伊朗局势紧张 油价再攀新高

  • 4 Jan 2018
  • By JinLianChuang
  • Topics: Energy

第一章  国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(2017.12.28-2018.1.3),原油价格以震荡上行为主。周内对油价升势起主要作用的原因主要来自于3点。其一,美国原油库存连续六周录得下滑,且产量也出现两个月以来首次减少,缓解了投资者对美国原油产量持续攀升的忧虑,为油价上行提供支撑;其二,美国石油活跃钻井数连续三周持平于747座,钻探活动放缓再度巩固油价升势;其三,伊朗反政府示威活动席卷全国,引发了市场对该国原油生产或将被迫中断的担忧,提振油价大幅走高。

不过,因北海福蒂斯原油管道系统已全面恢复生产运营,且利比亚的原油供应中断状况也在逐步改善,供应恢复带来的利空影响周内曾一度令油价承压。

本周原油现货市场回顾

本周(2017.12.28-2018.1.3),亚太市场原油现货价格受期货价格影响持续走高。周内,亚太原油现货市场表现基本稳定。其中,中国原油进口配额的公布支撑着亚太地区石油市场需求。因为2月供应减少以及布伦特对迪拜EFS价差拉宽,俄罗斯ESPO混合原油船货的现货升水价本周位于22个月高点水平,越南Ruby原油2月升水也保持坚挺。

另一方面,马来西亚规定其12月原油官方售价为逾两年的最高点。本周后期,因上个月燃料油裂解价差下跌50%,严重打压了重质原油的需求,致使上个月末售出的2月船货升水价较1月份走低。此外,值得注意的是,据贸易人士和装船计划显示,2月份北海五种原油的供应量将从1月份原计划的97.4万桶/日降至70.8万桶/日。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周原油价格以震荡上行为主。前期,因美国原油库存连续六周录得下滑,且产量也出现两个月以来首次减少,加之美国国内活跃钻井数连续三周保持稳定,多重利好提振下油价稳步攀升。随着北海福蒂斯输油管道全面恢复生产运营,一度令油价承压,但随后伊朗政治的不确定性引发市场对其原油生产的担忧,提振油价大幅走高。

美国库存变化情况

美国能源信息署数据显示,截止12月22日当周,美国商业原油库存(不含石油战略储备) 为4.31882亿桶,比前一周下降461万桶,原油库存位于过去五年同期平均水平中段;美国汽油库存总量2.28374亿桶,比前一周增加59万桶,汽油库存高于五年同期平均范围上限;其中常规汽油库存下降64万桶,混合汽油库存增加123万桶,燃料乙醇库存下降29万桶。馏分油库存1.29935亿桶,比前一周增加109万桶,库存量位于五年平均范围中段,其中取暖油库存下降55万桶。丙烷/丙烯库存下降271万桶。美国石油战略储备6.63392亿桶,增加了10万桶。美国商业库存总量下降879万桶。

基金持仓情况

本周(12.20-12.26),投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.04%,刷新曾于12月12日当周创下的记录高位。据美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月26日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓总量为2460193手,比前一周增加4134手,超越曾于12月12日当周创下的614497手记录高位。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头632161手,比前一周增加30322手;持有多头772893手,比前一周增加23045手;持有空头140732手,比前一周减少7277手。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX2月原油价格在本周(12.28-1.03)以震荡上行为主。周内伊朗国内局势动荡,虽然短期并没有对出口造成影响,但地缘升温的预期将对油价起到支撑作用。技术面来看,油价短期上行动能较强,或有继续冲高的可能。而从投机面来看,美原油净多头持仓攀升,表明市场短期仍是看多为主。

经济方面,周内美元承压大幅回落为主。在缺乏财政刺激的情况下,鉴于近期的通胀疲软,一些委员可能会在2018年降低通胀路径,因此美元出现大幅下跌。而欧元区12月Markit制造业PMI终值录得60.6,创1997年6月有记录以来新高,欧洲经济的强势复苏支撑欧元走强,从而也对美元进行打压。

金联创预计下周(1月4日-1月10日)国际原油价格仍有继续冲高动能。以WTI原油为例,预计下周均价在60.8-63.5美元/桶(均价62.15美元/桶)之间,相比本周60.56美元/桶,涨幅在1.5美元/桶之间。

就最新掌握的情况来看,造成价格上行的原因预计主要来自于3点。首先是由于墨西哥因天气寒冷的原因,四个主要原油出口港已于周一关闭,因此美国的进口量可能会出现下滑,而叠加美国炼厂较高的开工率,美国库存将继续呈现下滑的趋势。其次,美元指数近期大幅回落,使得大宗商品价格受到支撑,预计短期内将会维持。最后,伊朗国内局势动荡,虽然短期并没有对出口造成影响,但地缘升温的预期将对油价起到支撑作用。

近期国际原油利好频出,短期看涨热情不减。不过不可忽视的是,由于北海地区供应已经恢复,BRENT-WTI价差回落表明近期BRENT承压,未来或使得油价涨幅受限。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

日期

WTI原油合约(美元/桶)

1802

1803

1804

2017/12/27

59.64

59.69

59.68

2017/12/28

59.84

59.69

59.72

2017/12/29

60.42

60.44

60.40

2018/1/2

60.37

60.38

60.33

2018/1/3

61.63

61.55

61.41

截至1月3日,WTI1803合约和1802合约之间的价差为-0.08美元/桶,1804合约和1803合约之间的价差为-0.14美元/桶。WTI的主力合约与未来两月合约的价差较前日缩小,目前均不适合套利。

墨西哥出口受阻,预计短期内美原油仍将以去库存为主。因此美原油远期结构也从此前的两端低中间高转变成近高远低,表明短期内市场仍将以看涨为主。

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