美股牛市进入后半程 终点到底还有多远?

摘要:多家投行预计,美股今年将进入本轮牛市的后半程,并伴随着明显回调的可能和波动性的回归。期指期权持仓数据显示,部分投资者预计,三大股指或将在向下击穿关键点位后出现显著调整。

在市场乐观情绪的推动下,截至上周五收盘,美国三大股指2018年第六次齐创收盘纪录新高。其中标普500涨幅0.67%,为2018年第八次创收盘纪录。道琼斯涨幅0.89%。纳斯达克涨幅0.68%。

 

美股的2018:牛市继续?

 

对于今年的美股趋势,华尔街投行罕见地给出了几乎一致看多的预期。

 

高盛认为,有四大因素将促成美股在2018年继续牛市行情:1)特朗普税改法案通过;2)2017年美国股市的优秀表现;3)美国经济高速增长;4)油价上涨。

 

随着股市不断创新高,一些买方的观点也发生了变化。

 

传奇价值投资者、GMO资管联合创始人Jeremy Grantham最近公开改口,称当前这轮大涨有可能再延续两年。他在最新一季的致投资者信中表示,目前美股正进入漫长牛市的膨胀期,那些不愿错过上涨机会而蜂拥入市的资金可能令股市发生“融涨”(melt-up),股市在未来6个月到2年时间里可能进一步走高,涨幅或高达50%。

 

摩根大通资产管理公司全球市场策略师Mike Bell也表示,健康的美国劳动力市场、欧洲宽松的信贷条件以及2018年股价进一步上涨的数据支持了股市进一步上涨的观点。

 

但与此同时,投行们也基本认同,2018年,美国将进入本轮牛市的后半程。

 

大摩认为,美国经济和美国股市已经走到了本轮经济扩张周期的后半程,美股将在2018年上半年见顶,税改将会在一季度助推美股,但是后半年,随着美国金融政策的收紧、经济增速的放缓,长期处于低位的波动性将会重新出现大幅波动,而这也将是本轮牛市的终点。

 

花旗集团全球策略部门董事总经理Mark Schofield称,现在说牛市结束还为时尚早,不过随着预期收益率触及峰值,波动性开始攀升,风险回报比正在恶化。

 

有“新债王”之称、管理逾1000亿美元资产的DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach则直接持看跌态度。他预计,上半年标普500可能上涨15%,但当它下跌时,它将回吐上半年的所有涨幅,并以负收益率“收场”:“所有的经济衰退指标都没有衰退,这意味着它已经被price-in了”。Gundlach进一步解释称,更高的利率是令股市走低的一个可能因素。如果10年期国债收益率涨至2.63%上方,就可能伤及股市。

 

那么,市场交易者们自己是如何判断的呢?

 

空头静待期指跌穿支撑位

 

利用芝商所Quikstrike的Weekly Option工具查看E-迷你指数每周期权合约未平仓头寸行权价格的最新分布发现,截至1月10日,标普500指数迷你期货的空仓主要集中在2675-2700点区间内,道指和纳指迷你期货空仓则主要集中在24850点和6530-6550点区间内。

 

 

有趣的是,结合三大股指期货的点位来看,截至10日,迷你股指期货空仓较为集中的点位均低于期指当日收盘价。这可能意味着芝商所(CME Group)迷你股指期货的投资者认为,当三大股指向下击穿关键点位后,才能确定将有一波明显回调。

 

 

芝商所是首屈一指的股票指数期货和期货期权市场。通过深度的流动性和基于全球基准指数的产品,包括标准普尔500指数、纳斯达克100指数、富时100指数、日经225指数等,可投资全球股市。与投资个股或指数型股票基金(ETFs)相较,股指期货交易成本较低,並且可涵盖各种投资策略、不同的市场环境与目标。

 

 

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