el contrato de unidad y el contrato de valor nocional.

El contrato de unidad puede basarse en el volumen, el peso o una medida financiera, en función del contrato y del producto o mercado subyacente.

Por ejemplo, una unidad de contrato de oro COMEX, código de negociación GC es de 100 onzas troy, que se miden por peso.

Una unidad de contrato de petróleo crudo Nymex WTI, código de negociación CL, son 1.000 barriles de petróleo medidos por volumen.

La unidad de contrato E-Mini S&P 500, código de negociación ES, es un cálculo financiero basado en multiplicador fijo por el índice S&P 500.

El valor nocional del contrato, también conocido como el valor del contrato, es la expresión financiera de la unidad del contrato y el precio actual del contrato de futuros.

Si usamos los mismos contratos, ¿cómo se determina el valor nocional? Supongamos que un contrato de futuros sobre el oro se negocia a un precio de 1.000 dólares. El valor nocional del contrato se calcula multiplicando la unidad del contrato por el precio de los futuros. En este caso, 100 onzas troy por 1.000 dólares. El valor nocional de este contrato a este precio sería de 100.000 dólares.

Si el crudo WTI cotiza a 50 dólares, y la unidad de contrato es de 1.000 barriles, el nocional sería 50 veces 1.000 o 50.000 dólares.

Supongamos ahora que incluso los Futuros E-Mini S&P 500 están cotizando a 2120,. El multiplicador para este contrato es de 50 dólares. Con 50 dólares, multiplicados por el precio del contrato, se obtiene un valor nocional de 106.000 dólares.

¿Por qué para los participantes en el mercado son tan importantes la unidad de contrato y el valor nocional?

Los valores nocionales pueden utilizarse para calcular los coeficientes de cobertura frente a otros contratos de futuros, u otra posición de riesgo en un mercado subyacente relacionado.

¿Cómo podría un gestor de cartera con una exposición al mercado de renta variable estadounidense de 10 millones de dólares utilizar el valor nocional de los futuros E-Mini S&P 500 para determinar un ratio de cobertura?

Un ratio de cobertura se determina tomando el valor en riesgo, en este caso 10 millones de dólares, y dividiéndolo por el valor nocional del contrato. Utilizando nuestro ejemplo anterior de los futuros E-Mini S&P 500 con un valor de 106.000 dólares, 10 millones divididos por 106.000, redondeados a un número entero, equivalen a 94 contratos de futuros. Si el gestor de la cartera vende 94 futuros E-Mini S&P 500, en relación con su posición larga de efectivo en renta variable, ha cubierto su riesgo de mercado de manera efectiva.

Ahí lo tiene. La unidad de contrato y el valor nocional del contrato, dos características importantes de los contratos de futuros estandarizados.