市场全面利空 原油持续大跌

  • 16 Nov 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(11.8 -11.14),国际原油期货均价较上周大幅下跌。对油价起到影响的主要原因有以下几点:其一,特朗普向OPEC施压,要求其不要通过减少供应来支撑油价,引发投资者恐慌性抛售原油期货,令原油价格暴跌;其二,根据最新公布的石油输出国组织(OPEC)月报显示,沙特10月产量为1063万桶/日,这是沙特自2016年达成减产协议以来,首次不再遵守减产配额,按照之前的减产协议,沙特产量需维持在1054.4万桶/日下方;其三,伊拉克10月份生产石油再度上涨,这使得市场对于原油供给不足担忧进一步消化;其四,石油输出国组织(OPEC)表示,2019年对OPEC产原油的需求比先前预期下降更快,OPEC预计明年全球对原油的需求量在3150万桶/日左右,连续第四个月下调明年的原油需求增长预期;其五,美国原油库存持续上涨也令油价下行压力加大。

目前,原油市场缺乏能够有效提振油价的消息。虽然沙特能源部长法利赫近日表示,该国将在12月减产50万桶/日,并且提议OPEC和非OPEC产油国一起在今年10月的产量基础上减产100万桶/日。OPEC也有消息称将商讨再度联手减产至多140万桶/日,重新调整石油生产策略以帮助原油市场恢复供求平衡。但是此举却遭到了美国总统特朗普的明确反对,并呼吁不要减产。

本周原油现货市场回顾

本周(11.8 -11.14),亚太市场原油现货均价延续大幅下跌的走势,周内,全球能源营销的高级副总裁ShigeruYajima在行业会议上表示,Ichthys油田的凝析油产量峰值可以达到8.5万桶/日,而天然气加工厂凝析油产量峰值可以达到1.5万桶/日。他表示,Inpex将销售整个油田凝析油产量的70%,而道达尔将销售剩余的产量。一位交易商表示,道达尔公司可能把这批船货售给了中国化工集团,但未能得到证实。交易商们表示,1月份没有Cossack原油出口计划,只有一船1月20日左右装船的Kutubu原油可供出口。然而,轻质原油供应的减少可能被Ichthys凝析油出口所抵消。Inpex公司已经出售了两船12月装Ichthys凝析油船货,并且计划2019年出口30船这种超轻原油船货。三位知情的消息人士周二表示,由越南和俄罗斯合资成立的越苏石油公司(Vietsovpetro)运营的CaTam海上油田将从2019年1月15日开始投产。CaTam是2014年油价暴跌以来越南首座即将投产的新开发油田。这座油田的勘探开发对于正在竭力维持国内油气产量稳定的越南来说意义重大,因该国一些大型油田的原油产量已经下降。贸易消息人士们表示,澳大利亚生产商伍德赛公司以每桶对即期布伦特贴水宽于2美元的价格销售了一船11月装西北大陆架凝析油船货给一位中国买家,可能为中国联合石化公司。上月11月装船货的交易价最高达到了每桶对即期布伦特贴水1美元。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(11.8-11.14),原油供应面表现不佳。供应方面,随着美国sunrise输油管道投入使用,页岩油产区对外输送能力的瓶颈问题得以缓解,致使美国原油产量攀升至历史高位,与此同时,欧佩克10月原油产量录得增加,供应过剩的忧虑持续施压油价。需求方面,IEA及OPEC相继下调2019年全球原油需求预期,需求疲软进一步令油价承压。

美国库存变化情况

由于本周一(11月12日)是美国的公众假日,美国能源信息署库存数据将于周四(15日)美国东部时间上午十一点半,即北京时间周五凌晨零点发布。

美国原油产量和净进口量增加,原油库存继续增长。同时美国炼油厂开工率上升,汽油库存也增长。美国能源信息署数据显示,截止2018年11月2日当周,美国原油库存量4.31787亿桶,比前一周增长578万桶;美国汽油库存总量2.28021亿桶,比前一周增长185万桶;馏分油库存量为1.22857亿桶,比前一周下降347万桶。原油库存比去年同期低5.5%;比过去五年同期高3%;汽油库存比去年同期高8.8%;比过去五年同期高8%;馏份油库存比去年同期低2.2%,比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量增长483万桶。炼油厂开工率90%,比前一周增长0.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天753.9万桶,比前一周增长19.5万桶,成品油日均进口量190.4桶,比前一周增长20.5万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3429.6万桶,增加了241.9万桶。

