中东紧张局势加剧 原油价格大幅上行

  • 28 Jun 2019
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(6.20-6.26),国际原油期货价格呈上行走势,WTI与布伦特均价较上周大幅上涨,支撑油价上涨的主要有以下几点:其一,伊朗击落美国无人机令中东紧张局势再度升级,特朗普表示,他将对伊朗实施新的严厉制裁,以回应上周美国一架无人驾驶飞机被击落的事件,原油供应风险增大提振油价上行;其二,石油输出国组织(OPEC)海湾成员国计划在7月保持当前的产量水平,即使减产协议将在6月底到期。沙特仍计划在6月维持5月的产量水平,同时还会在7月内保持在减产承诺产量水平下方,此外,OPEC会议决定于7月初召开,届时将决定减产协议是否延长;其三,中美领导人通电话以及将于G20峰会上举行会晤的消息曝出之后提振了市场情绪;其四,美国原油库存大幅下降,扩大了油价的上行空间。本周(6.13-6.19),国际原油期货价格呈现震荡走势,WTI与布伦特均价较上周涨跌不一,令油价承压的主要有以下几点:其一,石油输出国组织(OPEC)公布最新月报,将2019年全球原油需求增速下调7万桶/日至114万桶/日,并警告贸易问题,称可能对全球需求构成重大下行风险;其二,虽然有消息显示沙特进一步削减产量,但石油输出国组织(OPEC)关于延续减产仍未达成一致,这令原油供应不确定性攀升,各产油国希望能够观察G20峰会期间中美贸易关系能否得到缓和,这将对全球原油需求产生重大影响;其三,国际能源信息署(IEA)预计明年除OPEC以外全球原油供应增幅将达到230万桶/日,这将远高于需求增幅的140万桶/日。

另一方面,中东地缘紧张局势愈演愈烈为油价提供了有力支撑的同时,市场也产生了地缘政治局势恶化可能会影响原油需求的担忧,这一担忧限制了油价的上行空间。

本周原油现货市场回顾

本周(6.20-6.26),亚太市场原油现货呈现高位震荡走势,均价较上周大幅上涨。周内,贸易消息人士表示,壳牌公司从道达尔、联合石化和贡沃尔公司手中又收到三艘船货,两船上扎库姆和一船穆尔班原油。这使得壳牌公司本月迄今为止购买上扎库姆原油船货的总数量达到13船,与该公司上个月的购买量相符,另外,壳牌公司还将收到七船穆尔班原油和一船Das原油船货。标书方面,贸易消息人士表示,台湾中油公司(CPC)购买了300万桶9月交付的低硫原油,由于炼厂计划维修,采购量远低于往常。他们表示,该公司以即期布伦特升水不到2.50美元/桶的价格购买了200万桶WTI Midland原油,并以合约的方式又购买了100万桶安哥拉卡宾达原油。交易商们表示,伊拉克通过标书已经以下滑升水价销售了更多7月装巴士拉重质原油船货。伊拉克以每桶对其官方售价升水50美分的价格销售了200万桶7月底装巴士拉重质原油船货给振华石油公司,低于此前标书每桶90美分的升水价。此外,俄罗斯Surgutneftegaz公司发布标书销售五船每船74万桶8月12-16日、8月15-19日、8月18-22日、8月22-26日和8月25-29日装的ESPO混合原油船货。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(6.20-6.26),供应面,欧佩克等主要产油国方面,持续减产已经成为大概率事件,而美国原油库存大幅下滑也令原油供应紧缩,这直接导致油价短期上涨。需求面,当前市场依然担忧全球经济放缓,这无疑会影响到全球原油需求。但是目前多个主要经济体央行已经有了降息打算,宽松的货币政策在短期内对宏观经济可能产生明显的提振作用,原油需求也会受益。

美国库存变化情况

美国原油净进口量和产量减少,原油库存骤降;成品油库存也下降。美国能源信息署数据显示,截止6月21日当周,美国原油库存量4.69576亿桶,比前一周下降1279万桶;美国汽油库存总量2.32225亿桶,比前一周下降100万桶;馏分油库存量为1.2538亿桶,比前一周下降244万桶。原油库存比去年同期高12.7%;比过去五年同期高5%;汽油库存比去年同期低3.7%;与过去五年同期持平;馏份油库存比去年同期高6.8%,比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量下降1189万桶。美国炼厂加工总量平均每天1733.7万桶,比前一周增加7.3万桶;炼油厂开工率94.2%,比前一周增长0.3个百分点。备受市场关注的俄克拉荷马州库欣地区原油库存5183.6万桶,比前周减少174.6万桶。

