导读:本周(6.2-6.8),国际原油期货价格呈震荡上行走势,美布两油均价较上周环比上涨。WTI本周均价119.15元/桶,较前期上涨4.38美元/桶,或3.82%。周内,供需趋紧预期提振油价。中美原油需求增加以及各产油国能源供应形势依旧是投资者关注焦点。一方面,美国已经正式进入夏季用油高峰期,能源需求将持续增长,另一方面,中国疫情防控逐渐结束,供不应求的市场格局或进一步加深。

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(6.2-6.8),国际原油期货价格呈震荡上行走势,美布两油均价较上周环比上涨。

周内,供应不足的担忧以及需求增加支撑油价保持高位。首先,尽管OPEC计划加速增产,但OPEC小幅提高产量目标难以缓解全球原油供应不足的问题。且投资者对欧佩克增产持怀疑态度,包括遭受西方制裁的俄罗斯在内,多数OPEC+成员国几乎没有增产空间。其二,伊核谈判再次陷入僵局,美国表示伊朗在解除制裁方面的要求,阻碍了重启2015年核协议的进展。其三,尽管国际能源署表示,石油需求已经受到原油价格上涨的打击,但有积极信号显示,目前消费将保持坚挺。北半球需求旺季已经开始,加之上海新冠封控结束,这也引发了全球燃料需求更加强劲的预期。其四,EIA在短期能源展望报告中称,随着经济的增长,美国2022年原油产量和石油需求均预计增加。

本周(6.2-6.8),国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场,沙特上调7月阿拉伯轻质原油官方报价至升水阿曼/迪拜原油均价6.50美元/桶,较6月高2.1美元。法国考虑在停止进口俄罗斯原油后,使用阿联酋原油替代俄罗斯原油。俄罗斯外交部长称,西方对俄罗斯的制裁不会影响其石油的出口,且预计今年的能源船货利润将大幅增加。统计数据显示,6月俄罗斯闲置炼制产能上升至409.4万吨,因有炼厂进行检修。有消息人士表示,预计下个月意大利Eni SpA和西班牙Repsol SA石油公司将开始使用委内瑞拉石油来替代俄罗斯石油。亚洲原油现货市场,交易较为冷淡,但中国成品油出口配额的发布可能推动原油市场的交易。中国追加450万吨成品油出口配额,意在缓解国内库存高的压力。4月末爆发的新冠疫情令中国国内成品油需求大幅下降、库存高企。到目前为止,中国公布的成品油出口配额总量达到1750万吨。印度芒格洛尔炼化发布标书,寻购65万桶原油现货船货,6月8日截标。

第三章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(6.2-6.8),供应方面,因受到西方国家制裁的影响,俄罗斯原油出口已经出现了温和的下滑,加之美国及IEA大规模释放战略原油储备,以及中国疫情管控取得阶段性胜利,使得原油供小于求的预期进一步升温。IEA预计下半年的全球原油需求预计较上半年增加200万桶每天,而OPEC+在未来四个月只能日产量增加近65万桶,加上IEA预测的美国增产72万桶/天,全球原油供需格局依旧偏紧。

需求方面,随着夏季驱车高峰的到来,全球炼油利润率显示汽柴油需求依然很好,成品油的供应阻塞对原油价格带来支持。俄罗斯旗舰原油乌拉尔原油的交易价格比布伦特原油基准价格低约30美元/桶,使的亚洲原油需求持续放大,印度国有炼油厂正在寻求从俄罗斯石油公司采购更多大幅折价的原油。此外,沙特上调7月出口至亚欧地区的原油官方售价,就业强化了外界对于北半球夏季消费需求的预期。

美国库存变化情况

美国继续释放战略原油库存,商业原油库存和馏分油库存增加、汽油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止6月3日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量9.36081亿桶,比前一周下降524万桶;美国商业原油库存量4.16758亿桶,比前一周增长202.5万桶;美国汽油库存总量2.18184亿桶,比前一周下降81.2万桶;馏分油库存量为1.08984亿桶,比前一周增长259.2万桶,为2021年12月31日当周以来最大增幅。原油库存比去年同期低12%;比过去五年同期低约15%;汽油库存比去年同期低9%;比过去五年同期低约10%;馏份油库存比去年同期低21%,比过去五年同期低约23%。美国商业石油库存总量增长1095万桶。美国炼厂加工总量平均每天1638.7万桶,比前一周增加35.5万桶;炼油厂开工率94.2%,比前一周增长1.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天615.4万桶,比前一周减少6.4万桶,成品油日均进口量262桶,比前一周减少13.1万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2344.1万桶,减少159.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备5.19323亿桶,为1987年3月27日当周以来最低,比前周下降了727万桶,为1982年8月20日当周以来最大降幅,为连续第39周下降。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.5%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止5月31日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1787928手,增加76065手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头332976手,比前一周减少1785手。其中持有多头421683手,比前一周减少858手;持有空头88707手,增加927手。

