1. 国际天然气市场周度综述

a)  市场概况

截至4月26日,美国天然气期货价格为6.850美元/百万英热,环比上周期(4.19)下跌0.326美元/百万英热,跌幅为4.54%;荷兰天然气期货价格为32.062美元/百万英热,环比上周期(4.19)上涨2.383美元/百万英热,涨幅为8.03%。

美国方面,上周期末,美国天然气期货价格冲高回落,但美国仍旧保持近满负荷出口LNG,由于美国国内持续低温,市场发电供暖需求较大,拉动美国国内天然气使用量,且沿海码头由于压缩机问题或电力中断导致部分LNG生产线关停,供应有所减少,市场短期看多。

欧洲方面,荷兰TTF期货价格仍旧维持30美元/百万英热震荡,欧洲天气目前较为温暖,市场实际需求有所下降,带动天然气期货价格下降,但由于欧洲部分国家拒绝使用卢布结算俄罗斯天然气供应,27日俄罗斯将断供部分国家管道气,TTF顺势上涨;由于英国同意使用卢布结算天然气,且其他气源供应较为稳定,NBP期货价格回落至20.609美元/百万英热。

截至4月26日,美国天然气现货价格为6.86美元/百万英热,环比(4.19)下降0.69美元/百万英热,跌幅为9.14%。加拿大天然气现货价格为5.643美元/百万英热,环比(4.19)下降0.625美元/百万英热,跌幅为9.97%。

北美主产地天然气现货继冲高之后有所回落,目前价格稳定在6.86美元/百万英热,目前美国国内需求较高,且部分产线正在检修,市场供应缩紧,但随气温逐渐升高,产线恢复,国际市场需求持续疲软,美国现货价格将有所下降。

截至4月26日,东北亚现货到港中国(DES)价格为25.078美元/百万英热,环比(4.19)下降2.587美元/百万英热,跌幅为9.35%;TTF现货价格为29.192美元/百万英热,环比(4.19)上涨0.267美元/百万英热,涨幅为0.92%。

目前主消费地价格涨跌互现,亚洲地区受疫情影响市场需求持续疲软,且随气温逐渐升高市场进入季节性淡季,需求不断下降,中国DES价格不断下降;欧洲地区由于天气温暖市场需求有所下降,但由于对天然气进口结算方式出现争执,部分国家供应大幅下降,市场恐慌情绪有所上升,带动欧洲市场现货价格上涨。

图表 1国际天然气市场价格

单位:美元/百万英热

b) 库存

截至4月15日当周,根据美国能源署报告显示,美国天然气库存量为14,500亿立方英尺,环比增加530亿立方英尺,增幅3.79%;库存量比去年同期低4,280亿立方英尺,降幅22.8%;比五年均值低2,920亿立方英尺,降幅16.8%。

截至4月15日当周,根据欧洲天然气基础设施协会数据显示,欧洲天然气库存量为10,646.4亿立方英尺,环比上涨413.349亿立方英尺,涨幅4.04%;库存量比去年同期低390.8亿立方英尺,降幅3.54%。

市场整体供应较为稳定,市场需求有所下降,整体库存上升。

图表2国际天然气库存趋势

c) 液态进出口

本周期(4.25-5.1)美国进口量为0m³;美国出口量为3809569m³,环比上周期3957110m³下降3.73%。

由于美国部分生产线关停,本周期预测出口船期有所下降。

图表3主要消费地液态进出口情况

2. 中国LNG市场周度综述

a)市场概况

截至4月27日,LNG接收站价格报8184.5元/吨,较上周下降3.21%,同比增长132.38%。

主产地价格整体持稳定,受到原料气价格支撑,上游产地成本始终维持在7000上下,目前临近假期,上游工厂为降低液位出货价格有所下降,但由于销售较为火爆,出货价格存在不同程度提升。截至4月27日,LNG主产地价格报7219元/吨,较上周下降0.25%,同比上涨124.6%。

消费地价格略有下降,上游液厂出货价格下降带动市场成交价格下降,目前下游市场皆因假期进行囤货,但市场受疫情影响整体需求起伏不大,截至4月27日,LNG 主消费地价格报7787元/吨,较上周下降1.82%,同比上涨118.5%。

截至4月27日,当日国内LNG工厂总库存量28.64万吨,环比下降7.46%。由于假期临近,工厂降价排库,市场销售较好,总库存下降。

图表4国内LNG价格走势图

b)供给

本周(4.20-4.26)国内216家LNG工厂开工率调研数据显示,实际产量53932万方,本周三开工率53.91%,环比上周下降0.8个百分点。本周三有效产能开工率56.96%,环比上周下降0.84个百分点。新增停机检修工厂数量为3,产能共计205万方/日;新增复产工厂数量为1,产能共计50万方/日。(备注:停产2年以上定义为闲置产能;有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能14095万方/日,长期停产28家,闲置产能754万方/日,有效产能13341万方/日。)

