利空消息频频来袭 原油价格跌跌不休

  • 30 Nov 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(11.22 -11.28),国际原油期货均价较上周再度大幅下跌。令油价承压下行的主要原因有以下几点:其一,周内,原油再度遭到抛售,原油期货价格出现暴跌,市场对全球供应增加和经济增长放缓的担忧加剧;其二,俄罗斯对减产依旧保持观望的态度令OPEC减产计划的不确定性增大。俄罗斯强调,希望与OPEC合作,但不确定是否需要减产;其三,投资者依然担心全球经济放缓将会威胁需求表现,而包括美国、沙特和俄罗斯在内的三大原油主要生产国依然在继续推高产量;其四,美元持续上涨限制了原油的反弹空间;其五,美国原油库存连增10周,创2015年9月以来最长连涨纪录,同时产量继续维持在纪录高位,进一步加重了市场对供应过剩问题的忧虑情绪。

虽然OPEC可能作出减产决定的消息对原油市场起到了一定支撑作用,但市场情绪依旧受到供应过剩忧虑的影响。根据消息,目前沙特正考虑和其他石油输出国组织(OPEC)及非OPEC产油国至多减产140万桶/日的方案。目前市场普遍预期OPEC将在12月6日的政策会议上实施减产,但具体的减产幅度还未明确。

本周原油现货市场回顾

本周(11.22-11.28),亚太市场原油现货均价延续大幅下跌的走势,周内,贸易消息人士表示,俄罗斯库页岛能源公司以一年多来的最低升水价售出两船1月末-2月装库页岛混合原油船货,受石脑油利润疲软的打压。他们表示,该生产商出售这些船货的价格是迪拜报价升水1.50-2.30美元/桶,其中一船将于1月27-2月2日装船;同时另外一船将于2月装船。上个月俄罗斯库页岛能源公司售出四批船货的价格是迪拜报价升水3.00-3.40美元/桶。泰国PTT通过月度标书购买了50万桶1月装穆尔班原油,成交价为低于官方报价45美分/桶,与之前的交易贴水水平类似。该船货卖家为中联油。但该交易尚未获得证实。交易员表示,康菲以升水即期布伦特逾5美元/桶的价格售出1月28日至2月1日装Kimanis原油船货,嘉能可可能购买了该船货。该交易还未经证实。一位交易员表示,PVOil通过标书以升水即期布伦特3.90美元/桶的价格售出30万桶1月17-24日装Ruby原油,该炼厂之前购买了两船ChimSao原油船货中的一船。此外Petronas以升水即期布伦特4.15美元/桶的价格售出30万桶1月22-28日装BungaOrkid原油船货,买家为泰国的BangchakPetroleum。预计PVOil将于周二截标BungaKekwa原油销售标书。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(11.22-11.28),原油供应面表现欠佳。供应方面,美国原油库存连续10周录得增长,与此同时,美国原油产量居高不下,这加剧了市场对原油供应过剩问题的担忧,打压油价持续下跌。需求方面,独立炼厂进口配额的增加促使中国原油进口量在10月达到历史最高值,表明亚洲原油需求有回暖的趋势。此外,随着冬季需求高峰来临,油价或获得支撑。

美国库存变化情况

美国原油库存连续10周增长,汽油库存小幅下降而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2018年11月23日当周,美国原油库存量4.50485亿桶,比前一周增长358万桶;美国汽油库存总量2.24551亿桶,比前一周下降76万桶;馏分油库存量为1.21801亿桶,比前一周增长261万桶。原油库存比去年同期低0.7%;比过去五年同期高7%;汽油库存比去年同期高4.9%;比过去五年同期高5%;馏份油库存比去年同期低4.7%,比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量增长243万桶。美国炼厂加工总量平均每天1755.3万桶,比前一周增加69.8万桶;炼油厂开工率95.6%,比前一周增长2.9个百分点。上周美国原油进口量平均每天816.2万桶,比前一周增长60.8万桶,成品油日均进口量193.4桶,比前一周增长10.2万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3652.4万桶,增加117.7万桶。

