1. 国际天然气市场周度综述

a) 市场概况

截至7月5日,美国天然气期货价格为5.523美元/百万英热,环比上周期(6.28)下降1.028美元/百万英热,跌幅为15.69%;荷兰天然气期货价格为49.829美元/百万英热,环比上周期(6.28)上涨10.079美元/百万英热,涨幅为25.36%。

美国方面,由于欧元区7月Sentix投资者信心指数降至2020年5月以来的最低水平,市场对未来经济行情持担忧态度,在美国激进的加息政策之下,美元取代黄金成为最稳定的避险品种,美元指数强势领涨,带动美国天然气价格下跌。

欧洲方面,由于目前通货膨胀较高,挪威气田工人周二开始罢工,要求提高工资以应对飙升的通货膨胀,挪威石油和天然气协会(NOG)周日表示,到周三,这次罢工将使该国每天的天然气产量减少29.2万桶油当量,即产量减少13%,若事态进一步发展,本周六时挪威气田将会减少25%的产量,同时,俄罗斯在近日宣布在11-21日之间将关停北溪1号进行例行检修,届时,北溪一号将彻底停止向欧洲供气。多种因素共同导致欧洲天然气市场从业者对未来市场担忧情绪加剧,带动欧洲天然气期货价格走高。

截至7月5日,美国天然气现货价格为5.73美元/百万英热,环比(6. 28)下降0.34美元/百万英热,跌幅为5.60%。加拿大天然气现货价格为3.98美元/百万英热,环比(6. 28)下降0.379美元/百万英热,跌幅为8.70%。

北美洲天然气价格整体呈下降趋势,除美元指数上涨因素之外,美国国内整体天然气需求有所下降,带动美国加拿大现货价格下降

截至7月5日,东北亚现货到港中国(DES)价格为33.915美元/百万英热,环比(6. 28)上涨5.287美元/百万英热,涨幅为18.47%;TTF现货价格为49.060美元/百万英热,环比(6. 28)上涨9.511美元/百万英热,涨幅为24.05%。

目前各主消费地价格持续上涨,虽然欧洲地区库存处于较高液位,但由于供给不稳定因素增强,TTF现货价格不断上涨,亚洲地区为缩窄套利价差不断跟涨。

图表 1国际天然气市场价格

单位:美元/百万英热

b) 库存

截至6月24日当周,根据美国能源署报告显示,美国天然气库存量为22,510亿立方英尺,环比增加820亿立方英尺,增幅3.78%;库存量比去年同期低2,960亿立方英尺,降幅11.6%;比五年均值低2,960亿立方英尺,降幅12.5%。

截至6月24日当周,根据欧洲天然气基础设施协会数据显示,欧洲天然气库存量为21,274.08亿立方英尺,环比上涨1,049.35亿立方英尺,涨幅5.19%;库存量比去年同期高3,944.81亿立方英尺,涨幅22.76%。

目前,欧洲库存保持中高位,美国库存也因出口减少得到补充。预计下周由于欧洲供给波动较大,欧洲库存增速有所下降,美国地区库存增速保持稳定。

图表2国际天然气库存趋势

c) 液态进出口

本周期(7.4-7.10)美国预计进口量为0m³;美国预计出口量为3808773m³,环比上周期实际出口量3159060m³上涨20.57%。

由于欧洲管道气供应预期性减少,液态需求加强,美国出口船期有所增加。

图表3主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a)市场概况

截至7月6日,LNG接收站价格报6695元/吨,较上周上涨0.66%,同比增长62.38%。

主产地价格小幅反弹,上游液厂出货价格逼近成本线,液厂挺价意向较强,主产地价格有所回温,截至7月6日,LNG 主产地价格报5969元/吨,较上周上升0.91%,同比上涨56.63%。

消费地价格小幅上升,目前受钢铁煤炭利润倒挂影响,国内天然气整体下游消费疲软,但由于上游价格坚挺,消费地价格小幅上行。截至7月6日,LNG 主消费地价格报 6375元/吨,较上周上涨0.65%,同比上涨55.45%。

