يعتمد تسعير عقود الخيارات على النتيجة المستقبلية غير المعروفة للأصل الأساسي.

إذا علمنا إلى أين ستصل السوق في تاريخ انتهاء السريان، فيمكننا تسعير كل عقد خيار اليوم بشكل مثالي. لا أحد يعرف ما سيصل إليه السعر، ولكن يمكننا استخلاص بعض الاستنتاجات باستخدام نماذج التسعير.

عند النظر في عقود خيارات الشراء، فإن سعر الإبرام الأعلى سيكون أقل تكلفة من سعر الإبرام الأقل.

إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي ارتفاعًا كبيرًا واخترت سعر إبرام أعلى بدلاً من سعر إبرام أقل، فإن المردود الذي ستحققه سيكون أقل لأنك قد تغاضيت عن الجزء الأول من حركة السعر التصاعدية.

سنستخدم نموذجًا بسيطًا لتكوين فكرة عن مقدار القسط الذي ينبغي أن يوجد عند كل سعر إبرام.

لنفترض أن سعر الأصل هو 100 دولار، ويتمتع بخصائص تشير إلى تحرك بمقدار دولار واحد كل شهر (إما ارتفاعًا أو انخفاضًا). في هذا النموذج، سنفترض أن حركة السعر تتكرر كل شهر على مدى عمر عقد الخيارات وأن عقد الخيارات سينتهي في غضون أربعة أشهر.

ما مدى احتمالية كل نتيجة من النتائج المحتملة للسعر بعد أربعة أشهر؟ يوجد في هذا النموذج 16 مسارًا محتملاً يؤدي إلى كل نتيجة من النتائج الخمسة للسعر. يمكن حساب احتمالية كل نتيجة من خلال تجميع المسارات لكل سعر.

احتمالية الوصول إلى أي نقطة سعرية واحدة في هذا النموذج هي عدد المسارات التي تؤدي إلى هذه النقطة السعرية مقسومًا على إجمالي عدد المسارات.

الآن بعد أن أصبح لدينا احتمالية لكل نقطة سعرية، يمكننا أن نبدأ خيارات التسعير بأسعار إبرام مختلفة. وتحتاج أولاً إلى معرفة المردود لكل سعر إبرام عند مستوى السعر المحدد.

على سبيل المثال، عندما يكون سعر عقد خيار الشراء عند 97 وسعر الأصل الأساسي 96، سيكون عقد الخيار خارج نطاق المنفعة المالية. المردود هو صفر.

وعند مستوى سعر 98، فإن خيار الشراء البالغ سعره 97 سيصبح داخل نطاق المنفعة المالية، والمردود سيكون دولارًا واحدًا. وعند 100، يكون المردود 3 دولارات. وعند 102، يكون المردود 5 دولارات. وعند 104، يكون المردود 7 دولارات.

لإيجاد المردود المرجح بالاحتمالية، نضرب الاحتمالية لكل نقطة سعرية في مبلغ المردود. السعر النظري لعقد خيار الشراء البالغ 97 سيكون مجموع المردودات المرجحة بالاحتمالية. في هذه الحالة سيكون المجموع 3.0625.

بمواصلة العمليات الحسابية لكل سعر إبرام، نرى أن سعر الإبرام 101 له سعر نظري وهو 0.4375 وسعر الإبرام 103 له سعر نظري وهو 0.0625.

وليس من المستغرب أن يكون لسعر الإبرام 103 قيمة أقل من سعر الإبرام 101 نظرًا إلى أن احتمالية وجوده "داخل نطاق المنفعة المالية" أقل بكثير.

يستخدم المتداولون نماذج خاصة لتحديد ما إذا كانت الأسعار في السوق تتماشى مع وجهات نظرهم. لقد بينّا لك نموذجًا ثنائي الحدين وبسيطًا جدًا، ويفترض أن السوق ستُحرك مبلغًا محددًا إما ارتفاعًا أو انخفاضًا خلال كل فترة. وما زالت النماذج حتى أكثرها تطورًا لا تقدم سوى تقديرات لسعر عقد الخيار، وما زالت تعتمد على افتراضات حول المستقبل. وهذه النماذج المعنية بالتسعير النظري توفر لمتداولي عقود الخيارات القدرة على تتبع أسعار عقود الخيارات وقياسها.