海液方面,国内13座接收站共接收LNG运输船18艘,接船数量较上周上涨3艘,到港量114.05万吨,环比上周100.3万吨上涨13.7%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、印度尼西亚,到港量分别为41.99万吨、26.27万吨、13.21万吨。分接收站来看,中石油如东、中石化天津、中海油珠海、中海油莆田、中海油大鹏各接船2艘,其余接收站各接船1艘。

c)需求

本周(04.20-04.26)国内LNG总需求为45.9万吨,较上周(04.13-04.19)增加2万吨,涨幅为4.56%。国内工厂出货总量为35.59万吨,较上周(04.06-04.12)增加0.99万吨,涨幅为2.86%。劳动节假期临近,市场上游降价排库,市场销售火爆。

海液方面,国内接收站槽批出货总量为5033车,较上周(04.13-04.19)4536车上涨10.96%。疫情防控等级有所下降,曹妃甸开始出货,部分接收站出货价格下调,市场出货较为顺畅。

3. 中国LNG市场分行业概况

a) 车用市场需求

隆众资讯采样12个地区样本中,祁县、天津、广州3个城市加气站价格上涨,成都、兰州2个地区价格下降,其余地区价格稳定。本周上游出厂价格涨跌互现,内陆液厂出货价格整体有所下降,沿海地区由于接收站价格波动较为频繁,市场价格变动较多,但幅度较小。

b) 工业市场需求

本周LNG价格有所下降,但邯郸、淄博采样地区LNG气化后价格依旧高于管道气零售价格,与管道气相比并无优势,但目前LNG价格低于额外气价格,部分终端使用LNG补库。

(备注:LNG折合方价过程中气化率取1400方/吨。)

c) 工厂加工利润

本周西北气源价仍旧稳定,市场前期降价排库,利润有所减少,但由于销售较为火爆,液厂库存达到理想液位,上游不断涨价,利润增加。

图表 5西北工厂理论生产利润走势(以内蒙为例)

d) 加气站零售利润

截至4月20日,国内LNG气站平均利润为0.513元/公斤,较上周下降0.1元/公斤。

图表6 国内采样LNG加气站零售利润统计

4. 市场心态调研

国产气主流观点:随着疫情得到控制,下游货运物流运输活跃度增加,车用市场或有所恢复。

海气主流观点:华北假期临近,长途运输不便,市场需求有所下降,上游液位较低,或许涨价保持液位;华南接收站库存均处于高位的支撑下,上游为利好出货,价格有下滑预期

国际主流观点:目前国际主要消费地需求较为疲软,欧洲部分国家遭到俄罗斯天然气断供,但由于体量较小,难以带动整体市场价格上升。

图表7 LNG行业下周心态调研

5. 下周价格预测

a) 国内价格预测

预计下周主产地价格将持续下降,西北气源价格即将竞拍,预计成本将有所下降。

主消费地由于劳动节假期导致市场需求较低,市场提前囤货,价格有所下降。

图表8下周国内LNG价格预测

b) 国际价格预测

本周东北亚市场价格较为稳定,市场受疫情影响需求持续疲软,预计未来市场价格将持续回落。

图表9下周东北亚现货LNG价格预测

本周TTF期货价格先、先降后涨,欧洲气温持续温暖,市场需求不断下降,市场库存升高,市场利多因素减少,但由于27日俄罗斯宣布将对部分拒绝使用卢布支付的国家断供天然气,带动TTF价格上涨,预期短期内市场价格将有所上行,但整体影响不大。

美国天然气期货价格保持震荡调整姿态,国内市场需求较大,且部分生产线关停造成LNG产量有所下降,预计未来短期内HH期货价格将有所上升,但气温回暖后期货价格将会有所回落。

图表10下周国际期货LNG价格预测

认识北美天然气价格基准——亨利港天然气期货

为了把控价格波动风险,可参与天然气期货市场。但目前国内暂无天然气期货,放眼国际市场,上文提过的亨利港天然气期货(合约代码:NG)是全球领先的衍生品市場芝商所旗下的天然气期货合约,与国际天然气市场具有紧密的联系,能够反映美国天然气市场的价格情况,也是全球天然气市场定价基准之一。目前亨利港天然气期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约之一,流动性充裕,日均交易量超过43万份,市场参与者建仓或平仓都十分便利,而且有助于增强该合约的价格发现功能。


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