市场忧虑情绪缓和 国际油价延续涨势

  • 21 Feb 2020
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(2.13-2.19),国际原油期货价格整体呈现上行走势,美布两油均价较上周上涨,周内对油价起到提振作用的主要有以下几点:其一,关于中国新型冠状病毒疫情对原油需求的影响,随着新增确诊病例出现下降拐点,市场忧虑情绪逐渐减弱,减轻了油价的下行压力;其二,美国财政部宣布因委内瑞拉原油计划问题,对俄罗斯石油公司Rosneft旗下子公司Rosneft Trading进行制裁,并表示后续将会有进一步行动,由于这一制裁措施或导致后期原油市场供应收紧,为油价上行提供了支撑;其三,由于利比亚港口和油田被封锁,石油供应进一步紧缩。利比亚国家石油公司表示,目前利比亚石油产量已经自发生冲突前的每日120万桶大幅下降至12.35万桶。

另一方面,虽然俄罗斯方面表示下一次欧佩克+会议计划在3月6日举行,且俄罗斯能源部长诺瓦克与沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹进行了通话,并就油市当前的状况以及与欧佩克+的合作进行了讨论。但目前俄罗斯还没决定欧佩克石油减产的进一步行动,俄方表示将在合适的时候宣布对欧佩克+协议的立场。

本周原油现货市场回顾

本周(2.13-2.19),原油现货市场均价较上周上涨。中东原油市场方面,市场关注卡塔尔的Al-Shaheen原油交易情况。据说有几船4月装Al-Shaheen原油现货成交在升水近月迪拜原油估价25-35美分/桶范围达成。亚太原油市场面较上周好转,因主要产油国减少产量紧缩供应,这平衡了中国新冠病毒疫情导致的需求担忧的影响。此外中国疫情令原油价格不断下滑,商家预计目前原油价格已经触底,因而开始采购原油。同时本周中国炼厂开始订购4月装船货,因预计3月新冠病毒疫情将得到控制。消息人士表示中国荣盛购买了六船各50万桶共300万桶的中质高硫原油,其中四船为阿曼原油,两船为Upper Zakum原油。Upper Zakum原油成交价为持平迪拜原油估价,而阿曼原油船货成交在升水迪拜45美分/桶。据说Upper Zakum原油船货销售商为一家贸易商和一家中国炼厂。台中油发布标书寻购4月装中东高硫原油船货。之前在1月台中油未发布3月装中东原油采购标书。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(2.13-2.19),油市需求面消息偏少,不过中国疫情防控情况的持续改善提振了市场对中国石油消费将逐渐回升的预期。不过,印度在1月期间的石油制品消费量同比微幅回落可能会加重市场对该国经济增长速度和原油需求提升方面可持续性的质疑。供应面消息多空参半,利比亚原油产量在港口封锁背景下继续刷新低位,而厄瓜多尔油田产量一度短暂受损也为油价提供上行支撑。不过,巴西原油产量在1月间同比涨幅高逾2成,符合市场对几大非OPEC产油国的供应增长预期,或令油价后市涨势承压。

美国库存变化情况

因2月17日为美国总统日,导致官方数据公布时间顺延。美国能源信息署石油需求、进出口和库存数据将于20日美国东部时间11点即北京时间21日凌晨0点发布。

美国原油净进口量增加,原油库存连续第三周增加。美国能源信息署数据显示,截止2020年2月7日当周,美国原油库存量4.42468亿桶,比前一周增长746万桶;美国汽油库存总量2.61049亿桶,比前一周下降10万桶;馏分油库存量为1.41222亿桶,比前一周下降201万桶。原油库存比去年同期低1.9%;比过去五年同期低2%;汽油库存比去年同期高1.1%;比过去五年同期高3%;馏份油库存比去年同期高0.7%,比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降101万桶。美国炼厂加工总量平均每天1602万桶,比前一周增加4.8万桶;炼油厂开工率88%,比前一周增长0.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天697.8万桶,比前一周下降5917.2万桶,成品油日均进口量174.5桶,比前一周下降84.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3837.6万桶,增加166.8万桶。过去的一周,美国石油战略储备稳定在6.34967亿桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.2%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止2月11日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2213522手,减少58219手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头396769手,比前一周减少605手。其中持有多头577155手,比前一周增加238手;持有空头180386手,增加843手。