截止2018年11月23日当周,美国原油出口量日均244.2万桶,比前周每日平均出口量增加47.3万桶,比去年同期日均出口量增加103.0万桶;过去的四周,美国原油日均出口量221.7万桶,比去年同期增加77.3%。今年以来美国原油日均出口190万桶,比去年同期增加103.4%。上周美国原油净进口量每日572万桶,比前周每日平均增加13.5万桶,比去年同期减少19.7万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少3.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止11月20日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1998866手,减少111927手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头367187手,比前一周减少14011手。其中持有多头528849手,比前一周减少32596手;持有空头161662手,减少18585手。

截止11月20日当周,WTI原油期货的净持仓部位持续八周下滑,其余仓位也均纷纷回落。当周WTI的多空比止跌反弹至3.27,环比上涨0.16或5.02%。22日,沙特能源部长法利赫表示,预期1月原油需求将会表现疲软,该国将会采取必要的行动,从而平复全球市场的焦虑情绪。受此消息提振,部分资金重新调整操作方向,令WTI的多空比有所回升。但此后,包括沙特及俄罗斯在内的产油国对减产持不确定的态度,令市场对于供应过剩的担忧仍存,导致资金持续从WTI期货市场撤退,因此WTI所有仓位均出现了下滑。后期如果没有利好消息的提振,预计资金还将继续撤退,那么原油价格的疲软之势也将难以有效停止。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(11.22-11.28)持续八周下滑,WTI跌至50美元/桶附近。当周油价的整体运行区间大幅缩水,主流运行价位在50.29-51.63美元/桶之间,下跌的速度已大大减缓。12月初的OPEC会议将讨论是否维持减产协议,但目前OPEC+的态度不明朗,是打压市场心态的一大原因。此外,美国的原油库存录得十周上涨,对油价来说也是致命的打击。截至28日,WTI报收50.29美元/桶,环比下跌4.34美元/桶或7.94%;当周WTI的均价为50.98美元/桶,环比下跌4.58美元/桶或8.24%。从价格形态上来看,WTI的KDJ指标线的下行趋势有所收缩,MACD指标线均继续向下延伸,MACD的绿色动能柱扩大,标志着油价仍处于下跌阶段。WTI的K线在当周形成了十字星,意味着油价的运行趋势或有反转的可能,50美元/桶是一个较强的整数支撑位。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头持续八周下滑,环比下跌3.7%。本周,美国方面,宏观数据表现良好,基本达到预期,消费者信心指数依旧保持在较高水平,美国经济呈现稳定上涨的态势,但是,有市场人士表示,美国财政政策刺激作用即将减退,美国经济增长很可能会明显放缓。此外,欧元区方面,经济数据不及预期,消费者信心指数再度下降创年内新低,欧洲经济发展速度再度放缓。

本周(11.22-11.28),22日,沙特能源部长法利赫表示,预期1月原油需求将会表现疲软,该国将会采取必要的行动,平复全球市场的焦虑情绪。该申明一度对市场心态起到了提振的作用,但28日,俄罗斯总统普京表示,目前每桶60美元左右的原油价格对他的国家来说“绝对没问题”的言论,令减产的希望可能扑空。此后,沙特能源部长法利赫表示,沙特不会为了稳定市场而自行减产。尼日利亚也表示,现在就发出是否会加入任何减产行动的信号还为时过早。OPEC+对于减产的不明朗态度,是市场情绪恶化的主要原因。

金联创预计下周(11.29-12.5),国际油价保持弱势震荡,12月6日的OPEC正式会议将对油价起到关键性的指引作用。以WTI为例,预计下周运行区间在50-53(均值51.5)美元/桶之间,环比上涨0.52元/桶或1.02%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1901

1902

1903

2018/11/22

休市

休市

休市

2018/11/23

50.42

50.59

50.76

2018/11/26

51.63

51.80

51.95

2018/11/27

51.56

51.73

51.89

2018/11/28

50.29

50.49

50.67

截至11月28日,Brent及WTI之间的价差为8.47美元/桶,比前一个交易日下跌0.18美元/桶。Buzzard油田因发现油管腐蚀问题而暂时关闭。行业消息人士称,受此影响,三批预定 12 月装运的船货已遭取消,该消息或在一定程度上提振Brent的价格。而周内WTI持仓数据显示,净多头依旧处于撤仓阶段,对WIT形成一定打压。从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场资源趋紧;Brent原油期货远期价格贴水扩大,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将继续保持低位震荡。


 

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