【原油市场周报】疫情失控引发需求忧虑 国际油价高位回落

  • 22 Apr 2021
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(4.15-4.21),国际原油期货价格呈现震荡下行走势,美布两油均价较上周均上涨。

周内,前期,国际能源署(IEA)上调今年全球石油需求预测,因经济正在从疫情中复苏。OPEC上调全球石油需求预期,预计市场有能力消化增加的产量。OPEC与IEA上调全球石油需求增长预期对油价的利好提振仍在持续,油价保持相对高位。利比亚当前原油产量降至不足100万桶/日,利比亚原油产量下跌提振油价。

另一方面,印度报告了自新冠病毒大流行爆发以来最严重的每日死亡人数。由于第二波疫情的快速加深,印度的大部分地区目前都处于封锁状态。印度疫情的加重引发市场对需求的担忧,美元反弹与美伊谈判有望取得进展也利空油价。美国EIA原油库存意外增长令油价承压,加之投资者也担忧疫情恶化将影响需求。

本周原油现货市场回顾

本周(4.15-4.21),6月装俄罗斯ESPO原油的现货升水价略微疲软。交易商表示,俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom Neft)决标了一船6月1-14日装ESPO原油船货,决标价约为迪拜报价升水2.10美元/桶。巴布新几内亚的Oil Search公司售给埃克森美孚公司60万桶6月12-16日装库吐布原油船货,成交价为即期布伦特贴水约0.40美元/桶。中国弘润购买了一船6月交付的Johan Sverdrup原油船货,成交价为ICE布伦特升水约0.70-0.90美元/桶。招标方面,越南PV Oil公司发布合约标书出售7月-12月装Hai Thach凝析油船货,该标书将于4月27日截标。台湾中油公司(CPC)通过标书求购一船6月装含硫原油船货,该标书已截标,递价有效期直至周四。台塑石化公司表示,其一套汽油生产装置在维修后一旦重启,该公司计划5月份将其炼厂开工率提高至74%,因为炼油利润好转。该公司计划5月份加工40万桶/日原油,占总产能的74%,高于3月份和4月份的34万桶/日。台塑石化公司在麦寮炼厂经营着三套原油蒸馏装置,每套装置的日产能是18万桶。利比亚国家石油公司(NOC)4月19日宣布,哈里杰港口的出口受到不可抗力的影响,并表示,由于与该国央行的预算纠纷,该公司可能将这一措施扩大到其他设施。根据装船时间表,预计该港口4月份将装载约18万桶/日原油,装载在6艘油轮上。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(4.15-4.21),供需消息面喜忧参半。供应面上,利比亚原油产量再次因不可抗力出现下降,其日产量一度降至100万桶以下。但伊核谈判有望取得积极进展令市场预期原油供应或将增加。需求面上,尽管随着疫苗普及,OPEC与IEA纷纷上调需求预期,但近期印度等新兴经济体新冠确诊病例回升令市场对需求复苏再度产生担忧。

美国库存变化情况

美国炼油厂原油加工量减少,美国商业原油库存增加,但是由于美国原油战略储备减少,美国原油库存总量略有下降。同期美国汽油库存增加而馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示,截止4月16日当周,美国商业原油库存量4.93017亿桶,比前一周增长59万桶;美国汽油库存总量2.34982亿桶,比前一周增长9万桶;馏分油库存量为1.42391亿桶,比前一周下降107万桶。原油库存比去年同期低4.9%;比过去五年同期高1%;汽油库存比去年同期低10.7%;比过去五年同期低3%;馏份油库存比去年同期高4%,比过去五年同期低2%。美国商业石油库存总量增长356万桶。美国炼厂加工总量平均每天1476.5万桶,比前一周减少28.6万桶;炼油厂开工率85%,与前一周持平。上周美国原油进口量平均每天540.5万桶,比前一周减少44.8万桶,成品油日均进口量246.8桶,比前一周增长2万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4535万桶,减少131.8万桶。过去的一周,美国石油战略储备6.35924亿桶,下降了74万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止4月13日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2301831手,减少38526手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头492678手,比前一周减少19047手。其中持有多头643807手,比前一周减少5430手;持有空头151129手,增加13617手。

