市场多空交织 油价涨跌不一

  • 21 Jun 2019
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(6.13-6.19),国际原油期货价格呈现震荡走势,WTI与布伦特均价较上周涨跌不一,令油价承压的主要有以下几点:其一,石油输出国组织(OPEC)公布最新月报,将2019年全球原油需求增速下调7万桶/日至114万桶/日,并警告贸易问题,称可能对全球需求构成重大下行风险;其二,虽然有消息显示沙特进一步削减产量,但石油输出国组织(OPEC)关于延续减产仍未达成一致,这令原油供应不确定性攀升,各产油国希望能够观察G20峰会期间中美贸易关系能否得到缓和,这将对全球原油需求产生重大影响;其三,国际能源信息署(IEA)预计明年除OPEC以外全球原油供应增幅将达到230万桶/日,这将远高于需求增幅的140万桶/日。

另一方面,中东地缘紧张局势愈演愈烈为油价提供了有力支撑,阿曼湾两艘油轮遭遇袭击,沙特及美国指责伊朗及其支持力量对袭击事件负责,不过伊朗对此予以否认,这一事件令市场担忧原油供应面临风险,为原油多头带来信心。此外,中美领导人将于G20峰会上举行会晤的消息令中美贸易紧张局势的担忧有所缓和,原油等风险资产也获得支撑。

本周原油现货市场回顾

本周(6.13-6.19),亚太市场原油现货呈现震荡走势,均价较上周下跌。周内,贸易消息人士表示,壳牌公司继续以60.30美元/桶价格买入15船8月迪拜原油船货,使得迪拜现货对纸货价差上涨13美分,至+2.10美元/桶。壳牌公司也以其官价-1美分/桶价格从GS Caltex公司购得一船8月装穆尔班原油船货。马来西亚8月Kimanis原油计划出口量有望恢复到10船的正常水平,较7月增加3船。预计7月Kimanis原油产量将大幅下降,因Gumusut-Kakap油田停产检修。印度芒格洛尔石化炼制公司也招标寻购100万桶含硫原油船货,该标书将于本周结标。贸易消息人士表示,壳牌公司在窗口交易中购买了17船8月装迪拜原油船货,成交价为60.69-60.70美元/桶。道达尔公司售给中石油公司一船50万桶穆尔班原油船货,成交价为其官方售价升水0.05美元/桶。交易商表示,俄罗斯Surgutneftegaz公司售出两船分别于8月2-7日和8月6-11日装运的ESPO原油船货,成交价为迪拜报价升水3.90-4.00美元/桶。振华石油公司和卢克公司可能购买了这些船货。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(6.13-6.19),供应面,EIA数据显示,在升至近两年高位后,上周美国原油库存减少310万桶,且美国原油产量下降为油价带来支撑。需求面,虽然受季节性推动美国炼厂开工率攀升,但仍处于库存消化阶段,原油需求未见明显改善,加之国际能源信息署再度下调2019年原油需求预期,需求前景黯淡令油价承压。

美国库存变化情况

美国原油净进口量减少近300万桶,原油产量下降,美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全下降。美国能源信息署数据显示,截止6月14日当周,美国原油库存量4.82364亿桶,比前一周下降311万桶;美国汽油库存总量2.33221亿桶,比前一周下降169万桶;馏分油库存量为1.27821亿桶,比前一周下降55万桶。原油库存比去年同期高13.1%;比过去五年同期高7%;汽油库存比去年同期低2.8%;比过去五年同期高1%;馏份油库存比去年同期高8.9%,比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降41万桶。美国炼厂加工总量平均每天1726.4万桶,比前一周增加20万桶;炼油厂开工率93.9%,比前一周增长0.7个百分点。上周美国原油进口量平均每天746.7万桶,比前一周下降14.4万桶,成品油日均进口量210.4桶,比前一周下降45.7万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存5358.2万桶,为2017年12月以来最高,比前周增加64.2万桶。

