美元大幅下挫 油价再创新高

  • 25 Jan 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(1.18-1.24),原油价格整体以强势冲高为主。周内对油价升势起主要作用的原因主要来自于3点。

其一,美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,上周美国原油库存量连续第10周录得下滑,市场看多情绪高涨,有效支撑油价升势;其二,欧佩克(OPEC)组织的主要成员国沙特阿拉伯首次公开表示,该组织成员国以及其他主要产油国将稳定推进减产协议,并将在减产协议到期后谋求更多的减产合作方式,为市场带来乐观预期;其三,国际货币基金组织(IMF)将2018年和2019年全球经济增长预期双双上调,原油需求面前景向好,有效提振买盘需求。

本周原油现货市场回顾

本周(1.18-1.24),亚太市场原油现货各油种均价较上周小幅下跌。周内,亚洲原油市场走势依然坚挺,尽管其他品级原油价格下滑,但ChimSao原油现货升水上涨,因越南原油供应有限,越南PV石油公司以较高升水价售出ChimSao原油船货。不过,马来西亚3月装Kimanis原油供应增加,料将打压轻质低硫原油升水。亚洲市场一些中东原油3月船货对基准原油报价已经跌至贴水基准原油水平,这反映出市场走软,因燃料油利润下跌,炼厂石油需求下降。

燃料油对基准迪拜的贴水自年初以来已经拉宽了50%。消息人士们表示,燃料油利润的下降已经挫伤了这些中质-高硫原油的现货价格。此外,另有交易员表示,轻质低硫原油利润下滑,预计将打压轻质原油,但坚挺的中质原油利润能够抑制跌势。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

市场对于原油产量的预期似乎超出原先的想象,各组织及机构纷纷上调原油产量,且主要集中在美国及OPEC方面。受到美国能源独立政策的推动,美国正不遗余力地加大该国的原油产量,今年计划达到1000万桶/日的高水准。而面对来自美国的挑战,OPEC也显得不甘示弱,沙特表示将在今年6月份提前结束减产协议。这些消息一旦释放并被落实后,势必会影响到投资者的心态,并阻止油价过快地回升。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止2018年1月19日当周,美国原油库存量4.11583亿桶,比前一周下降107万桶;美国汽油库存总量2.4404亿桶,比前一周增长310万桶;馏分油库存量为1.3984亿桶,比前一周增长64万桶。原油库存比去年同期低15.7%;汽油库存比去年同期低3.6%;馏分油库存比去年同期低17.3%。原油库存位于过去五年同期平均水平中段;汽油库存位于过去五年同期平均水平中段;馏分油库存位于过去五年同期平均范围下段。美国商业石油库存总量下降294万桶。美国炼厂加工总量平均每天1648.3万桶,比前一周减少39.2万桶;炼油厂开工率90.9%,比前一周下降2.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天804.1万桶,比前一周增长9.1万桶,成品油日均进口量224.9桶,比前一周增长66.4万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3924.4万桶,下降了315万桶。

基金持仓情况

本周(1.10-1.16),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加7.6%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止1月16日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2611581手,增加66268手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头707787手,比前一周增加50197手。其中持有多头854090手,比前一周增加52596手;持有空头146303手,增加2399手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX2月原油价格在本周(1.18-1.24)以强势冲高为主。从基本面来看,原油需求虽然临近淡季,但是弱势美元支撑油价大幅走高。技术面来看,WTI在此前小幅回调整理之后继续走高,重新进入上行通道,短期内仍以看多为主。而从投机面来看,CFTC持仓显示原油净多单在高位大幅攀升,说明看多热情仍在,在美元弱势的情况下,原油由于较好的基本面预期,市场仍是看多为主。

经济方面,美国政府停摆危机再度升温,而随着全球央行迈向削减刺激之路,对美元收益率优势将开始减弱的疑虑令美元承压,此外美国财长努钦对美元走软表示欢迎的言论也使得美元大跌。欧元区方面,由于全球经济复苏将超过美国经济增长,并促使包括欧洲央行在内的其他主要央行开始以更快的速度解除宽松的货币政策,提振欧元走强。

金联创预计下周(1.25-1.31)国际原油价格偏强震荡为主。以WTI为例,预计下周运行区间在64-68(均值66)美元/桶之间,相比本周64.2美元/桶的均价,涨幅在1.8美元/桶左右。

就最新掌握的情况来看,造成目前价格偏强运行的原因预计主要来自于2点。首先,近期由于KEYSTONE运力降负荷,使得库欣地区库存出现大幅的下降,这支撑WTI价格短期强势运行,BRENT-WTI价差也已收窄至4.6美元。其次,近期美元指数与原油负相关性增强,美国政府关门以及欧元的强势使得美元大跌,这也支撑油价走高,短期内或将维持这一格局。

不过,目前美原油产量已经逼近990万桶/天一线,美国原油供应端的压力较大;而美国炼厂开工持续回落,未来大概率将会出现累库,这或将打压市场做多心态。因此,综合来看美原油基本面多空因素都有,短期内维持偏强震荡为主。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1802

1803

1804

2018/1/18

63.95

63.89

63.71

2018/1/19

63.37

63.31

63.16

2018/1/22

63.49

63.57

63.43

2018/1/23

64.47

64.31

64.09

2018/1/24

65.61

65.36

65.03

截至1月24日,WTI1804合约和1803合约之间的价差为-0.25美元/桶,1805合约和1804合约之间的价差为-0.33美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小,目前均不适合套利。

本周,由于KEYSTONE运力减小的影响,库欣地区库存出现大幅的下降,这也支撑了远期贴水走高,未来这一格局或将会延续。

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