截至4月13日当周,WTI原油期货的空头止跌反弹,其余仓位均有所缩水,因此WTI的多空比下滑至4.26,环比下跌了0.46或9.77%。当周,石油市场继续受到疫情恶化的困扰,加之技术上的调整,原油市场的资金量出现了较大幅度的撤退,而保留在市场内的资金力量则偏重于看空。由于市场整体缺乏新消息面的指引,因此油价表现为震荡趋势。与此同时,市场也有一定的利好消息,如中美经济数据表现良好、机构上调原油市场的预期、美国原油库存持续下降等,因此在很大程度上抑制了油价的下跌。临近周末的时候,沙特石油设施再度遭遇胡塞武装组织的袭击,令地缘政治风险有所回升。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(4.15-4.21)震荡走低,但周均价环比依旧出现了较大幅度的上涨,波动范围为2.11个美元,主流运行区间为63.46-61.35美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是利比亚原油日产量减少近20万桶;二是中国第一季度GDP强劲增长18.3%;三是OPEC与IEA月报上调全球石油需求增长。当周打压油价的主要因素,一是印度疫情恶化令市场对需求复苏减缓担忧;二是上周美国商业原油库存增加;三是美伊谈判有望取得进展。截至21日,WTI报收61.35美元/桶,环比下跌1.80美元/桶或2.85%;截至21日当周,WTI的周均价为62.75美元/桶,环比上涨2.36美元/桶或3.91%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近向下延伸,表明油价趋势下行;MACD指标线在强势区胶着延伸,绿动能柱微弱,标志着油价趋势不明显。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.7%。本周,美国方面,自去年3月新冠肺炎疫情全球暴发以来,美国两届政府共推出了三轮财政刺激计划,分别是特朗普任期内的2.2万亿美元(2020年3月)和9000亿美元(2021年1月),以及今年3月拜登签署的1.9万亿美元纾困法案。本轮财政刺激力度已大幅超过次贷危机时期,创美国“罗斯福新政”以来之最。而3月末,美国总统拜登又在匹兹堡公布了价值2.25万亿美元的重大基建计划,而且还计划进一步提出覆盖医保、带薪休假的第二部分经济刺激计划,预计总金额将超过4万亿美元,占美国GDP的比重约20%。

本周(4.15-4.21),16日,中国国家统计局公布一季度国内生产总值(GDP)同比增长18.3%,一季度GDP较去年四季度环比增长0.6%,较2019年一季度增长10.3%。市场关注美国与伊朗在核协议方面的谈判,如果谈判有所进展,伊朗原油出口年将增加,17日,欧盟、俄罗斯和伊朗欢呼伊核协议会谈取得“进展”,维也纳会谈旨在挽救伊朗与世界大国之间的核协议,决定美国应解除哪些制裁、伊朗须采取哪些措施来约束本国核计划。18日,国际原子能机构核实伊朗开始在纳坦兹工厂生产丰度达到60%的浓缩铀,尽管分歧仍存,参加维也纳伊朗核协议会谈的各方,表达了对会谈取得进展的乐观态度。印度疫情恶化引发市场对需求复苏减缓担忧,印度是全球第三大石油进口国,该国原油日均进口量达到500万桶,近来印度疫情恶化且已经失控,成为全球疫情严重程度仅次于美国的国家。

金联创预计下周(4.22-4.28),国际油价或呈现先抑后震荡的趋势,主要受到疫情的打压及OPEC+继续维持减产的部分支撑。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在60-64(均值62)美元/桶之间,环比下跌0.75美元/桶或1.20%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至4月21日(周三),Brent及WTI之间的价差为3.97美元/桶,较前一个交易日下跌0.16美元/桶。担心疫情恶化抑制能源需求增长,加之上周美国商业原油库存意外增长,国际油价继续下跌。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场心态持续回暖;Brent原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场的悲观情绪持续缓和。