美国原油出口量增加至历史最高水平,净进口量减少。截止2019年6月21日当周,美国原油出口量日均377万桶,比前周每日出口量增加34.8万桶,比去年同期日均出口量增加77万桶,过去的四周,美国原油日均出口量340.3万桶,比去年同期增加49.3%。今年以来美国原油日均出口286.3万桶,比去年同期增加58.7%。过去的一周,美国原油净进口量日均288.6万桶,比前周减少116万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.3%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止6月18日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2003618手,减少53428手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头363087手,比前一周增加11432手。其中持有多头502749手,比前一周减少12708手;持有空头139662手,减少24140手。

截至6月18日当周,WTI原油期货的净多头出现了明显的反弹,而总持仓、多头及空头则下滑,其中总持仓量保持三周下跌,多头部位则持续八周下滑。地缘政治紧张局势推高了市场的恐慌情绪,令净多头部分获得支撑,当周WTI的多空比为3.60,环比上涨0.45或14.39%。中东紧张形势、美联储可能降息,费城炼油厂火灾等不确定因素,令原油市场的避险情绪升温,虽然大量资金继续保持撤退的节奏,但空头的撤退力度更强,导致净多头出现了反弹。美伊关系在当周一度陷入了异常紧张的局势,美国的一架全球鹰无人机于20日,在霍尔木兹海峡上空被一枚伊朗导弹击落,导致两国关系迅速恶化。虽然特朗普最终取消了袭击伊朗的决定,但地缘政治的紧张关系并未缓和。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(6.20-6.26)大幅度跳升,周均价亦大幅走高。当周对油价起到提振作用的,主要集中在地缘政治局势趋紧,以及美国石油库存全面下降。截至26日,WTI报收59.38美元/桶,环比上涨5.62美元/桶或10.45%;当周WTI的均价为57.84美元/桶,环比上涨4.96美元/桶或9.38%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在弱势区形成金叉,表明油价进入上行阶段;MACD指标线在中轴线附近胶着延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价止跌看涨的概率较大。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.3%。本周,美国方面,最新公布的制造业PMI与消费者信心指数均低于市场预期,美联储副主席克拉里达表示,在不确定性加剧的情况下,近期美国经济受到各种因素的冲击,支持采取更宽松立场的情形有所增加。欧元区方面,商业活动略有回升,但仍旧疲软,制造业仍处于低迷状态,企业担心全球经济增长放缓和贸易摩擦的影响。

本周(6.20-6.26),中东局势因伊朗击落了美国无人机而导致危机升级,美国计划于21日美国东部时间7点对伊朗发起空袭,但在空袭前10分钟特朗普取消了袭击计划,但地缘政治紧张情绪并未因此而缓解。24日美国宣布新的对伊朗制裁决定,令市场担忧情绪迟迟难以缓解。此外美国年内降息的可能性越来越大,美元指数的走弱也提振了原油价格。美国的石油库存显然也给油价助力,该国的原油库存已持续三周下滑,但原油出口量增加至历史最高水平,这在一定程度上增加了原油市场的供应压力,对油价有一定的抑制作用。中美贸易关系依旧前景不明,27、28日在日本大阪举行的G20峰会前夕,中美将重新就两国的贸易关系展开会谈。

金联创预计下周(6.27-7.3),WTI受到地缘政治的影响,保持相对高位运行,60美元/桶为阻力位,是否能够顺利突破,还有赖于中美贸易会谈会为油价带来新的指引。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在56-60(均值58)美元/桶之间,环比上涨0.16美元/桶或0.28%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1908

1909

1910

2019-6-19

53.76

53.97

54.03

2019-6-20

57.07

57.13

57.05

2019-6-21

57.43

57.50

57.42

2019-6-24

57.90

57.93

57.82

2019-6-25

57.83

57.89

57.80

截至6月26日,Brent及WTI之间的价差为7.11美元/桶,与前一个交易日下跌0.11美元/桶。美国原油库存持续三周下滑,令WTI大受提振,而OPEC+减产的不确定性,抑制了Brent的涨势。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡上扬为主。


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