新型冠狀病毒:市場擔憂加劇

由於冠狀病毒正在迅速傳播,中國大舉採取應對措施,對部分城市進行檢疫隔離並控制病毒的傳播,令市場倍感擔憂。新型冠狀病毒的首發症狀於2019年12月8日左右在中國武漢出現。首個病例於2019年12月31日在當地醫院診斷。 之後截至2020年1月20日當週,報告病例爆炸式增長至數千例。該病毒對老年人最為致命。圖1顯示該病毒在中國武漢傳播的傳播。

圖1:新型冠狀病毒在中國武漢的傳播

根據對該病毒的描述,其中引人注目的是,其與早在2003年的SARS(嚴重急性呼吸綜合征)病毒有相似之處。  SARS曾經迅速傳播,最終達致高峰,此後受到完全控制。 由於醫學研究已取得進步及中國採取更積極的應對措施,遏制武漢冠狀病毒的速度及能力與SARS也不可同日而語,但許多流行病學家預期其在迅速擴張、達到高峰以及隨後相對快速地被遏制方面,兩者具有相似的模式。參見圖2,以視覺化方式查看2003年SARS的傳播。

這次疫情與SARS的關鍵區別在於,武漢冠狀病毒可以在症狀出現之前傳播。鑑於病毒的傳播方式區別較大,這將使遏制工作變得複雜,可能是市場最初反應的推動因素。

圖2:2003年北京醫院的SARS病例。

圖表注釋:  疫情曲線——2003年北京,按住院日期和接觸類型劃分的嚴重急性呼吸綜合征(SARS)疑似病例患者。空心條表示未與SARS患者接觸的非醫護人員; 黑色條(“ 1.1”)表示與SARS患者有接觸的非醫護人員;淺色條形表示醫護人員。

資料來源:CDC(美國疾病控制與預防中心),第10卷第1期——2004年1月,《2003年北京,嚴重急性呼吸綜合征》

由於新聞不斷報導病毒的發展,市場可能隨之做出反應。若新聞報導病毒的疫情曲線上升,市場將受到困擾,並可能散播擔憂情緒。的確,從2020年1月20日的週內開始,交易者和投資者開始憂慮中國為遏制病毒的傳播而採取大舉行動所帶來的經濟影響。石油市場很快就意識到需求可能下降,人民幣亦做出同樣的反應。資金逃向美國國債等安全資產,數日後,美國國債孶息率下降(價格上升),而金價上升,然後環球股市在週末新聞週期後於2020年1月27日星期一做出回應。

而一旦新聞週期認為病毒進入遏制階段,新病例開始迅速減少,則最可能的結果是,隨著恐慌消退,多數市場將反轉。在分析對中國乃至全球增長的經濟影響時,對於首當其衝的市場,完全恢復價格尚且需要時日。在目前的早期階段,我們的基本論點是密切留意新聞報導的動向,在方向改變時迅速行動。

圖3-圖8:市場對武漢冠狀病毒傳播的反應


 

免責聲明

期貨與掉期交易具有虧損的風險,因此並不適於所有投資者。期貨和掉期均為杠桿投資,由於只需要具備某合約市值壹定百分比的資金就可進行交易,所以損失可能會超出最初為某壹期貨和掉期頭寸而存入的金額。因此,交易者只能使用其有能力承受損失風險但又不會影響其生活方式的資金來進行該等投資。由於無法保證這些資金在每筆交易中都能獲利,所以該等資金中僅有壹部分可投入某筆交易。

本資料中所含信息與任何資料不得被視作在任何司法管轄區買入或賣出金融工具、提供金融建議、創建交易平臺、促進或吸收存款、或提供任何其它金融産品或任何類型金融服務的要約或邀請。本資料中所含信息僅供參考,並非爲了提供建議,且不應被解釋爲建議。本資料並未考慮到您的目標、財務狀況或需要。您根據本資料采取行動前,應當獲得這當的專業建議。

本資料中所含信息均如實提供,不含任何類型的擔保,無論是明示或暗示。芝商所對任何錯誤或遺漏概不承擔責任。本資料也可能會包含或涉及到未經芝商所或其管理人員、員工或代理設計、驗證或測試的信息。芝商所不對該等信息承擔任何責任,也不認可其信息的準確性或完整性。芝商所對該等信息或向您提供的超級鏈接並不擔保不會侵犯到第三方權利。如果本[資料類型]含有外部網站的鏈接,芝商所並不對任何第三方或其提供的服務及/或產品予以認可、推薦、同意、保證或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的註冊商標。地球標誌、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的註冊商標。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的註冊商標。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的註冊商標。此商標未經所有者書面批准不得修改、複製、儲存在可檢索系統里、傳遞、複印、發佈或以其它方式使用。

Dow Jones是道瓊斯公司的註冊商標。所有其它註冊商標為其各自所有者的產權。

所有關於規則與細節之事項均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX規則,並可被其替代。在所有涉及合約規格的情況裏,均應參考當前的規則。

CME、CBOT及NYMEX均分別在新加坡註冊爲註冊的認可市場運營商以及在香港特區註冊爲認可的自動化交易服務提供者。除上述內容之外,本資料所含信息並不構成提供任何境外金融工具市場的直接渠道,或《金融工具與交易法》(1948年第25條法律,修訂案)界定之境外金融工具市場交易的清算服務。CME歐洲交易所股份有限公司註冊及受權的服務並不含蓋以任何形式在亞洲任何管轄區內(包括香港、新加坡及日本)提供金融服務。芝商所實體在中華人民共和國或台灣概無註冊、獲得許可或聲稱提供任何種類的金融服務。本資料在韓國及澳大利亞境內根據《金融投資服務與資本市場法》第9條第5款及相關規則、《2001年企業法》(澳洲聯邦)及相關規則的規定,將發佈受眾僅限於“職業投資者”;其發行應受到相應限制。

作者介紹

Bluford “Blu” Putnam自2011年5月起擔任芝商所董事總經理兼首席經濟學家。其擁有超過35年於金融服務領域之豐富經驗,特別集中於中央銀行、投資研究及投資組合管理。為此,Blu亦擔任芝商所涉及全球經濟狀況事宜的發言人。

查閱更多有關Blu Putnam,芝商所董事總經理兼首席經濟學家撰寫之報告。