常見問題:黃金(增強交割)期貨

  • 25 Mar 2020
  • By CME Group
  • Topics: Metals

COMEX為何推出黃金(增強交割)期貨合約?

鑑於最近黃金市場的物流發展,COMEX推出具有其他交割及交易功能的實物交割黃金合約。該合約將使市場參與者能夠在紐約市交割100盎司和400盎司尺寸金條,實現最大的靈活性。如新聞稿中宣佈的內容,該合約能夠與GC基準黃金期貨合約進行跨商品價差交易,從而使現有GC交易者可有效進入新市場。

合約規格是什麼?

黃金(增強交割)期貨合約(商品代碼4GC)為在COMEX上市的實物交割黃金合約。該合約以每金衡盎司美元交易,合約規模為100金衡盎司。上市週期遵循GC市場慣例。此外,透過COMEX批准倉庫中的100金衡盎司金條、1公斤金條或400金衡盎司金條進行實物交割。由於可以交割三(3)種不同尺寸的金條,因此交易所利用累積交易證書(“ ACE”)機制促進有效交割——有關ACE機制的更多資訊,請參見下文。

合約名稱 黃金(增強交割)期貨
CME Globex/CME ClearPort商品代碼 4GC
 規則手冊章節 126
合約規模  100金衡盎司
上市時間表 連續三個月上市每月合約,以及最近23個月的任何2月、4月、8月和10月,以及最近72個月的任何6月和12月
報價單位  每金衡盎司美元及美分
首次上市月份 2020年4月
最小變動價位  每金衡盎司0.10美元
價位值 10.00美元
交易終止 交易於合約月的倒數第三個營業日終止。
CME Globex撮合演算 先進先出(FIFO)
 交割期 交割可於交割月首個營業日開始之任何營業日或交割月後任何營業日進行,但不得遲於交割當月最後一個營業日。
交割工具 通過100金衡盎司金條、1公斤金條或400金衡盎司金條進行實物交割。透過清算所簽發的“累積交易證書”(ACE)可交割400金衡盎司金條。

此合約有何不同之處?

該合約幾乎與GC黃金一樣,但另外能夠交割COMEX批准倉庫的400盎司金條。

為何僅更改現有合約規格不夠?

若對具大量持倉的現有合約作出更改,會存在重大法律和監管問題,而我們的宗旨是始終為所有持倉人士(無論長倉抑或短倉)保持每份合約的完整性。  在此種情況下,我們選擇創建一個新合約,該合約將為所有潛在交易者提供更廣泛的交割尺寸選擇,同時為現有持倉人士維持及補充基準GC合約的交割條款。  這亦創造跨商品價差交易機會,並為我們所有客戶提供最大的靈活性。

是否還可以交易GC?

是的,並未對GC合約進行任何修改。這包括GC期貨和期權。

貴司目前如何監控現有GC合約?

交易活動

  • 保證金要求——作為對市場有序運轉進行擔保的一部分,CME Clearing主動監控GC期貨的市場活動並調整履約保證金要求。上一次的調整於2020年3月25日生效(請參閱此處通知),直接交易的保證金要求從7,000美元提高至8,350美元。
  • 交易所採用現貨月持倉限制,從而限制了參與者在並無正式獲得對沖或其他可用豁免的情況下進行交割的合約數量。目前現貨月持倉限制設定為3,000份合約。該等限制於交割月份的第一通知日之前的營業日收盤時生效。黃金持倉限制由芝商所市場監管部門進行監控,並按照商品期貨交易委員會指引,及根據COMEX註冊倉庫持有的物料進行設定。更多監管資訊請參閱此處
  • COMEX GC的交易活動亦受熔斷機制約束,因此在波動的市場條件下,市場可繼續高效及有序地運行。有關熔斷機制的資訊請參閱此處

實物交割

  • 監控庫存——所有COMEX黃金倉庫均有義務提供每日庫存資料。相關數字細分為多少物料進行期貨交割註冊和符合交割條件。有關COMEX倉庫庫存請參閱此處
  • 市場參與者可以監控針對COMEX GC發出的每日和累計交割通知——有關交割通知請參閱此處

我可以將現有4月GC持倉結轉至新合約嗎?

不能。新4GC合約和基準GC合約不可互換,這意味著無法將GC持倉結轉為同等的4GC持倉。不過,4GC能夠在CME Globex與GC進行跨商品價差交易,客戶可於螢幕上交易GC與4GC的價差,而不會在交易的任何一邊產生執行風險。

CME Clearing如何促成 400盎司金條交割?

CME Clearing通過引入累積交易證書(“ ACE”)機制促進400盎司金條交割。

由於400盎司金條的尺寸較大,因此不能用於100盎司合約規模的單個合約交割。ACE機制幫助將400盎司金條轉換成可用於交割的小單位金條。一旦400盎司金條入庫成為倉單,即可將其分配予Clearing House,而作為交換,Clearing House將簽發四個ACE。每個ACE代表該較大尺寸金條的平均所有權份額。即每條400盎司金條將導致簽發4個ACE。僅能針對400盎司金條簽發ACE,且不能針對較小的100盎司或1公斤金條簽發ACE。

一旦簽發,持有ACE的時間可根據需要而定。客戶可以使用ACE滿足短倉交割的要求(1個ACE反映一張100盎司的期貨合約),亦可使用4個ACE將其換回400盎司金條。客戶可以使用ACE或常規金條,或兩者結合以滿足交割要求。

交割地點會改變嗎?

不會,我們期望GC的所有COMEX交割點將保持不變,同時亦便於4GC的交割。一如既往,所有合格的GC和4GC交割地點均將位於紐約市150英里之內。

我是否可以將現有GC持倉轉移至4GC?

雖然兩份合約不可互換,但可以在這兩份合約之間進行跨商品價差交易,從而使參與者可在這兩份合約之間調整持倉。

如何計算結算價?

4GC的結算將獨立於GC,後續將詳細說明其流程。

保證金水平設為多少?

新4GC合約保證金將與GC合約非常相似,最初可能約為GC額度的90%。

現有黃金期權將參考GC抑或新合約?

交易所未對GC進行任何更改,包括以GC為標的合約的期權合約。

COMEX會上市新合約的期權嗎?

根據新合約的流動性增長情況,COMEX之後方會考慮上市4GC的期權。

關於芝商所

作為全世界最多元化的衍生品領先市場,芝商所是管理風險之首選。芝商所旗下擁有4個主要交易中心——芝加哥商業交易所(CME)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、紐約商業交易所(NYMEX)及紐約商品交易所(COMEX),提供全球所有主要資產類別最廣泛的基準產品,幫助世界各地的企業緩衝由於當前全球經濟不確定性造成的大量風險。

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