截至5月31日当周,WTI原油期货的总持仓量和空头仓位均止跌反弹,多头和净多头仓位则双双回落。其中,总持仓量环比上涨4.4%,多头部位环比下跌0.2%,空头部位环比上涨1.1%,净多头部位环比下跌0.5%。受此影响,当周WTI的多空比回落至4.75,环比下跌0.06或1.25%。当周,随着美国将日阵亡纪念日的到来,北半球进入到了夏季的用油高峰,受此提振,原油市场的资金开始集中返市。从留在场内的资金情况来看,由于市场正在等待OPEC+会议给出原油产量政策指导,加之欧盟制裁俄罗斯依旧困难重重,因此场内的资金适度选择了做空,但力度不强。由于全球进入到了用油旺季,加之中国的抗疫取得了阶段性的胜利,石油需求也将进入恢复阶段,因此市场对于原油供应的担忧继续升温。受此影响,预计原油期货市场中的资金将继续加快返市,并以做多油价为主。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(6.2-6.8)强劲走高,波动范围为5.24个美元,主流运行区间的116.87-122.11美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是中国疫情防控措施缓解后需求上升;二是美国战略油储降至历史性低点;三是投资者对欧佩克增产持怀疑态度。当周打压油价的主要因素,一是欧盟制裁俄油提案未落地;二是美国商业原油库存增加;三是OPEC+扩大原油增产规模。截至8日,WTI报收122.11美元/桶,环比上涨6.85美元/桶或5.94%;截至8日当周,WTI的周均价为119.15美元/桶,环比上涨7.98元/桶或7.18%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价趋势上扬;MACD指标线在强势区向上延伸,红色动能柱扩大,标志着油价趋势上行。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.5%。本周,美国方面,俄乌局势令美国通货膨胀居高不下,在通胀飙升抑制企业利润前景的情况下,美国的经济正处于衰退阶段。亚特兰大联储的GDPNow预测模型吸纳是美国经济可能连续第二个季度出现负增长,市场预计美联储将在6月议息会议上再次加息50个基点,自3月以来,该央行已加息75个基点。除去一系列加息举措外,美联储十年来第二次缩表也于6月的第一个交易日正式启动,到2023年底,美联储的资产负债表规模可能缩减近1.5万亿美元,这可能相当于再加息75至100个基点。

本周(6.2-6.8),2日,第29次OPEC+部长级会议通过视频会议举行,会议注意到最近全球主要经济中心在疫情防控缓解后重新开放,进而在季节性检修之后,预计全球炼油厂原油加工量将增加,会议强调了原油和成品油市场稳定和平衡的重要性。会议最终决定将9月份计划的整体产量调整平均分配每日43.2万桶的产量增加在2022年7月和2022年8月的月份,因此7、8月份的产量将按照产量分配表上调至每日64.8万桶。

沙特上调对亚洲和欧洲供应的原油官方销售价。其中对亚洲供应的7月份轻质原油每桶比迪拜原油现货和阿曼原油期货均价高6.50美元,比6月份差价上调2.10美元,中质和重质原油官方销售价与基准原油差价都上调1.80美元。对西北欧供应的轻质原油每桶比布伦特原油现货评估价高4.30美元,上调了2.20美元;对地中海供应的轻质原油每桶比布伦特原油现货评估价高3.90美元,上调2美元。对西北欧供应的中质和重质原油每桶分别上调了1.40美元和1.50美元;对地中海供应的中质和重质原油每桶分别上调了1.20美元和0.20美元。

各机构上调原油价格预期。花旗预测2022年第二季度布油价格为每桶113美元,巴克莱预计布油今明两年的均价为111美元,高盛将第三季度布油价预测上调至140美元,摩根大通认为今夏全球原油和原油炼化产品的价格可能会再涨10%-20%。EIA预计2022年WTI原油价格为102.47美元/桶,预计2022年布伦特原油价格为107.37美元/桶。

世界银行将2022年全球经济增长预估下调1.2个百分点至2.9%,并警告称俄罗斯入侵乌克兰加剧了新冠疫情造成的破坏,许多国家可能面临经济衰退。目前全球经济可能正进入“增长疲弱、通胀上升的漫长时期”,全球经济增长正受到战争、亚洲防疫封控、供应链中断和滞胀风险的冲击。

金联创预计下周(6.9-6.15),市场对于原油供小于求的预期在消费旺季到来后再度升温,原油价格有望站稳在120美元/桶上方,并向更高的价位运行。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在118-125美元/桶之间(均值121.5美元/桶),环比上涨2.35美元/桶或1.97%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至6月8日(周三),Brent及WTI之间的价差为1.47美元/桶,较前一个交易日上涨0.31美元/桶。尽管美国商业原油库存增加,然而美国石油战略储备降至历史性低点,加之汽油需求增加,美国汽油库存意外下降,国际油价大幅度上涨至13周以来最高价位。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场情绪更为乐观。


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