多重利好提振 原油强势反弹

  • 11 Jan 2019
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(1.3-1.9),国际原油期货呈现上行走势,均价较上周大幅上涨。支撑油价上行的主要原因有以下几点:其一,有消息称为提振油价,沙特计划在1月底前将石油出口量降至710万桶/日,并计划将石油产量削减80万桶/日,这一减产计划比OPEC+协议要求的降幅更大,对油价起到了有力提振;其二,OPEC达成的减产协议正式生效,有调查显示,15个OPEC产油国12月产量为3268万桶/日,较11月水平下降46万桶/日,为2017年1月来最大的单月降幅;其三,美国原油产量及库存下降令市场对供应过剩的担忧有所缓解,油价反弹空间加大;其四,中美之间将达成贸易协议的预期提振了市场信心,帮助推高风险偏好情绪,作为主要的大宗商品之一的原油也获得支撑。

进入1月后,随着OPEC减产正式落地,原油市场获得多重利好的支撑持续走高,不过,值得注意的是,目前非OPEC产油国的减产还没有具体结果,特别是另一大产油国俄罗斯,其12月的产量仍位于历史高点,令市场担心俄罗斯可能不会有效配合OPEC的减产计划。

本周原油现货市场回顾

本周(1.3-1.9),亚太市场原油现货均价大幅下跌,周内,接受调查的炼油商们指出,疲软的炼制利润以及二季度炼油厂检修期间亚洲原油需求下降的预期也是沙特阿拉伯可能下调2月原油价格的因素。卡塔尔规定海洋原油的12月追溯官方售价为57.70美元/桶,较上个月下跌8.20美元/桶。这使得12月卡塔尔海洋原油的官方售价对迪拜的价差在0.38美元/桶,较上个月上涨4美分。卡塔尔还将12月卡塔尔陆地原油的官方售价确定在58.45美元/桶,较上个月下滑8.50美元/桶,并且对迪拜原油的升水价在1.13美元/桶,较上个月下跌0.26美元。业内一位消息人士称,印度石油天然气公司招标销售一批3月装Sokol原油船货。道达尔公司销售一批3月装穆尔班原油船货,其报价为较官价贴水10美分/桶水平,但未找到买家。有消息人士表示,PetroDiamond公司以迪拜报价-5美分/桶递价寻购50万桶3月装上扎库姆原油船货,此外越南PV石油公司正在销售2月末和3月装SuTuDen原油船货。该公司也在标售RangDong原油合同船货,贸易和船运消息人士表示,由于卖家在运费大幅下降后下调价格,再加上美国需求可能疲软,因此第二季度美国面向亚洲的原油出口有望上升。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(1.3-1.9),OPEC和包括俄罗斯在内的盟友削减原油供应,且美国原油库存持续下滑,与此同时美国原油产量维持稳定,多重利好令供应面压力有所缓解,提振国际油价稳步攀升。不过,需求面的表现依旧疲软,经济增速放缓也令原油需求面临风险。

美国库存变化情况

美国原油库存连续五周下降,汽油及馏分油库存则连续三周增加。美国能源信息署数据显示,截止1月4日当周,美国原油库存量4.39738亿桶,比前一周下降168万桶;美国汽油库存总量2.48062亿桶,比前一周增长807万桶;馏分油库存量为1.40042亿桶,比前一周增长1061万桶。原油库存比去年同期高4.8%;比过去五年同期高7%;汽油库存比去年同期高4.5%;比过去五年同期高5%;馏份油库存比去年同期低2.1%,比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量增长1328万桶。炼油厂开工率96.1%,比前一周下降1.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天784.6万桶,比前一周增长45.4万桶,成品油日均进口量208.5桶,比前一周增长46.9万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4030万桶,增加33万桶。

截止1月4日当周,美国原油日均产量稳定在1170万桶,比去年同期日均产量增加191.8万桶;截止1月4日的四周,美国原油日均产量1165万桶,比去年同期高19.2%。