截止2018年11月2日当周,美国原油出口量日均240.5万桶,比前周每日平均出口量减少8万桶,比去年同期日均出口量增加153.6万桶;过去的四周,美国原油日均出口量221.3万桶,比去年同期增加31.6%。今年以来美国原油日均出口188.2万桶,比去年同期增加108.3%。上周美国原油净进口量每日513.4万桶,比前周每日平均增加27.5万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少6.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止11月6日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2075239手,减少17816手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头403783手,比前一周减少28855手。其中持有多头554562手,比前一周减少11109手;持有空头150779手,增加17746手。

截止11月6日当周,WTI原油期货的净持仓部位持续六周下滑,多头及总持仓量分别持续五周及三周下滑,空头仓位则保持六周上涨。当周WTI的多空比跌破4到达3.68,环比下跌0.57或13.5%。当周WTI的多空比有超跌迹象,近一段时间以来,市场对于全球原油供应量的增加,及对需求预期的削弱,是打压油价的主要原因。为了弥补美国制裁伊朗可能带来的资源缺口,产油国纷纷增加原油产量,增量已超过了伊朗萎缩的100万桶/桶的供应量。此外,近一个多月来全球的经济形势亦表现不佳,由美国引起的贸易战令IMF下调全球的经济预期,全球股市在近阶段屡遭滑铁卢,令后市原油需求更加蒙阴。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(11.08-11.14)持续六周下滑,且跌幅仍在继续拉宽,WTI轻松跌破60美元/桶的整数关。虽然美国的中选已结束,但美国依旧呼吁产油国继续增产以平抑国际油价。包括美国、沙特及俄罗斯在内的原油产量均创下了历史最高记录,令原油市场供应压力持续增加,并且对市场信心造成了极大的打压。WTI于13日收盘跌幅达到了4.24美元/桶,为2015年7月以来的最大单日跌幅。截至14日,WTI报收56.25美元/桶,环比下跌5.42美元/桶或8.79%;当周WTI的均价为58.55美元/桶,环比下跌4.21美元/桶或6.71%。从价格形态上来看,WTI的KDJ及MACD指标线均继续向下延伸,MACD的绿色动能柱继续扩大,标志着油价仍处于下跌阶段。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头持续五周下滑,环比下跌4.97%。本周,美国方面,经济数据基本向好,季调后非农就业人口数据表现良好,短期内经济可能持续强劲增长,当前市场聚焦美国中期选举,投资者对中期选举及其给全球最大经济体可能带来的影响保持谨慎态度。此外,欧元区方面,近期公布的欧元区经济数据表现疲软,经济增速放缓的势头可能进一步延续。

本周(11.01-11.07),市场关注伊朗制裁的进展,5日美国国务卿蓬佩奥宣布,有8个国家和地区获得了自伊朗进口原油的豁免权,豁免期为180天,这8个国家包括了中国、印度、意大利、希腊、日本、韩国和土耳其等。与此同时,美国的中选在6日展开,最终共和党和民主党分别占领了参议员和众议院,这将令美国总统在未来行使权力时受到掣肘,而为了拉到此次选举的更多选票,美国总统特朗普鼓励产油国增产原油,是令一个多月来油价持续走低的主要原因之一。而到了周末的时候,EIA的石油数据表现依旧不佳,美国原油库存持续七周下滑,令市场情绪进一步蒙阴。

金联创预计下周(11.08-11.14),国际油价短期内难以摆脱疲软的态势,市场对于美国中选结果及对伊朗的制裁,需要一个消化的过程,同时油价也将逐步止跌。以WTI为例,预计下周运行区间在60-64(均值62)美元/桶之间,环比下降0.76美元/桶或1.21%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1812

1901

1902

2018/11/8

60.67

60.86

61.07

2018/11/9

60.19

60.36

60.56

2018/11/12

59.93

60.08

60.28

2018/11/13

55.69

55.84

56.05

2018/11/14

56.25

56.44

56.67

截至11月14日,Brent及WTI之间的价差为9.87美元/桶,比前一个交易日上涨0.09美元/桶。OPEC及非OPEC国家正计划增加减产力度,令Brent受到支撑;而API数据显示,美国原油库存持续八周上涨,令WTI的涨幅受制。 从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明看空远期市场的资源;Brent原油期货远期价格贴水扩大,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,短期内油价正处于疲软的阶段,近期保持低位震荡。


 

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