原油库存继续回升 油价承压震荡下行

  • 9 Mar 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(3.1-3.7),国际原油价格整体反弹无力,呈震荡偏弱之势。本周前期油价小幅反弹,支撑油价反弹的原因主要来自于供需面的利好提振。其一,利比亚最大油田Sharara停产数日,令该国损失110万桶/日的原油产量;其二,欧佩克(OPEC)成员国严格执行减产协议,2月原油产量录得下降;其三,美国东部地区的寒冷天气拉升了石油需求。此外,美元地位徘徊也为油价带来支撑。

不过,因美国油田服务提供商贝克休斯(Baker Hughes)公布的数据显示美国石油活跃钻井数继续攀升,加之EIA在本周后期公布的库存数据显示,美国原油库存继续回升,且美国原油产量再度刷新历史性新高的同时,进一步逼近俄罗斯水平,令投资者担忧情绪升温,一定程度上限制了油价反弹区间。

本周原油现货市场回顾

本周(3.1-3.7),亚太市场原油现货价格受期货价格影响震荡走低,各油种均价较上周大幅下跌。前期,据市场消息,亚太原油市场中的低硫原油船货正逐渐清空,大部分越南原油供应保留在国内。另一方面,卡塔尔原油价格下调幅度比预期小,因为上月卡塔尔原油船货以拉宽的贴水价成交。这可能给5月装卡塔尔原油船货的现货价差施加下行压力,5月

月装原油船货本月晚些时候开始交易。而沙特阿拉伯已将面向亚洲客户已的阿拉伯轻质原油4月官方售价较3月份下调0.55美元/桶,调查显示,这一降幅符合市场预期。后期,亚太原油市场持稳,因交易商们等待着5月装原油船货的装船计划以衡量供应情况。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

来自供应面的压力已明显缓解,一方面OPEC 2月份原油产量跌至10个月来的低点,另一方面WTI的交割库库欣库存已经连续11周下降,从去年库存高峰6000多万桶下降了一半以上。而来自需求面的数据则令人可喜,中国1月份的原油进口量,创下了有史以来的最高记录,随着国内消费能力的增加及炼厂对于原油需求的扩大,全球原油的需求还将进一步加大。这将在一定程度上利好国际油价。

美国库存变化情况

美国原油产量继续创历史新高,原油进口量增加,美国原油库存增长而汽油库存和馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止2018年3月2日当周,美国原油库存量4.25906亿桶,比前一周增长241万桶;美国汽油库存总量2.51029亿桶,比前一周下降79万桶;馏分油库存量为1.37426亿桶,比前一周下降56万桶。原油库存比去年同期低19.4%;汽油库存比去年同期高0.7%;馏份油库存比去年同期低14.9%。原油库存位于过去五年同期平均水平下段;汽油库存位于过去五年同期平均范围上段;馏分油库存位于五年同期平均范围中段。美国商业石油库存总量下降2万桶。

基金持仓情况

本周(3.1-3.7),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.1%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止2月27日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2460214手,增加28409手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头704104手,比前一周增加14738手。其中持有多头823435手,比前一周增加19297手;持有空头119331手,增加4559手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX 4月原油价格在本周(3.1-3.7)以冲高回落主。美原油产量快速增长、库存继续回升,油市基本面疲软不改,使得油价承压。技术面来看,WTI主要仍在60.8-62.5美元区间内震荡运行,不过下周或跌破下行支撑位。而从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.1%。净多头704104手,比前一周增加14738手。

经济方面,美国总统特朗普宣布将对进口钢和铝征收关税,市场反应激烈,投资者猜测随着美国贸易保护主义抬头,全球贸易战可能因此打响,美元短期内承压回落。而欧洲方面,欧洲失业率创近十年新低,经济平稳复苏,欧元受美元回落提振而走高。

金联创预计下周(3.8-3.14)国际原油价格下跌为主。以WTI为例,预计下周运行区间在58-62(均值60)美元/桶之间,相比本周61.71美元/桶的均价,下跌1.71美元。

就最新掌握的情况,造成油价下跌的主要因素主要有两方面:其一,美国原油供需面延续疲态,库存的攀升继续打压市场心态,不过库欣地区目前已延续11周库存下降,或对油市有所提振。其二,美国原油产量再攀新高,日均产量已高达1036.9万桶,比前周增加8.6万桶,比去年同期增加128.1万桶,美原油产量加速增长抵消OPEC减产效果。

此外,短期内受特朗普贸易战事件的影响,美元指数高位回落。但是长期来看,美国较好的经济数据支持加息进程,美元未来或走强对油价形成压制。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1804

1805

1806

2018/3/1

60.99

60.8

60.44

2018/3/2

61.25

61.09

60.78

2018/3/5

62.57

62.39

62.05

2018/3/6

62.60

62.45

62.16

2018/3/7

61.15

61.02

60.75

截至3月7日,WTI1805合约和1804合约之间的价差为-0.13美元/桶,1806合约和1805合约之间的价差为-0.27美元/桶。

美原油近日大幅收跌,近远月价差收窄。目前处于原油需求淡季,特别是库欣库存未来有回升的预期,WTI近端随着价格回落承压更大。

 

免责声明

期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考,并非为了提供建议,且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前,应当获得适当的专业建议。

本资料中所含信息均如实提供,不含任何类型的担保,无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任,也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接,芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。

CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准,不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。

Dow Jones是道琼斯公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。

所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则,并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里,均应参考当前的规则。

CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外,本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道,或《金融工具与交易法》(1948年第25条法律,修订案)界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内(包括香港、新加坡及日本)提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在韩国及澳大利亚境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》(澳洲联邦)及相关规则的规定,将发布受众仅限于“职业投资者”;其发行应受到相应限制。

2018年CME Group©和芝商所版权所有,保留所有权利。