基金持仓情况

由于美国部分政府机构停摆,因此CFTC持仓数据未如期公布。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月18日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2063376手,增加12742手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头309608手,比前一周增加102手。其中持有多头502715手,比前一周减少1869手;持有空头193107手,减少1971手。

截止12月18日当周,WTI原油期货的净持仓部位止跌企稳,空头部位的下跌幅度超越了多头部位,是令净持仓止跌的主要原因。当周WTI的多空比为2.6,环比基本持平,已持续三周位于3的下方,表明交易商的情绪依旧低落,短期内油价很难反转。WTI的净持仓结束了持续11周的下滑,总持仓量则连续四周出现了反弹,表明市场看跌情绪已有所收敛,但距离行情反转为时尚早。不仅仅是原油,目前全球金融市场的气氛均表现不佳,由于对于经济预期的下降,令全球股市持续大跌,而经济的唱衰,也意味着原油的需求将被削弱。在金融环境普遍不佳的前提下,原油自然难逃一劫,而19日美国实现了今年的第四次加息,对于美元来说起到了支撑的作用,这也间接对油价形成了打压。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(1.3-1.9)持续反弹,到了周末的时候一举突破了50美元/桶,令市场信心得到提振。当周对于国际油价起到支撑作用的,一是美国原油库存连续五周下滑,二是美股持续反弹,三是OPEC的减产数据乐观,四是中美贸易紧张有望缓解。截至9日,WTI报收52.36美元/桶,环比上涨5.82美元/桶或12.51%;当周WTI的均价为49.14美元/桶,环比上涨3.67美元/桶或8.08%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线在超卖区形成金叉并向上延伸,表明油价处于反弹阶段;MACD指标线下行之势收敛,快速线抬头,绿色动能柱继续缩水,标志着油价已止跌。

从投机面来看,由于美国部分政府机构停摆,因此CFTC持仓数据暂停对外公布。本周,美国方面,虽然非农就业数据远超预期,但ISM制造业PMI大幅下滑,这将重新激发市场对美国经济发展放缓的担忧,当前美国经济大概率将维持温和回落走势。此外,欧元区方面,经济数据低于预期,经济景气度及市场信心持续回落,考虑到贸易纠纷未见缓和及全球需求遇冷的背景,欧元区经济下行压力可能进一步增大。

本周(1.3-1.9),对油价起到持续推动作用的,是来自OPEC的消息。数据显示,2018年12月份欧佩克原油日产量3243万桶,比2018年11月份减少63万桶。除了2018年12月底退出欧佩克的卡塔尔,伊朗、利比亚和委内瑞拉三个被豁免减产,欧佩克其余11个成员国2018年12月份日产量2689万桶,比2019年1月份生效的限制产量上限每日2594万桶约高100万桶。此外,沙特计划将1月和2月的原油日出口量分别降至720万桶和710万桶,以进一步平衡原油市场,若有必要的话,还将继续扩大减产规模。而中美绕贸易谈判有望乐观推进预期,推动美国股市持续上涨,对于经济担忧的减弱,也是提振油价的较强支撑。

金联创预计下周(1.10-1.16),原油价格或进入震荡区间,一方面OPEC减产对油价起到提振作用,另一方面全球经济依旧存在隐忧将抑制油价。以WTI为例,预计下周运行区间在47-53(均值50)美元/桶之间,环比上涨0.86元/桶或1.75%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1902

1903

1904

2019/1/3

47.09

47.70

47.77

2019/1/4

47.96

48.28

48.65

2019/1/7

48.52

48.82

49.17

2019/1/8

49.78

50.11

50.49

2019/1/9

52.36

52.69

53.07

截至1月9日,Brent及WTI之间的价差为9.08美元/桶,比前一个交易日上涨0.14美元/桶。美国原油库存下降叠加OPEC的减产数据,令油价大获支撑,尤其是WTI,随着OPEC对于减产的乐观预期,Brent的涨幅将会超越WTI。从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水保持稳定,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。


 

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