美国原油库存大降 国际油价再创新高

  • 11 Jan 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(1.04-1.10),原油价格以震荡上行为主。周内对油价升势起主要作用的原因主要来自于3点。其一,美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示美国石油活跃钻井数在连续三周保持不变后再次录得下滑,为油价升势提供支撑;其二,美国能源信息署(EIA)在发布的短期能源报告中上调2018年全球原油需求增速预期,并同时上调2018、2019年WTI和布伦特原油期货价格预期,再度巩固油价升势;其三,美国能源信息署(EIA)最新一期库存数据显示,美国原油库存连续八周录得下滑,美国国内的原油产量也同样大幅下降,库欣库存也低于5年平均水平,有效提振了原油多头信心,提振油价涨至三年以来新高。

本周原油现货市场回顾

本周(1.04-1.10),亚太市场原油现货价格受期货价格影响震荡走高。周内,亚太原油现货市场表现基本稳定。其中,印尼规定12月米纳斯原油价格处于两年半最高点,阿布扎比国家石油公司(ADNOC)规定12月穆尔班原油价格较上月有所上涨。初步装运计划显示,3月份澳大利亚西北大陆架凝析油供应将恢复到正常水平,此前由于2月份生产周期短,致使2月份澳大利亚出口西北大陆架凝析油船货低于正常水平。

凝析油船货的升水价受到伊朗供应减少和石脑油裂解价差强劲的支撑,石脑油裂解价差一直处于波动状态,年初跌至两个半月低点,但在本周二再次反弹至四个交易日高点,因为坚挺的需求和低于正常水平的中东出口帮助抵消了流入亚洲的高企的套利船货。此外,有亚太市场交易商表示,越南PV Oil公司出售2018年上半年装Dai Hung原油的标书已决标给了该国唯一的炼厂,此举可能使该国出口维持在较低水平。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

国际原油供需消息面表现多空参半。伊朗境内形势渐趋稳定造成了投资者对避险情绪的获利了结,而OPEC产油国在12月期间原油产量回升以及两大输油管道恢复供应都加重了油价的走势承压。不过,EIA在最新一期能源展望月报中对今明两年原油市场需求增长的乐观预期仍支撑了投资者的看多情绪。加上API和EIA前后公布的周度报告数据中皆录得美国原油库存继续下降,同时EIA报告还显示美国原油产量在截至1月5日当周大幅下降,从而支撑油价再创新高。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止2018年1月5日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备) 为4.19515亿桶,比前一周下降495万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平中段;美国汽油库存总量2.37322亿桶,比前一周增加414万桶,汽油库存接近同期平均范围上限;其中新配方汽油库存增加1万桶,常规汽油库存下降62万桶,混合汽油库存增加475万桶,燃料乙醇库存增加10万桶。馏分油库存1.43088亿桶,比前一周增加425万桶,库存量位于五年平均范围中段, 其中取暖油库存下降77万桶。丙烷/丙烯库存下降629万桶。美国石油战略储备6.63747亿桶。美国商业库存总量下降552万桶。

基金持仓情况

本周(2017.12.27-2018.1.2),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头下降1.26%,脱离在截至12月16日当周创下的记录新高。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止2018年1月2日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓总量为2479798手,比前一周增加19605手,再次刷新记录高位。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头624213手,比前一周减少7948手;持有多头762666手,比前一周减少10227手;持有空头138453手,比前一周减少2279手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX2月原油价格在本周(1.04-1.10)以冲高为主。近期由于美原油库存的大幅下降,且伊朗国内政治动荡使得油价氛围偏多,WTI偏强运行。技术面来看,WTI日线多头排列不改,不过从4小时周期K线中油价将面临区间上轨压力位,短期内或将承压。而从投机面来看,美原油基金持仓净多头仍维持在高位,表明目前仍在多头市场,因此长期大方向仍以看多为主。

经济方面,周内美国公布数据显示美国12月ADP就业人数增加25万,创3月份来新高,美国12月ISM非制造业指数不及预期。在此前大幅下跌之后,美元以低位反弹企稳为主。而欧元区方面,欧洲失业率再创新低,且欧元区综合PMI录得新高,表明近期欧洲的经济复苏仍然较为强劲,未来预计仍将持续,这也将对美元形成压制。

金联创预计下周(1月11日-1月17日)国际原油价格弱势震荡为主。以WTI原油为例,预计下周均价在61.5-64美元/桶(均价62.75美元/桶)之间,相比本周62.34美元/桶,涨幅在0.41美元/桶左右。

就最新掌握的情况来看,造成价格震荡的原因预计主要来自于3点。首先美国炼厂开工率开始高位回落,预计近期将有更多炼厂进行季节性检修。其二,近期原油走强主要由WTI带动,目前BRENT-WTI价差收窄至5.5美元附近,未来将抑制美原油近期的出口量。其三,作为美国主要进口源的墨西哥封港取消,原油进口将会回升。

近期美国原油库存大幅回落,特别是库欣地区原油库存的下降使得WTI一直维持偏强运行。但未来随着炼厂开工的回落,库存下降趋缓,甚至回升。不过得益于近期美元低位运行以及库存水平相对较低,因此预计短期内油价下行空间有限。此外,周内仍需关注风险事件的影响,周五特朗普将决定是否豁免对伊朗的制裁,在目前供应紧张的格局下,如果有意外的供应中断发生,油价将会大幅的上行。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1802

1803

1804

2018/1/4

62.01

61.90

61.73

2018/1/5

61.44

61.41

61.30

2018/1/8

61.73

61.72

61.62

2018/1/9

62.96

62.87

62.70

2018/1/10

63.57

63.42

63.21

截至1月10日,WTI1803合约和1802合约之间的价差为-0.15美元/桶,1804合约和1803合约之间的价差为-0.21美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小。

近期由于美国原油,特别是库欣地区原油库存的大幅下降。使得近月油价表现坚挺,WTI远期贴水有所扩大。不过随着淡季的到来,预计这一趋势难以为继。

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