截至7月5日,当日国内LNG工厂总库存量26.62万吨,环比上涨3.94%。液厂挺价销售,市场销量不佳,库存有所增高。

图表4国内LNG价格走势图

b)供给

本周(06.29-07.05)国内221家LNG工厂开工率调研数据显示,实际产量52213万方,本周三开工率51.6%,环比上周上涨2.62个百分点。本周三有效产能开工率51.51%,环比上周下降0.02百分点。新增停机检修工厂数量为3,产能共计180万方/日;新增复产工厂数量为11,产能共计928万方/日。(备注:停产2年以上定义为闲置产能;有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14750万方/日,长期停产28家,闲置产能729万方/日,有效产能14021万方/日。)

海液方面,国内13座接收站共接收LNG运输船18艘,接船数量较上周持平,到港量123.49万吨,环比上周115.94万吨上涨6.51%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚,到港量分别为41.88万吨、26.78万吨、12.87万吨。分接收站来看,中海油大鹏、中海油莆田、国网天津、中石油如东各接船2艘,其余接收站各接船1艘。

c)需求

本周(06.29-07.05)国内LNG总需求为50.09万吨,较上周(06.22-06.28)增加1.02万吨,涨幅为2.08%。国内工厂出货总量为32.63万吨,较上周(06.22-06.28)减少16.44万吨,跌幅为33.5%。由于液厂挺价出货,市场接货意向较弱,下游需求持续疲软,出货总量下降较大。

海液方面,国内接收站槽批出货总量为8515车,较上周(06.22-06.28)9017车下降5.57%。接收站价格较高,且市场需求难以支撑高价,槽批出货不理想。

3. 中国LNG市场分行业概况

a) 车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中, 祁县、成都、兰州3个城市加气站价格下降,石家庄1个城市加气站价格上升,其余地区价格稳定。本周上游资源价格挺价,华北接收站期末价格有所下降,影响河北地区加气站价格下降。

本周LNG价格有所下降,但邯郸、淄博采样地区LNG气化后价格依旧高于管道气零售价格,与管道气相比并无优势。

(备注:LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。)

b) 工厂加工利润

为防止液厂成本倒挂严重,液厂坚持挺价出货,工厂利润基本维持平衡。

图表 5西北工厂理论生产利润走势(以内蒙为例)

c) 加气站零售利润

截至7月6日,国内LNG气站平均利润为0.447元/公斤,较上周下降0.37元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国内主流观点1:上游有出货压力,海气领跌价格,挤压国产气销售半径,后市或有降价操作

国内主流观点2:部分工厂检修结束,LNG工厂复工复产后,西北产量或有所增加

国际主流观点:欧洲挪威及俄罗斯两大天然气供应国供给减少,市场恐慌情绪增加,或带动后市价格强势上涨;美元走强,美国天然气价格将继续呈下降趋势

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a) 国内价格预测

目前市场价格难止跌势,工厂挺价销货情况不佳,且7月中旬原料气竞拍在即,预计价格将继续下跌。

图表8下周国内LNG价格预测

b) 国际价格预测

东北亚现货价格近期受高温影响价格有所上升,且由于与欧洲现货价格价差较大,预计未来价格将持续上涨。

图表9下周东北亚现货LNG价格预测

本周TTF期货价格保持上行区间,由于挪威罢工潮持续,天然气管道供应预计将大幅下降,俄罗斯北溪一号管道气11号预计进入检修期,欧洲天然气供应大幅下降,将带动TTF价格上涨。

美国天然气期货价格持续下降,美国国内需求有所下降,且美元指数一路走高,带动天然气价格不断下降,预计未来美国天然气期货价格将始终维持下降区间。

图表10下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险,可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货,放眼国际市场,上文提过的亨利港天然气期货(合约代码:NG)是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约,与国际天然气市场具有紧密的联系,能够反映美国天然气市场的价格情况,也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一,流动性充裕,日均交易量超过43万份,市场参与者建仓或平仓都十分便利,而且有助于增强该合约的价格发现功能。


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