供应趋紧提供支撑 原油期货延续涨势

  • 22 Mar 2019
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(3.14-3.20),国际原油期货价格延续震荡上行的走势,WTI与布伦特周均价较上周上涨,对油价起到支撑作用的主要有以下几点:其一,石油输出国组织(OPEC)发布最新月报预计会将减产行动延长至6月底之后,从而解决供应过剩问题,这一消息为油价提供了有效支撑;其二,沙特能源部长法利赫接受采访时表示,原油市场重归均衡进程还远未结束,同时其指出今年上半年油市无法实现平衡,但预计在5月前原油库存将减少;其三,OPEC+宣布取消原定于4月举行的联合监督委员会会议,不过与此同时OPEC+表示6月份OPEC减产会议将如期举行,届时将决定是否延长减产;其四,美国原油库存大降令原油获得有力提振。

虽然OPEC的减产行动为原油市场提供了有力支撑,但是原油需求面的表现依旧不容乐观,石油输出国组织在发布的最新月报中下调了年内全球市场对该组织原油需求。此外,中美贸易谈判的不确定因素依然令油价反弹空间遭受抑制,加之全球经济放缓迹象正在加重,恐拖累原油需求面表现。

本周原油现货市场回顾

本周(3.14-3.20),亚太市场原油现货价格呈现震荡走势,均价较上周上涨,周内,交易员表示,卡塔尔石油公司以迪拜报价+92美分/桶价格售出三船5月装al-Shaheen原油现货船货,买家可能为JXNippon、壳牌和埃克森美孚石油公司。贸易消息人士表示,4月装al-Shaheen原油成交价平均为迪拜报价+1.11美元/桶。俄罗斯的Surgut已经售出5月装ESPO原油船货,成交价与上个月类似,在升水迪拜原油2.30-2.40美元/桶水平。ChemChina购买了其中的船货,但未经证实。消息人士表示,马来西亚的Petronas提供30万桶5月13-19日装BungaOrkid原油,截标日期3月20日,递价有效期至3月21日。之前该公司以升水即期布伦特3.50-4.00美元/桶的价格售出一船4月装船货给BBEnergy。一位业内消息人士表示,越南的PVOil可能已经售出两船每船30万桶的5月装ChimSao原油船货,成交价在升水即期布伦特逾4美元/桶水平。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(3.14-3.20),原油供需面表现良好。供应面,由于上周美国原油进口量下降的同时出口量增加,令原油库存降至今年1月以来的最低水平,且成品油库存也全面下降,突显出供应趋紧,为油价上行构成支撑。需求面,中美贸易战悬而不决,两大经济体间的贸易问题对全球增速影响很大,市场担忧经济放缓将会导致全球石油需求减少,这令油价涨幅受限。

美国库存变化情况

尽管美国原油产量增加,炼油厂开工率上升,但是美国原油进出口增加,成品油需求增加,美国原油库存和成品油库存继续下降。美国能源信息署数据显示,截止3月15日当周,美国原油库存量4.39483亿桶,为1月份以来最低库存水平,比前一周下降959万桶;为2018年7月份以来最大的降幅。美国汽油库存总量2.41503亿桶,比前一周下降459万桶;馏分油库存量为1.32242亿桶,比前一周下降413万桶。原油库存比去年同期高2.6%;比过去五年同期低2%;汽油库存比去年同期低0.6%;比过去五年同期高2%;馏份油库存比去年同期高0.9%,比过去五年同期低4%。美国商业石油库存总量下降1264万桶。炼油厂开工率88.9%,比前一周增长1.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天693.2万桶,比前一周增长18.6万桶,成品油日均进口量211.6桶,比前一周下降3.6万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4638.3万桶,减少46.8万桶。

美国原油出口量大幅增加。截止2019年3月15日当周,美国原油出口量日均339.2万桶,比前周每日平均出口量增加84.6万桶,比去年同期日均出口量增加181.9万桶,过去的四周,美国原油日均出口量302.5万桶,比去年同期增加101.6%。今年以来美国原油日均出口275.9万桶,比去年同期增加86.2%。过去的一周,美国原油净进口量354万桶,比前周减少66万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.9%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止3月12日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2012864手,减少54987手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头362265手,比前一周增加13464手。其中持有多头500169手,比前一周增加2513手;持有空头137904手,减少10951手。

截止3月12日当周,WTI原油期货的空头部位持续四周下滑,总持仓量也有所缩水,但净多头及多头部位则持续四周上涨。当周WTI的多空比为3.63,环比上涨0.28或8.49%。WTI的多空比持续第五周保持反弹的趋势,而来自OPEC+的减产的行动,是推动多空比上涨的主要因素。沙特能源部长称6月份以后欧佩克以及减产同盟可能继续减产,加之美国制裁了伊朗及委内瑞拉后,导致两国的原油产量及出口量双降,委内瑞拉又因国内供电中断问题而导致原油的供应也一度被中断。从最新的OPEC及IEA月报数据来看,OPEC的减产力度正在削弱,这将会抑制WTI多空的走高。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(3.14-3.20)连续三周上涨,并将试探60美元/桶的整数关。当周对国际油价起到支撑作用的,依旧来自于产油国对于减产的态度,以及美国石油库存的连续大降。截至20日,WTI报收59.83美元/桶,环比上涨1.57美元/桶或2.69%;当周WTI的均价为59.02美元/桶,环比上涨2.09美元/桶或3.66%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价保持看涨趋势;MACD指标线在弱势区形向上延伸,标志着油价仍有继续上升的空间。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.9%。本周,美国方面,经济数据基本达到预期,虽然美联储也在通过保持短期利率稳定来应对不断变化的经济前景,但全球经济放缓迹象正在加重,市场对美国经济持谨慎态度。此外,欧元区方面,经济数据基本符合预期,经济景气指数回升。但是英国脱欧问题依旧未能解决给欧洲经济带来不确定性。

本周(3.14-3.20),产油国对于减产的态度,依旧牵动着原油市场的情绪。18日,OPEC和其他主要产油国决定取消原定于4月举行的会议,在6月开会决定是否延长减产,取消会议能使其评估美国制裁伊朗和委内瑞拉的影响。在这个意义上可以看到,4月会议取消凸显出俄罗斯和OPEC之间存在着分歧,因为俄罗斯企业讨厌停产,他们能从石油产量中获益,而政府能从油价上涨中获益,所以他们不喜欢这项减产协议。EIA的石油库存数据显示,美国的原油及成品油库存持续大降,截止3月15日当周,美国原油库存量4.39483亿桶,为1月份以来最低库存水平,比前一周下降959万桶;为2018年7月份以来最大的降幅。此外,贝肯休斯数据显示,截止3月15日的一周,美国在线钻探油井数量833座,为2018年4月份以来最低。

金联创预计下周(3.21-3.27),从技术指标来看原油价格将冲击60美元/桶的整数关,继续上行仍有动力。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在58-62(均值60)美元/桶之间,环比上涨0.98美元/桶或1.66%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1904

1905

1906

2019-3-14

58.61

58.91

59.21

2019-3-15

58.52

58.82

59.12

2019-3-18

59.09

59.38

59.65

2019-3-19

59.03

59.29

59.58

2019-3-20

59.83

60.23

60.48

截至3月20日,Brent及WTI之间的价差为8.67美元/桶,比前一个交易日上涨0.09美元/桶。美国石油库存持续大降,令国际油价受到支撑,加之OPEC+减产的决定,将进一步加持油价的升势。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水缩水,表明近期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升水基本扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡上行为主。


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