美元绝地反弹 油价承压下挫

  • 8 Feb 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(2.1-2.7),原油价格震荡下行为主。周内对油价跌势起主要作用的原因主要来自于4点。

其一,美国油服公司贝克休斯公布数据显示,截至2月2日当周,美国石油活跃钻井数增加6座至765座,触及2017年8月来新高,加重了市场对未来美国原油产量将继续攀升的担忧情绪;其二,2018年1月份欧佩克原油日产量较2017年12月份日产量增加10万桶,加大了油价的下行压力;其三,市场对美联储加息的预期支撑美元低位反弹,而由于近期原油、股票、债券和美元之间的关联交易不断增强,令市场的波动被放大;其四,美国原油库存连续第二周录得增加,同时美国原油产量也创纪录新高,库存报告全面利空,油价延续跌势。

本周原油现货市场回顾

本周(2.1-2.7),亚太市场原油现货价格受期货价格影响震荡走高。本周,亚太原油市场保持稳定,4月装船货开始交易。1月米纳斯原油价格触及2014年12月以来的高点水平,1月迪拜原油平均价格达到了自2014年11月份以来的最高水平,1月装马来西亚一揽子原油的官方售价位于自2015年1月份以来的最高水平,1月卡塔尔海洋原油官价对迪拜的升水价为每桶76美分,较上月下滑29美分。价格变化基本在市场的预料之中。

沙特阿美表示,沙特将3月销售到亚洲的轻质原油的官方售价维持稳定,因为中东基准迪拜原油价格保持稳定。沙特原油官方售价通常每月第五日左右公布,并且为伊朗、科威特和伊朗价格确定基调,并且影响每日超过1200万桶销售到亚洲的原油。此外,本月疲软的石脑油裂解价差继续打压西北大陆架凝析油价格。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

美国原油产量持续增加,导致石油库存全面上涨,加之钻井数量创下去年3月来的单周最高值,令油价承压。但是,来自OPEC等产油大国依然削减原油的行为,对市场信心形成提振作用。而机构对于后市需求的预期,均表现良好,这也在很大程度上缓解了市场对于供需压力的担忧。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止2018年2月2日当周,美国原油库存量4.20254亿桶,比前一周增长190万桶;美国汽油库存总量2.45474亿桶,比前一周增长341万桶;馏分油库存量为1.41826亿桶,比前一周增长393万桶。原油库存比去年同期低17.4%;汽油库存比去年同期低4.2%;馏份油库存比去年同期低16.9%。原油库存位于过去五年同期平均水平中段;汽油库存位于过去五年同期平均水平中段;馏分油库存位于过去五年同期平均水平中段。美国商业石油库存总量增长439万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加2.5%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止1月30日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2643683手,增加50555手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头734558手,比前一周增加17863手。其中持有多头866033手,比前一周增加13701手;持有空头131475手,减少4162手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX3月原油价格在本周(2.01-2.07)以大幅回落为主。从基本面来看,美国原油产量加速增长,不过由于本周炼厂开工大幅提升,库存回升变缓。技术面来看,日K线中MACD背离之后出现死叉,绿柱放量。4小时K线图显示油价跌破前低,M顶形成。而从投机面来看,CFTC持仓显示原油净多单在高位继续小幅攀升。

经济方面,美国1月季调后非农就业人口增加20万,平均时薪年率涨幅上涨2.9%,刷新2009年以来最大涨幅。市场预期低失业以及高薪资增长水平将推动通胀走高,美元因此绝地反弹。而欧元区方面,上调2018年欧元区通胀预期至1.5%,不过短期内受强势美元打压,欧元回落为主。

金联创预计下周(2.8-2.14)国际原油价格震荡偏弱为主。以WTI为例,预计下周运行区间在60-63(均值61.5)美元/桶之间,相比本周64.1美元/桶的均价,跌幅在2.6美元/桶左右。

就最新掌握的情况来看,造成价格震荡偏弱的原因主要有2点:其一,美元触底反弹以及全球股市崩盘,全球金融性风险引发原油投机商的抛盘,而这一趋势或将继续延续。其二,美原油产量大增,未来库存回升趋势将会维持,基本面弱势使得油价有回调需求。

不过,近期油价大幅下跌之后,技术面有修复指标的需求;此外,库欣及墨西哥湾地区库存走势继续分化。作为WTI交割地,库欣地区库存的下降将使得近月合约维持强势,这也将限制油价下行的空间。因此综合来看,短期油价仍有下行风险,但预计下行空间有限,维持震荡偏弱思路为主。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1803

1804

1805

2018/2/1

65.80

65.55

65.21

2018/2/2

65.45

65.07

64.61

2018/2/5

64.15

63.83

63.41

2018/2/6

63.39

63.11

62.70

2018/2/7

61.79

61.55

61.19

截至2月7日,WTI1804合约和1803合约之间的价差为-0.24美元/桶,1805合约和1804合约之间的价差为-0.36美元/桶。

从EIA的数据来看,库欣地区库存继续下降。虽然油价下跌导致了远月贴水收窄,不过并没有改变此前的趋势。而值得注意的是,BRENT-WTI价差受库欣库存下降的影响出现大幅的收缩,这也表明了WTI近端合约的强势,预计未来这一格局将会延续。

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