美国原油出口量增加,净进口量减少。截止2019年6月14日当周,美国原油出口量日均342.2万桶,仅次于2月份创下的日均出口360万桶的历史最高水平,比前周每日平均出口量增加30万桶,比去年同期日均出口量增加104.8万桶,过去的四周,美国原油日均出口量329万桶,比去年同期增加58.8%。今年以来美国原油日均出口282.4万桶,比去年同期增加81.1%。过去的一周,美国原油净进口量日均404.5万桶,比前周减少44.4万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少12.1%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止6月11日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2057046手,减少21361手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头351655手,比前一周减少48513手。其中持有多头515457手,比前一周减少23490手;持有空头163802手,增加25023手。

截至6月11日当周,WTI原油期货的多头、净多头和总持仓持续两周下滑,其中多头及净多头持续八周下滑,空头持续三周反弹。全球经济形势持续紧张,令WTI的空头部位继续增仓,当周WTI的多空比为3.15,环比下跌0.74或18.97%。由美国主导的全球经济紧张情绪持续发酵,全球三大能源机构陆续下调2019年全球原油需求增长预期,最新的数据显示,EIA、IEA、OPEC对2019年全球原油需求增长的预期分别为121、130以及121万桶/日,OPEC和IEA的预期较年初均有所下滑。由于经济形势不佳,令资金持续从衍生品市场撤退,导致了油价的萎靡不振。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(6.13-6.19)呈现震荡走势,周均价整体走高。当周对油价起到打压作用的,是美国原油库存连续两周增加,此外全球的原油供应量超过了需求量也令油价承压。对油价起到提振作用的,是两艘油轮在霍尔木兹海峡附近的阿曼湾遭袭,地缘政治紧张情绪提振油价。截至19日,WTI报收53.76美元/桶,环比上涨2.62美元/桶或5.12%;当周WTI的均价为52.88美元/桶,环比上涨0.03美元/桶或0.05%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在弱势区平行延伸,表明油价处于观望阶段;MACD指标线在弱势区平行延伸,绿色动能柱平稳,标志着油价运行方向不明。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少12.1%。本周,美国方面,最新公布的美国进口物价指数月率和初请失业金人数等经济数据表现低迷,低于市场预期,市场人士指出这显示了美国通胀水平受到抑制,经济数据的疲软令经济衰退的担忧加重。欧元区方面,经济景气指数大幅下降,由于欧元区经济结构性疲软,挥之不去的脆弱性短时间不会消失,市场人士认为在经济全面疲软下欧洲经济前景仍旧不佳。

本周(6.13-6.19),市场密切关注OPEC会议的推进情况,OPEC成员国经协商同意将原定于6月25日-26日举行的政策会议推迟至7月1日-2日,在奥地利首都维也纳举行。俄罗斯是导致此次OPEC会议推迟的背后主因,该国希望能够在G20峰会后再举行会议,从而为各国领导交流留出时间,此外会议的推迟还暴露出沙特和伊朗之间的裂痕加深。6月13日,两艘油轮在霍尔木兹海峡附近的阿曼湾遭袭,出于对中东供应的担忧,事件发生后,原油价格上涨了4%。IEA的月报出炉,预计2020年除OPEC以外全球原油供应增幅将达到230万桶/日,这将远高于需求增幅的140万桶/日。此外,中美贸易战也出现了转机,18日据外媒报道,特朗普发推特说与中国国家主席习近平进行了非常友好的电话交谈,下周将在日本G20会议期间进行会晤。

金联创预计下周(6.20-6.26),WTI将继续保持震荡态势,市场静候中美贸易谈判结果。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在51-55(均值53)美元/桶之间,环比上涨0.12美元/桶或0.23%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1907

1908

1909

2019-6-13

52.28

52.54

52.72

2019-6-14

52.51

52.77

52.95

2019-6-17

51.93

52.17

52.31

2019-6-18

53.90

53.26

53.50

2019-6-19

53.76

53.97

54.03

截至6月19日,Brent及WTI之间的价差为8.06美元/桶,与前一个交易日下跌0.18美元/桶。由于全球原油供应量超过需求量,令原油价格走低,但美国原油库存下降抑制了WTI的部分跌势。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水稳定,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升缩水,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。


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