截至2月11日当周,WTI原油期货的总持仓和净多仓位下滑,其中净多仓位已持续六周下滑,多头及空头仓位则小幅反弹,WTI的多空比基本持稳为3.20。由于中国的疫情存在不确定性,加之此前市场反应过度,导致当周市场进入了观望阶段,业者操作有所减弱。随着中国新增新冠病毒肺炎病例减少并开始复工,对于全球石油需求的担忧也将逐步减轻,这将有利于后期资金的操作方向朝多头发展。预计在接下来的一段时间内,WTI的净多头将会反弹,并将支撑油价回暖。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(2.13-2.19)持续走高,波动范围为1.87个美元,主流运行区间为51.42-53.29美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是中国疫情可控削弱对原油需求的担忧;二是美国制裁俄罗斯石油公司的一个子公司;三是利比亚原油产量骤降;四是中国财政部宣布将原油排除在中美贸易战的名单之外。截至19日,WTI报收53.29美元/桶,环比上涨2.12美元/桶或4.14%;截至19日当周,WTI的均价为52.20美元/桶,环比上涨1.81美元/桶或3.6%。从形态上来看,KDJ指标线进入弱势区并平行延伸,表明油价走势或反转;MACD指标线在弱势区平行延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价下行动力不足。目前油价回到了5日均线的上方,但依旧偏离其他日均线,因此有望继续上升。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.2%。下周需关注的经济数据有:中国1月社会融资规模、中国1月M2货币供应年率、欧元区2月消费者信心指数初值、欧元区2月Markit制造业PMI初值、欧元区1月CPI年率 (未季调)终值、美国2月Markit制造业PMI初值、美国1月成屋销售年化总数、美国12月FHFA房价指数月率、美国2月谘商会消费者信心指数、美国1月季调后新屋销售年化总数、等。

本周(2.13-2.19),18日,中国财政部发布公告称:自2020年3月2日起,根据相关中国境内企业的申请,对符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品,在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税。此次可申请排除商品的清单中包括原油。当日,美国财政部宣布,因委内瑞拉原油计划问题对俄罗斯石油公司Rosneft旗下子公司Rosneft Trading进行制裁。受疫情的影响,中国的炼油厂纷纷削减了产量,导致业者对于4月的交易周期缺乏兴趣和市场活力,而大宗市场交易机构和石油巨头正在争相寻找中国境外的原油现货买家。由于疫情的爆发,OPEC将今年的全球石油需求增长预期从上个月的评估下调了23万桶/日,目前的石油需求增长将略低于100万桶/日,即99万桶/日。此外,投资者也在关注利比亚形势,该国港口和油田被封锁,石油供应进一步紧缩。利比亚国家石油公司表示,目前利比亚石油产量已经自发生冲突前的每日120万桶大幅下降至12.35万桶。

金联创预计下周(2.20-2.26),中国疫情处于可控状态,企业也逐步复工,原油价格也将收复失地,有节奏地回暖。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在52-55(均值53.5)美元/桶之间,环比上涨1.3美元/桶或2.5%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至2月19日,Brent及WTI之间的价差为5.83美元/桶,与前一个交易日上涨0.13美元/桶。美国制裁俄罗斯石油公司的一个子公司,利比亚原油产量骤降,对供应担忧加剧,中国新增新冠病毒肺炎病例减少并开始复工,减轻了对石油需求担忧,国际油价涨至三周以来最高点,布伦特原油期货连续第七个交易日上涨。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场看好;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场相对乐观。


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