导读:本周(4.28-5.4),国际原油期货价格呈宽幅震荡的走势,美布两油均价较上周环比上涨。WTI本周均价105.09元/桶,较前期上涨3.47美元/桶,或3.41%。当前,投资者保持观望态度,对俄制裁导致能源供应不足,疫情影响石油需求前景,投资者仍在权衡原油市场供需面的多空博弈局势。

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(4.28-5.4),国际原油期货价格呈宽幅震荡的走势,美布两油均价较上周环比上涨。

周内,为油价提供支撑的利好因素主要包含以下几个方面:首先,市场担忧欧盟或禁运俄原油从而抑制供应,欧盟委员会即将敲定对俄罗斯实施的第六轮制裁措施,投资者担心其中包括禁止购买俄罗斯石油。其次,OPEC会议临近,OPEC维持现有增产措施可能性较大,欧佩克代表表示,欧佩克+可能会在5月5日举行的部长会议上,批准6月份继续小幅增产43.2万桶/日。其三,美国第三大产油州北达科他州表示,恶劣天气造成的严重破坏暂时影响该州约100万桶/日的石油产量。其四,尽管原油库存增加,但成品油库存减少令EIA库存数据整体利好油价。

但另一方面,油价上涨空间依旧受限。因防疫封控对能源需求产生冲击,在一定程度上抵消了欧盟可能限制俄罗斯燃料采购带来的影响。此外,美元走强也对以美元计价的油价造成利空影响,加之近期市场对经济前景的预期偏向谨慎也导致油价承压。

本周原油现货市场回顾

本周(4.28-5.4),国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场,买家们基本完成了6月船货的采购任务。市场商家们的焦点已经转向6月船货的官方售价上面。部分市场商家们预计6月销售到亚洲的沙特轻质/重质原油的官方售价的价差拉宽,而且6月沙特原油官方售价可能下降,因为整体原油供应吃紧局面缓解。不过,沙特轻质和沙特特轻原油的官方售价下滑幅度有限,因为亚洲市场柴油炼制利润坚挺。亚洲现货市场方面,因中国和印度的需求低迷,6月装中质/重质原油现货市场价格大幅下跌。在这种行情下,沙俄阿美公司可能将阿拉伯中质和重质原油的下调幅度比其他原油的幅度大。印度ONGC公司正努力寻找一艘油轮从俄罗斯的远东地区装运70万桶原油,并努力在亚洲市场寻找原油买家,因为欧洲买家们受制裁影响避购俄罗斯原油。印度ONGC公司各销售一船5月装索科尔原油给印度斯坦石油公司和巴拉特石油公司。埃克森美孚公司表示其子公司Exxon Neftegas已经宣布Sakhalin-1的运营发生不可抗力,因为西方国家对俄罗斯的制裁已经使得销售原油给客户变得越来越困难。该项目出产索科尔原油,每日出口量为大约27.3万桶,主要出口到韩国,也出口到日本、澳大利亚、泰国和美国等。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(4.28-5.4),供应方面,尽管存在预期的减产,但由石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯为首的盟友组成的OPEC 产油国集团预计将在5月5日的会议上保持其温和增产的步伐。此外,欧盟外交与安全政策高级代表博雷利表示,欧盟正在制定第六轮对俄制裁措施,此轮制裁将针对银行、媒体和石油领域。

需求方面,由于对新冠肺炎在北京蔓延的担忧引发全面封锁的担忧,石油的上行空间一直有限。中国最大城市和商业中心上海的长期封锁对原油市场不利,降低需求预期。OPEC代表表示,目前没有看到需求和供应紧张的情况,不会导致欧佩克+改变其供应政策。现在还不清楚疫情封锁措施对石油需求和俄罗斯石油生产的影响。

美国库存变化情况

美国继续释放石油战略储备,炼油厂继续降低开工率,原油净出口量减少,商业原油库存增加,汽油和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止4月29日当周,美国原油库存总量减少178.2万桶,其中美国商业原油库存量4.15727亿桶,比前一周增长130万桶;美国汽油库存总量2.28575亿桶,比前一周下降223万桶;馏分油库存量为1.04942亿桶,比前一周下降234万桶。原油库存比去年同期低14%;比过去五年同期低15%;汽油库存比去年同期低3%;比过去五年同期低约4%;馏份油库存比去年同期低23%,比过去五年同期低约22%。美国商业石油库存总量增长261万桶。美国炼厂加工总量平均每天1546.6万桶,比前一周减少21.8万桶;炼油厂开工率88.4%,比前一周下降1.9个百分点。上周美国原油进口量平均每天633.2万桶,比前一周增长39.7万桶,成品油日均进口量228.9桶,比前一周减少12.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2882.9万桶,增长137.9万桶。过去的一周,美国石油战略储备5.49985亿桶,为2001年12月以来的最低水平。比前周下降了309万桶。

基金持仓情况

美国商品期货管理委员会最新统计,截止4月26日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1733586手,减少6714手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头316063手,比前一周增加8366手。其中持有多头413638手,比前一周增加2016手;持有空头97575手,减少6350手。

2022年4月份,WTI的总持仓量先增后减,截至19日当周,WTI的总持仓量环比下跌3.1%。从场内的资金风险偏好来看,多头部位持续减持,多头部位则先增后减,净多头部位则先减后增。截至19日,WTI的多头环比下跌2.0%,空头环比上涨2.5%,净多头环比下跌3.5%。市场担心美国将采取激进货币政策以应对高油价,此外由俄乌危机引发的后续事件还在不断推进,导致业者的悲观情绪升温,因此资金保持撤离原油市场的节奏,从而回流到了黄金和新兴市场等相对避险的商品及实体当中。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(4.28-5.4)呈宽幅震荡走势,主流运行区间的100-109美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是欧洲即将对俄罗斯实施新一轮制裁,且有可能会波及能源市场;二是OPEC产量增加不及预期;三是库存数据。当周打压油价的主要因素,一是美元持续高位徘徊;二是美国连续第六周增加石油钻井数量;三是中国疫情防控令需求增长减缓。截至4日,WTI报收107.81美元/桶,环比上涨5.17美元/桶或5.27%;截至4日当周,WTI的周均价为105.09美元/桶,环比上涨3.47元/桶或3.41%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价趋势反弹;MACD指标线在强势区胶着延伸,红色动能柱形成,标志着油价预计保持强势走势。

从投机面来看。本周,美国方面,联储官员对收紧货币政策采取强硬态度,巩固了其将大举加息来应对通胀飙升的预期。鲍威尔还表示,投资者预计美联储年内多次加息0.5个百分点,总体上是对美联储应对物价上涨的新举措做出了适当的反应。美联储主席鲍威尔表示,在美联储5月政策会议上,加息0.5个百分点是“摆在桌面上”的策略。这表明美联储将采取一系列激进的行动。

本周(4.28-5.4),由于非洲地区石油供应中断,欧佩克4月石油产量几乎没有上升;据调查,欧佩克4月石油产量增幅低于与盟国协议计划的增幅,因利比亚和尼日利亚的减产抵消了沙特和其他主要产油国的供应增幅。调查发现,欧佩克4月日产量为2858万桶,较上月增加4万桶,低于供应协议要求的每日增产25.4万桶。根据路透调查,除2月外,从去年10月到今年3月的产量都没有达到承诺的增产幅度,因为许多生产商由于投资不足导致缺乏生产更多原油的能力,而疫情加速了这一趋势。

5月3日,欧盟外交与安全政策高级代表博雷利表示,欧盟正在制定第六轮对俄制裁措施,此轮制裁将针对银行、媒体和石油领域。博雷利当天在社交媒体上称,相关措施将提交欧盟成员国批准通过。按照欧盟规则,任何制裁提议都需要27个成员国一致同意才能生效,匈牙利、斯洛伐克等国此前曾明确表示,反对在能源领域对俄实施进一步制裁。

金联创预计下周(5.5-5.11),原油市场仍在权衡疫情封控引发需求减弱的担忧,以及欧盟禁用俄罗斯原油可能导致的供应紧缺,因此油价将继续保持宽幅震荡的格局。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在98-110美元/桶之间(均值104美元/桶)。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至5月4日(周三),Brent及WTI之间的价差为2.33美元/桶,较前一个交易日下跌0.23美元/桶。尽管美国商业原油库存意外增加,然而在欧盟宣布一项逐步淘汰俄罗斯石油提议,欧美原油期货大涨5%。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场心态有所回落;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场情绪更为乐观。


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